天孚通信2024年一季度业绩分析

2024年第一季度，天孚通信交出了一份亮眼的成绩单。公司实现营收7.3亿元，同比增长155%；归母净利润2.8亿元，同比增长203%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长215%。

虽然业绩增长显著，但环比表现平稳。主要原因有两点：

1. 春节期间光无源器件产能紧缺。公司无源器件业务对熟练工人依赖度高，春节前后生产人员流动性增加，新员工技能提升需要时间，导致阶段性产能紧缺。目前这一问题已得到明显缓解。

2. 股权激励费用影响。公司2023年推出限制性股票激励计划，2024年开始计提相关费用。预计全年计提费用约8240万元，平均每季度2060万元，对各季度净利润产生一定影响。

值得注意的是，公司在业务快速增长的同时，也注重提升经营质量。截至一季度末，公司存货为23亿元，较上年期末的26亿元有所下降，显示出公司对库存管理能力的提升。

在产能建设方面，公司积极推进。位于泰国的一期生产基地预计今年5月开始试生产。公司计划从国内外派部分员工，并在当地招聘，以确保新基地顺利运营。随着产能逐步提升，加上AI发展带来的高速光器件需求增长，公司整体营收规模有望持续扩张。

基于当前形势，分析师预计公司2024-2026年营业收入分别为38/58/74亿元，归母净利润分别为14/20/26亿元。考虑到AI带来的光通信行业高景气度，分析师给予"买入"评级。

然而，投资者也需注意以下风险因素：AICG发展不及预期、算力需求不及预期以及市场竞争加剧等。