实用代币与热门代币:未来市场格局走向

自 Pump.fun 问世以来，加密市场经历了多轮 meme 热潮，从 2024 年 4 月延续至 2025 年 1 月初。

不过，随着某知名代币价格大幅回落，投资者开始重新审视实用代币的投资价值。

实用代币通常作为费用支付手段，这在许多协议和区块链的商业模式中很普遍。此外，这些协议还可能回购或销毁代币，从而反映其基本面。

那么，市场格局的变化是否会为实用代币带来更高回报？

1. 中心化交易所代币表现更稳定

某知名人物相关的 Meme 代币发行后，Meme 领域曾短暂飙升，但一个月内便迅速降温，到 2 月 1 日时收益出现反转。

在随后的下跌过程中，Meme 代币价格持续走低。其他板块如公链、DeFi 和基础设施代币也经历了类似走势。

然而，这段时期内，比特币和中心化交易所代币保持了相对稳定，后者甚至出现了价格上涨。

2. 中心化交易所代币深度分析

仔细观察发现：今年 8 个主要中心化交易所代币中，有 7 个表现优于比特币，其中 6 个实现了正收益。

Tokenize Xchange 在早期阶段表现突出，而某交易平台的代币则实现了最高的年度增长率。

那么，中心化交易所代币为何能够保持较高稳定性？

3. 中心化交易所代币收益情况

一个可能的解释是中心化交易所代币的收益更高（这里的收益指代币销毁或回购金额）。

过去一年，中心化交易所代币的平均收益与市值比率达到 0.12，是 DeFi 板块的两倍多。

4. 中心化交易所代币收益与回报关系

如前所述，在这些中心化交易所代币中，某交易平台代币展现出最稳定的表现，这与其 2025 年 1 月 1 日至 3 月 18 日期间的价格回报及去年收益与市值比率高度相关。然而，并非所有代币都遵循相同趋势。例如，某交易平台代币位于图表右下角，这是因为它在 2024 年获得了高回报，但这种势头未能延续到 2025 年。

值得注意的是，部分交易平台去年并未公开任何代币销毁或回购记录。

5. 结论

在市场下行期间，中心化交易所板块的价格可能因预期收益而保持相对稳健。然而，在评估各个交易所时，仍有诸多因素影响着代币价格的变化。

6. 研究方法

本研究从市值排名前 100 的项目中选取了 57 个代币，包括：

• 确认有收益或费用数据的代币
• 确认没有收益的代币（如 meme 代币）

不包括：

• 包装代币
• 跨链桥代币
• 比特币
• 比特币硬分叉币种