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全球经济动荡 比特币重挫17% 分析称或迎布局良机
全球经济形势动荡,加密货币市场遭遇重创
2月全球经济形势发生了戏剧性的变化,尤其是美国的宏观金融环境。
美国通胀数据上升,消费者信心降至15个月低点,导致市场开始为可能出现的经济衰退做准备。这推动美国三大股指迅速下跌至120日均线附近。
资金开始寻求避险,美国10年期国债收益率快速下降,黄金也出现见顶迹象。
受美股联动影响,比特币在2月最后一周大幅下跌,创下本轮周期最大回撤和最大单周亏损记录。
有分析认为,这轮行情本质上是对前期乐观预期的修正。基于美国政策可能的自我调整和加密市场的长期前景,当前可能是比特币中长期布局的良机,可以考虑谨慎地分批建仓做多。
宏观经济:衰退担忧推动市场下行,短期内或继续承压
美国政府2月发布的经济和就业数据,以及关税政策的反复,成为近期影响宏观金融和加密市场走势的两大核心因素。
2月7日公布的核心就业数据显示,1月经季节调整后的非农就业人口仅增加14.3万,远低于预期的17万。失业率为4%,略低于预期的4.1%。就业增长的大幅放缓,加剧了市场对美国经济可能衰退的担忧。
2月12日发布的CPI数据显示,1月CPI环比上涨0.5%,远高于预期的0.3%和去年12月的0.4%,推动同比涨幅达到3%,超过预期的2.9%。美国通胀数据已连续三个月反弹,市场认为这给了美联储更充分的理由推迟降息时间。即使出现经济衰退的迹象,也可能难以改变美联储的决定。
2月21日,密歇根大学公布的2月消费者信心指数终值为64.7,低于初值67.8,跌至15个月以来的最低点。消费者信心持续低迷,必然会影响到企业方面。
这一系列负面数据最终打击了市场信心。当日美国三大股指均出现大幅下跌。
在连续两年大幅上涨并处于历史高位后,美股在21日(周五)之后的一周里继续大幅下跌,不仅抹去了本月全部涨幅,还进一步下跌。纳斯达克指数月跌3.97%,道琼斯工业平均指数月跌1.58%,标准普尔500指数月跌1.42%,反映中小企业表现的罗素2000指数大跌5.45%。纳斯达克指数和标准普尔500指数均跌破120日均线。
对交易员来说,面对通胀持续反弹、就业状况可能开始恶化的情况,"经济衰退"的阴影再次笼罩,减少多头头寸可能是最明智的选择。
除了经济和就业数据恶化外,关税政策的混乱和反复也让市场感到困惑和悲观。
1月,政府签署了《美国优先贸易政策》备忘录,并在月底宣布对墨西哥、加拿大商品征收25%的关税,对中国商品征收10%的关税(已执行)。随后又宣布对加拿大和墨西哥的加税暂缓一个月执行,但到月底又直接宣布3月4日开始执行,并对中国再加征10%关税。在此期间,政府还表示将对欧洲和其他国家实行对等关税政策。
此前,市场将关税政策视为政治谈判手段,但现在很快将付诸实施,并开始成为推动通胀上升的重要因素。这一点可能也超出了市场预期,使得交易员们更加悲观。
唯一可能对通胀和降息产生积极影响的"地缘谈判",在2月大部分时间进展良好,但到2月最后一天,双方领导人在白宫记者会上出现戏剧性冲突,导致原本将要签署的矿产协议流产。欧洲各国领导人表态支持乌克兰,美国与欧洲之间的裂痕可能会进一步加深。原本被认为已成定局的"地缘冲突"再生波折,短期内难以结束。至此,通过结束冲突增产石油以降低通胀的预期大打折扣。
去年11月以来,市场基于经济强劲增长的预期展开交易。如今,随着就业数据走低,通胀居高不下,加上关税加重通胀预期,市场预期发生逆转,开始为"经济衰退"定价。按照这一逻辑,三大股指的下跌可能只是开始。
1月中旬之后,美国10年期国债收益率持续下降,已从最高点4.809%跌至4.210%。这一"定价锚"的大幅变化,反映出资本市场对经济衰退预期的大幅下修。
伴随通胀反弹、经济衰退迹象以及股市和10年期国债收益率大幅下跌,市场对美联储今年降息的预期又开始提高,次数从1次增加到2次。从技术面来看,纳斯达克指数和标准普尔500指数均已跌破120天线。鉴于当前严峻形势,市场提高了降息预期,如果得不到积极回应,短期内可能会继续下跌。
加密资产:前期支撑位被击穿,中长期或迎来配置机会
