加密资产周报：比特币高位震荡，宏观事件影响持续

本周比特币开盘价为108386.44美元，收盘价为109217.98美元，涨幅0.77%。最高触及110590美元，最低为105119.70美元，振幅5.05%。成交量继续呈现萎缩态势。

过去七天，加密市场整体表现平淡。宏观经济事件仍是主导比特币价格走势的关键因素，但就业数据、新法案以及关税政策等方面均未出现超出市场预期的重大变化。

值得关注的是，一个持有超过8万枚比特币、沉寂14年之久的大户账户开始活跃，对市场心理造成一定压力。随着比特币价格再次逼近历史高点，长期持有者减持的趋势可能会再度出现。

然而，一些积极信号也在显现。沉寂一个多月后，场内资金活跃度开始提升。这种活跃可能会与场外资金形成共振，推动比特币启动本轮牛市的第四波上涨行情。

宏观经济与政策环境

本周三大宏观事件交织影响加密市场：

首先，美国就业数据超出预期。6月失业率降至4.1%，低于预期的4.3%和前值4.2%。虽然私营部门就业岗位减少，但政府岗位大幅增加。最新就业数据既缓解了市场对经济衰退的担忧，也降低了7月降息的可能性，对市场影响相对中性。

其次，美国总统于7月4日正式签署新法案，成为其本任期内最重要的政治成果。该法案包括大规模减税、增加政府预算和削减支出等内容。长期来看可能会影响美元信用，增加债务压力，但短期内将对经济起到明显刺激作用。金融市场对此整体持积极态度，推动标普500指数再创新高。

最后，关税政策进入新阶段。7月5日宣布已签署针对12个国家的"关税函"，设定10%至70%的国别税率，预计8月1日正式实施。这为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。由于最高税率超出预期，市场反应略显负面，但影响有限。

目前，美国经济呈现软着陆或不着陆特征，预计9月开始降息。新法案短期内将为美股带来正面影响，关税冲突即将告一段落。在降息预期下，美股可能会继续走高。但考虑到当前估值水平，需密切关注企业盈利能力变化和关税政策对经济及就业的影响。

加密资产市场动态

相比前几周，本周比特币市场较为平静，但内部正在酝酿变化。

7月2日，比特币再次验证了"牛市第一上升趋势线"，全周大部分时间在108000美元附近波动，并对110000美元历史高点发起了8个月以来的第三次冲击。

零售市场表现分化明显，场内交易热情减退，链上活跃度和新增地址数量表现平平。但比特币现货ETF市场交易活跃，并持续录得资金流入。

目前，比特币价格和走势主要受现货ETF通道资金影响，与纳斯达克指数的关联度升至0.94。

一些潜在变化正在发生。场内借贷利率和合约市场30日平均溢价率在触底后开始反弹，但仍需观察其持续性。如果现货ETF通道资金持续流入，同时场内资金开始做多，第四波上涨可能很快到来。

资金流向

大幅反弹后，资金流入出现分化。稳定币通道资金流入减弱，而比特币现货ETF通道资金相对稳定且旺盛。

本周比特币现货ETF通道资金流入7.90亿美元，较上周有所减少但仍维持较高水平。稳定币通道流入15.74亿美元，与上周基本持平。

抛压情况

随着价格再次挑战110000美元，长期持有者似乎正在启动新一轮减持。

从转入交易所的规模看，本周长短期持有者的总体抛售规模仍在缩减，为比特币价格上涨提供支撑。

值得注意的是，一个持有超过8万枚比特币、沉寂14年的远古钱包本周出现异动，导致链上变现价值大幅攀升。

按目前趋势，一旦比特币突破110000美元，启动第四波上涨，长期持有者和大额持有者的抛售可能会再次增加。这些抛售将与买盘共同决定比特币的新价格水平。

周期指标

根据eMerge Engine数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.625，处于上升期。