dYdX迈入Cosmos应用链新纪元：交易迁移激励与市场走势剖析

11月13日，基于Cosmos SDK和Tendermint构建的dYdX v4正式进入Beta阶段，开放交易功能。这个新版本被称为dYdX Chain，目前与StarkEx上的v3版本并行运行。大部分交易量仍集中在v3上，这种双轨并行既保留了v3的既有优势，又为v4在新平台上的创新发展铺平了道路。

在当前市场波动较大的环境下，链上永续合约平台迎来了可观的交易量增长，平台币表现也十分抢眼。截至11月16日，DYDX代币价格达到4.02美元，7天内涨幅高达54.45%。数据显示，dYdX近期日均交易量约17亿美元，远超过去三个月中前两个月的日交易量峰值。作为该赛道市值最大的项目，dYdX的市场表现充分反映了投资者的浓厚兴趣和积极反应。

DYDX盈利能力透视

dYdX的最新更新中，最引人注目的是将全部交易手续费以USDC形式分配给DYDX代币质押者和验证者。这一变化标志着从公司收取手续费到代币持有者直接受益的重大转变，类似于某些去中心化交易所的治理代币从单纯的治理功能转向分享平台收益。

相较于其他永续合约方案和现货DEX，dYdX采用订单簿交易模式，无需被动流动性提供者，而主动参与的做市商可通过未分配的DYDX代币获得奖励。这种模式使得交易手续费可全部分配给质押者，大大提升了盈利能力，特别是相对于将大部分手续费分配给流动性提供者的项目而言。

根据最新数据，DYDX的流通市值约7.2亿美元，基于过去30天8670万美元的费用推算，年化费用预计为1.05亿美元。这表明其价格费用比（P/F）为6.6，预估质押收益率达14.6%。然而，这种估算方法存在一定局限性，需要考虑交易量变化、代币质押比例以及当前流通量不足总量20%等因素。

多管齐下促进交易量向v4迁移

dYdX v4以独立链的形式运行，DYDX代币将作为Gas费使用。质押者不仅获得奖励和治理权，还需承担网络安全维护责任。目前，只有v4上产生的手续费才会分配给该版本的质押者。鉴于v4日交易量（约8万美元）远低于v3（17亿美元），dYdX采取了多项措施鼓励交易从v3迁移至v4：

1. 拨款2000万美元DYDX激励v4启动，由Chaos Labs主导，重点研究奖励分配和防止刷单交易。

2. 推出新的交易奖励模块，根据每区块交易费用分配奖励，同时通过治理机制控制奖励规模。

3. 逐步减少v3的交易费用折扣、交易奖励和LP奖励，预计到2024年1月16日完全取消v3奖励。

4. 开通v4质押功能，允许将DYDX从以太坊迁移到dYdX Chain，并通过Cosmos生态的钱包进行质押。

Cosmos生态项目全面支持

DYDX以40亿美元的完全稀释市值在Cosmos生态中占据重要地位，得到了生态内多个项目的支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，并将支持跨链传输协议（CCTP）。

• Stride计划开发流动性质押代币stDYDX，自动用USDC奖励购买DYDX并复投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi应用中使用，提供流动性或参与永续合约交易。

结语

dYdX在Cosmos生态的应用链部署标志着其发展的新阶段。DYDX代币持有者将直接受益于交易手续费，同时承担网络治理和安全维护责任。尽管v4刚启动交易量较小，但随着各种激励措施的实施，预计明年初交易量将主要集中在v4版本上，为dYdX的未来发展奠定基础。