加密市場週報：BTC在高位波動盤整，短期前景仍具不確定性

近期比特幣市場經歷了一波顯著的漲行情，自4月低點以來最高漲幅達到50%，表現優於納斯達克指數，並刷新了歷史新高。然而，這種快速漲也積累了一定的賣壓。

從5月22日開始，比特幣市場出現了規模性拋售。這對於處於高位且領先美股的比特幣形成了一定壓力，成爲價格回調的主要原因。

本週四，受到市場恐慌情緒影響，比特幣價格下探至10萬美元支撐位附近。隨後價格持續反彈，重新回到上升趨勢線之上。

伴隨美股調整，比特幣現貨ETF的買入力度收斂，使得短期難以完全消化賣壓並繼續漲。值得注意的是，隨着價格回調，本週交易所流出規模也大幅增加，表明有新進資金在利用調整機會吸籌。

最新公布的非農就業數據好於預期，爲比特幣企穩反彈創造了良好氛圍。但要突破新的價格區間，可能還需要在貿易關稅、加密貨幣政策或聯準會降息等方面取得更多進展。

宏觀經濟數據與政策動向

美國5月新增非農就業人數13.9萬，略高於市場預期的12.6萬。失業率保持在4.2%，未出現惡化。這一略超預期的數據推動美股三大指數漲，黃金下跌。

目前市場對美國經濟的預期接近"軟著陸"，即經濟逐漸放緩至可持續增長水平，同時避免嚴重衰退或大規模失業。當前經濟和就業數據基本符合這一特徵，GDP增速雖有所下滑，但主要是聯準會主動調控所致，通脹有序下降，失業率保持穩定。

在國際貿易方面，美中領導人近期進行了關稅戰以來的首次通話。雙方強調了相互尊重和對等原則，並約定代表將很快在英國進行磋商。但目前仍處於談判階段，距離正式簽署協議還有一定距離。

另一方面，隨着美國將鋼鋁關稅從25%提高至50%，加拿大政府也表示將採取報復措施。

本週市場還受到了其他因素的影響。某知名企業家對《美麗大法案》的批評引發了爭議，導致相關公司股價出現大幅波動，並對整體市場情緒產生短暫影響。

總體來看，在就業數據略超預期和貿易談判緩慢推進的背景下，美股、美債和美元在過去一周保持了脆弱的平衡，並略微向樂觀方向傾斜。

加密貨幣市場分析

比特幣自4月以來的反彈走勢領先於納斯達克指數。目前美股正在蓄勢衝擊前期高點，而比特幣已在5月22日創下歷史新高。

從技術指標來看，比特幣在創新高後進行了爲期兩周的調整。上周回調3.07%，本週大幅震蕩微漲0.08%，周線圖上呈現下探較長的十字針形態。調整過程中，成交量呈萎縮狀態。

兩周內最大回調幅度約10%，整體保持在前期支撐位之上。最低點出現在本週四，剛好觸及上升趨勢線。

考慮到美股尚未突破新高，比特幣在創新高後出現這種調整是可以預見的，也屬於健康走勢。短期內可能會維持一定時間的震蕩整理。要突破新高並進入新的價格區間，可能還需要在貿易政策、加密貨幣監管或聯準會貨幣政策等方面出現更積極的進展。

市場供需分析

4月以來，比特幣從低點反彈最高漲幅達50%。隨着價格創下歷史新高，無論是短線投機者還是長期持有者都出現了一定程度的獲利了結。這種拋壓在5月22日達到階段性高點，此後逐漸減弱。

值得注意的是，伴隨着拋售減少，中心化交易所的比特幣流出規模卻在增加。本週流出量達76520枚，遠高於平常每週1-2萬枚的水平。這種大規模流出可能表明長期投資者對當前價格水平較爲認可。

資金流向分析

在經歷一段時間的漲後，即便是通過ETF渠道進入市場的資金也出現了一定程度的獲利了結。

過去兩周，比特幣現貨ETF均出現小幅資金流出，上周流出1.35億美元，本週流出1.28億美元。這種流出發生在比特幣大幅漲且美股震蕩的背景下。

單從這一渠道的資金流向難以判斷何時會重新轉爲淨流入，但考慮到美股整體走勢，對大幅下跌的擔憂可能不必過度。雖然技術上存在進一步回調至10萬美元附近的可能性，但把握時機較爲困難。在供需達到脆弱平衡的情況下，突破性漲可能會在短時間內突然發生。

市場週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC Cycle Metrics指標當前爲0.625，處於上升期。