加密資產週報：比特幣高位震蕩，宏觀事件影響持續

本週比特幣開盤價爲108386.44美元，收盤價爲109217.98美元，漲幅0.77%。最高觸及110590美元，最低爲105119.70美元，振幅5.05%。成交量繼續呈現萎縮態勢。

過去七天，加密市場整體表現平淡。宏觀經濟事件仍是主導比特幣價格走勢的關鍵因素，但就業數據、新法案以及關稅政策等方面均未出現超出市場預期的重大變化。

值得關注的是，一個持有超過8萬枚比特幣、沉寂14年之久的大戶帳戶開始活躍，對市場心理造成一定壓力。隨着比特幣價格再次逼近歷史高點，長期持有者減持的趨勢可能會再度出現。

然而，一些積極信號也在顯現。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始提升。這種活躍可能會與場外資金形成共振，推動比特幣啓動本輪牛市的第四波漲行情。

宏觀經濟與政策環境

本週三大宏觀事件交織影響加密市場：

首先，美國就業數據超出預期。6月失業率降至4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。雖然私營部門就業崗位減少，但政府崗位大幅增加。最新就業數據既緩解了市場對經濟衰退的擔憂，也降低了7月降息的可能性，對市場影響相對中性。

其次，美國總統於7月4日正式簽署新法案，成爲其本任期內最重要的政治成果。該法案包括大規模減稅、增加政府預算和削減支出等內容。長期來看可能會影響美元信用，增加債務壓力，但短期內將對經濟起到明顯刺激作用。金融市場對此整體持積極態度，推動標普500指數再創新高。

最後，關稅政策進入新階段。7月5日宣布已簽署針對12個國家的"關稅函"，設定10%至70%的國別稅率，預計8月1日正式實施。這爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於最高稅率超出預期，市場反應略顯負面，但影響有限。

目前，美國經濟呈現軟著陸或不着陸特徵，預計9月開始降息。新法案短期內將爲美股帶來正面影響，關稅衝突即將告一段落。在降息預期下，美股可能會繼續走高。但考慮到當前估值水平，需密切關注企業盈利能力變化和關稅政策對經濟及就業的影響。

加密資產市場動態

相比前幾周，本週比特幣市場較爲平靜，但內部正在醞釀變化。

7月2日，比特幣再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"，全周大部分時間在108000美元附近波動，並對110000美元歷史高點發起了8個月以來的第三次衝擊。

零售市場表現分化明顯，場內交易熱情減退，鏈上活躍度和新增地址數量表現平平。但比特幣現貨ETF市場交易活躍，並持續錄得資金流入。

目前，比特幣價格和走勢主要受現貨ETF通道資金影響，與納斯達克指數的關聯度升至0.94。

一些潛在變化正在發生。場內借貸利率和合約市場30日平均溢價率在觸底後開始反彈，但仍需觀察其持續性。如果現貨ETF通道資金持續流入，同時場內資金開始做多，第四波漲可能很快到來。

資金流向

大幅反彈後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金流入減弱，而比特幣現貨ETF通道資金相對穩定且旺盛。

本週比特幣現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周有所減少但仍維持較高水平。穩定幣通道流入15.74億美元，與上周基本持平。

拋壓情況

隨着價格再次挑戰110000美元，長期持有者似乎正在啓動新一輪減持。

從轉入交易所的規模看，本週長短期持有者的總體拋售規模仍在縮減，爲比特幣價格漲提供支撐。

值得注意的是，一個持有超過8萬枚比特幣、沉寂14年的遠古錢包本週出現異動，導致鏈上變現價值大幅攀升。

按目前趨勢，一旦比特幣突破110000美元，啓動第四波漲，長期持有者和大額持有者的拋售可能會再次增加。這些拋售將與買盤共同決定比特幣的新價格水平。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標爲0.625，處於上升期。