2024年數字加密市場的狂熱與比特幣的崛起

2024年的數字加密市場呈現出前所未有的瘋狂態勢，其中比特幣的表現尤爲引人注目。在短短一個月內，比特幣的漲幅就超過了50%。這種令人瞠目結舌的市場表現背後究竟蘊藏着怎樣的機制？這股瘋狂的浪潮還能持續多久？讓我們深入探討這些問題。

任何資產價格的漲都離不開供給的減少和需求的增加。我們將從供給和需求兩個角度來分析這一現象。

供給側分析

在供給方面，根據共識機制，新產生的比特幣數量不到200萬枚。而且，隨着即將到來的減半事件，新增供應量將進一步降低。觀察礦工帳戶情況，長期保持在180萬枚以上，表明礦工並無明顯的拋售意願。

另一方面，長期持有帳戶的比特幣數量持續增長，目前約爲1490萬枚。真正高流通性的比特幣數量相當有限，市值不到3500億。這也解釋了爲什麼日均5億美元的持續買入能夠引發比特幣價格的顯著漲。

需求側分析

需求的增加主要來自以下幾個方面：

1. ETF帶來的新增流動性
2. 富人持有資產價值的增長
3. 金融業務相比短期投資更具吸引力
4. 對基金而言，比特幣可能買錯但不能錯過
5. 比特幣作爲市場流量的核心

ETF：比特幣獨特的稀缺性

比特幣獲得SEC批準的ETF，爲其進入傳統金融市場打開了大門。這意味着合規資金終於可以流入比特幣市場，而在加密世界中，這些傳統金融資金只能流向比特幣。

比特幣的通縮特性使其易於形成類似旁氏的結構，容易引發FOMO（Fear of Missing Out）心理。只要基金持續買入比特幣，其價格就會不斷漲，持有比特幣的基金業績表現優異，進而吸引更多資金流入，形成良性循環。這種模式在華爾街的房地產領域已經運作了數十年。

比特幣的特性更適合這種遊戲。過去一個月，每個交易日平均淨買入不到5億美元，卻帶來了超過50%的市場漲幅。這在傳統金融市場中只是微不足道的交易量。

ETF還從流動性角度提升了比特幣的價值。全球傳統金融規模（包括不動產）在2023年達到約560萬億美元，這表明現有的流動性足以支撐如此龐大的金融資產。比特幣的流動性雖然遠不及傳統金融資產，但傳統金融的接入無疑可以爲比特幣創造更高估值所需的流動性。值得注意的是，這種合規流動性只能流向比特幣，而不能流向其他數字加密資產。

富人偏好的比特幣價格漲趨勢

根據市場調查，加密貨幣領域的億萬富翁在牛市中往往大比例持有比特幣，而中產階級或以下的投資者持有比特幣的比例通常不超過其投資組合的1/4。目前比特幣在整個加密貨幣市場的佔比爲54.8%。這意味着大部分比特幣集中在富人和機構手中。

這種現象可以用馬太效應來解釋：富人持有的資產往往會持續升值，而普通人持有的資產可能會貶值。在沒有政府幹預的情況下，市場經濟必然會出現馬太效應。這不僅是因爲富人可能更聰明、更有能力，還因爲他們天生就擁有更多資源。聰明的人、有用的資源和信息自然會圍繞着這些富人尋求合作，形成財富的乘數效應。

在加密貨幣市場，富人和機構往往將非主流幣作爲從普通投資者手中獲利的工具，而將流動性高的主流代幣作爲價值儲存工具。財富從普通投資者流向山寨幣，再被富人或機構收割，最終流入比特幣等主流幣。隨着比特幣流動性的不斷提高，它對富人和機構的吸引力也會越來越大。

比特幣金融市場份額的重要性

SEC批準比特幣現貨ETF後，引發了多層面的市場競爭。包括多家知名金融機構在美國爭奪ETF領導地位，全球多個金融中心也紛紛跟進。機構拋售比特幣的可能性雖然存在，但在當前國際環境下，這種行爲可能帶來不確定的後果。

失去比特幣現貨不僅意味着失去手續費收入，還意味着失去對比特幣定價的話語權。對任何國家和金融市場來說，失去這種"數字黃金"的定價權都將是一個戰略性失敗。因此，全球傳統金融資本很難形成拋售的共謀，反而可能在不斷搶購的過程中形成FOMO效應。

比特幣：華爾街的"銘文"

對於主流基金來說，持有少量比特幣既可以顯著提高資產組合的收益率，又不會面臨過大的風險。考慮到比特幣目前在傳統金融市場中的估值仍然相對較小，而且與主流資產的相關性不高，持有一定比例的比特幣對基金經理來說是合理的選擇。

如果2024年比特幣成爲主流金融市場中回報最高的資產，那些沒有配置比特幣的基金經理將難以向投資者解釋。相反，即使持有1%或2%的比特幣，即便出現虧損，對整體業績的影響也是有限的。

比特幣：華爾街基金經理的潛在工具

比特幣的半匿名特性爲基金經理提供了一定的操作空間。雖然主流交易平台需要KYC，但線下OTC交易仍然存在。監管機構難以全面監控金融從業者的現貨持倉。

基金經理有充分的客觀理由投資比特幣，而比特幣市場的低流動性特性意味着少量資金就可能對價格產生顯著影響。這爲基金經理創造了潛在的套利機會。

比特幣的自然流量增長

比特幣長期受益於"流量自提"現象。其他項目爲了借助比特幣的影響力，不得不宣傳比特幣的形象，最終將自己積累的流量間接貢獻給比特幣。

回顧過去，幾乎所有的替代幣發行都會提及比特幣的傳奇故事和中本聰的神祕與偉大。他們往往聲稱要成爲"下一個比特幣"，這無形中爲比特幣進行了被動營銷和品牌建設。

當前，數十個Layer2項目和數千萬銘文項目都在嘗試從比特幣借流量，共同推動比特幣實現大規模採用。這是比特幣生態首次出現如此多的項目提及比特幣，因此今年比特幣的流量自然增長可能會比往年更加顯著。

結論

與去年相比，市場最大的變化是比特幣ETF的獲批。通過分析，我們發現所有因素都在推動比特幣價格漲。供給在減少，而需求在劇增。

綜上所述，筆者認爲：比特幣很可能成爲2024年最具潛力的投資標的。