Resolv: 创新型Delta中性生息稳定币的崛起

近期，一家名为Resolv的创业公司完成了1000万美元的种子轮融资，这是该公司自2023年成立以来的首次公开融资。Resolv专注于开发链上Delta中性生息稳定币(YBS)项目，其创新点主要体现在三个方面：独特的收益模型、链上收益来源和复杂的代币经济学。

俄罗斯技术专才的区块链探索

Resolv的三位创始人均为在俄罗斯接受教育的理工科人才。此次融资由荷兰投资机构领投，多家美国风险投资基金参与其中。值得注意的是，这笔融资可能早已完成，只是出于某些考虑而延迟公布。作为YBS项目，Resolv至少需要一定规模的流动资金以应对潜在的市场波动。

拥抱链上生态的创新模式

与某些同类项目相比，Resolv更倾向于拥抱链上生态，并通过提供更高的收益率来抢占市场份额。

三代币经济模型

Resolv采用了三代币模型，包括稳定币USR、保险资金兼LP Token的RLP，以及治理代币$RESOLV。其中，USR和RLP构成了双收益代币系统。用户可以按1:1的比例将USDC/USDT/ETH兑换为USR，这些资产主要存放于链上协议或特定交易平台，以减少中心化交易所对冲带来的资产损失风险。

RLP代币则主要用于覆盖在中心化交易所中对冲的资金，并提供更高的收益率。理论上，USR的年化收益率在7%-10%之间，而RLP可达20%-30%，尽管目前实际收益尚未达到预期水平。

链上收益来源

Resolv积极拥抱链上生态，其收益来源包括stETH等生息资产的自带收益，以及中心化交易所合约对冲手续费。目前，对冲合约开单在某大型交易所和特定链上交易平台之间的比例约为7:3。

独特的收益与风险管理模式

Resolv引入RLP作为保险机制，旨在最大程度地降低对中心化交易所和USDC的依赖。理论上，USR将完全由链上资产超额铸造（目前120%比例，其中40%为链上资产），部分铸造抵押资产用于机构托管和链下对冲。

RLP作为一种杠杆收益代币，使用较少的资本维持较高的收益率，适合高风险偏好用户参与。然而，受ETH价格走势影响，RLP的实际收益目前为负数。

YBS市场前景展望

尽管Resolv在资本效率上可能不及某些完全依赖中心化交易所对冲的竞争对手，但其设计理念更注重风险隔离和链上资产配置。例如，1.2U的ETH中，1USR的储备金都在链上和特定平台里对冲，0.2U用于铸造RLP并在大型交易所对冲。这样即使某个中心化平台出现问题，USR也能保证刚性兑付。

然而，将更多收益和资金放置于链上也意味着面临更多链上组合的影响。在竞争激烈的环境下，平衡安全性和收益率变得愈发困难。尽管如此，参与YBS赛道的项目仍在不断增加，低息理财时代为项目方提供了相对较低的启动成本。

结语

Resolv的USR和RLP结合模式，可以看作是某些链上交易平台和YBS项目的混合产物。这种复杂的机制设计旨在超越现有产品，但同时也增加了风险。任何LP Token机制都可能面临为了流动性而制造流动性的困境，而RLP的保险机制尚未经受极端市场行情的考验。

对于新兴的稳定币项目来说，经历市场考验、保持币值稳定是至关重要的一步。我们期待Resolv能够成功应对这些挑战，在竞争激烈的YBS市场中找到自己的位置。