2月,比特币开盘于102414.05美元,收盘于84293.73美元,最高102781.65美元,最低78167.81美元,全月下跌17.69%,跌幅18113.53美元,振幅24.03%。从高点最大跌幅28.52%,创下本轮周期(2023年1月以来)最大回撤幅度。
值得注意的是,全月跌幅集中在最后一周,短期内迅猛下跌使市场进入极度恐慌状态。与周期最大跌幅相对应,恐慌贪婪指数在2月27日跌至10点,为本周期以来最低点,接近上一轮周期熊市阶段某知名项目崩盘时的6点。
从技术面来看,前期支撑位已被有效跌破,这也呼应了美股对前期乐观交易的回吐。此前关注的本轮周期"第一上升趋势线"、"第二上升趋势线"在短时间内均被迅速击破。到月底,比特币价格收于200日均线附近。
除了与美股联动外,加密市场本月出现周期级大幅下跌,也与市场内部的负面事件有关。
2月14日,某国总统在社交媒体上推广一种新兴数字货币,引发投机热潮,推动其市值飙升至45亿美元。随后,创建者撤出交易池资金,导致币价迅速崩盘,投资者损失惨重。
2月21日,疑似某国黑客利用某交易所的技术漏洞,窃取了超过40万枚ETH和stETH,总价值超过15亿美元,成为加密货币史上以美元计的最大规模攻击。
2月23日,某合约平台遭受攻击,被盗资金超过4,900万美元。
此外,3月1日因某交易所破产清算导致的某代币解锁,将达到1120万枚,总值约20亿美元。解锁规模达到该代币总发行量的2.29%,推动其价格在弱市背景下全月下跌最高超过50%。
有分析认为,2月加密市场发生的本周期最大幅度下跌,直接原因来自美股因经济衰退预期驱动的下跌联动,也可理解为对前期乐观预期的回吐定价。基于美股下跌幅度,比特币理论上最低可能跌至73000美元左右,但考虑到政策变化对比特币基本面的提升远高于美股,因此这一理论下跌低点实现的概率较低。周期仍在继续,基于美国政策可能的自我调整和加密市场长期看好的逻辑,当前可能是比特币中长期布局的良机,可以考虑谨慎地分批建仓做多。
资金流向:现货ETF通道大幅流出,成为下跌直接原因
随着前期乐观情绪降温,2月加密市场的资金流入大幅放缓。这种流入放缓与价格下跌不断相互影响,最终导致比特币价格在96000美元左右徘徊良久后于2月最后一周破位大跌。2月资金流入规模大幅下降至21.11亿美元。
深入分析不同类型资金,我们发现稳定币资金与比特币现货ETF通道资金呈现分歧态度。稳定币通道全月流入53亿美元,而ETF通道资金流出高达32.49亿美元。
此前多次指出,比特币现货ETF已掌握比特币的中短期定价权,因此比特币价格走势与美股走势高度关联。
本月比特币现货ETF通道流出超32亿美元,成为下跌最直接外部原因,创下上市以来最大单月抛售记录。后续比特币的走势,主要取决于美国经济预期的改善,以及比特币ETF现货通道资金的回流。
持币分布:短期投资者出现大规模抛售
自2024年10月初二次抛售启动以来,112万枚比特币已从长期持有者转移到短期持有者手中。二次抛售被视为一轮牛市周期结束的必要条件,背后逻辑是活跃状态的比特币规模增长到一定程度后将耗尽流动性,导致上升趋势彻底被打破。
回顾2月的盘整和暴跌,长期持有者保持了极度克制的状态,仅抛售7271枚。事实上,现存长期持有者早已不再关注89000~110000美元这一价格区间,选择持币等待价格上涨。
在2月最后一周,被转移的亏损筹码主要来自短期持有者。链上数据分析显示,直到2月24日短期持有者都在坚守,25日才开始大规模抛售,当天仅链上短期持有者就实现了2.55亿美元的损失。这是本轮周期以来第二大损失日,仅次于2024年8月5日(链上损失3.62亿)。历史上,短期持有者经历类似规模的大额损失之后,市场往往会迎来阶段性底部。
深入链上分析发现,2月24日以来在78000~89000美元区间分布的比特币增加了564920.06枚,而89000~110000美元区间分布的比特币减少了412875.03枚。
89000~110000美元这一区间的比特币主要是在去年11月到今年2月期间积累的,这一区间的持有者属于典型的短期投资者。短期投资者亏损筹码的抛售,试图构建中期底部,也夯实了73000~89000这一筹码较少的区间。
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