月度展望：以太坊的未來預期

比特幣現貨ETF的獲批強化了BTC作爲價值儲存資產的形象，鞏固了其宏觀資產地位。相比之下，以太坊在加密領域的定位還不夠明確。一些競爭性公鏈影響了以太坊作爲去中心化應用首選平台的地位。以太坊二層網路的增長和ETH銷毀量減少，似乎也影響了其價值積累方式。

然而，以太坊的長期前景依然樂觀。它在智能合約平台中具有獨特優勢，包括Solidity強大的開發者生態、以太坊虛擬機的廣泛應用、ETH作爲DeFi抵押品的重要性，以及主網的去中心化和安全性。隨着通證化趨勢加速，ETH相比其他一層網路可能會獲得更多積極推動。

歷史交易數據顯示，ETH同時體現了儲值和技術創新特質。它與BTC高度聯動，但又能在BTC長期漲期間獨立表現。預計ETH會繼續融合這兩種特性，並可能在2024年下半年實現超預期增長。

ETH的角色多樣，既被視爲通過減產控制供應的超級貨幣，也被看作提供非通脹質押收益的互聯網債券。隨着二層網路擴容和再質押技術興起，"結算層資產"和"通用勞動證明資產"等新概念也出現了。

這些單獨說法都不能全面展現ETH的活力。ETH用途的增多讓評估其價值變得更復雜，單一標準難以界定。多重概念的交織有時會產生混淆，掩蓋了推動ETH價值上升的真正動力。

現貨ETF對比特幣極爲重要，它明確了監管框架，吸引了新資金。這類ETF重塑了行業格局，顛覆了資金從比特幣轉向以太坊再投向高風險替代資產的週期模式。

一旦以太坊現貨ETF獲批，它將能接觸到目前僅爲比特幣開放的資本源。批準比特幣現貨ETF的邏輯同樣適用於以太坊，因爲期貨價格與現貨價格緊密相關，能有效監測市場行爲。

一些高性能集成鏈正逐步侵佔以太坊的市場份額。這些鏈提供高速低成本交易，使活動從以太坊主網轉移。去年，某生態系統的DEX交易量佔比從2%增至21%。

這些一層網路與以太坊的差異更明顯。它們不再依賴以太坊虛擬機，應用從頭設計，創造獨特用戶體驗。整體策略增強了應用間協同，解決了橋接問題。

僅憑激勵驅動的活躍度指標判斷成功還爲時尚早。一些以太坊二層網路在空投後交易量大幅減少。某公鏈在DEX總交易量中的份額在空投期間顯著增長。

領先的以太坊二層網路佔DEX總交易量的17%，加上以太坊本身的33%。在這些網路中，ETH都是基礎燃料資產。未來需求增長空間仍然巨大。

從穩定幣供應量看，活動仍集中在以太坊上。新興鏈在信任度和可靠性上還不足以支撐大規模資本。大額資本持有者傾向於通過以太坊降低風險。穩定幣供應量在以太坊二層網路上的增長速度超過了某些一層網路。

二層網路發展引發討論：它減少了一層網路區塊空間需求，可能支持非ETH的交易費用。但深入分析顯示，這對ETH並非負面影響。

ETH質押成本低，允許長期積累不需出售。質押成爲ETH流動性的吸鐵石，增速遠超發行速度。二層網路興起進一步加劇了ETH流動性緊縮。

核心金融服務和治理活動仍依托一層網路進行，確保了對ETH的根本需求。大額資金持有者在二層網路完全去中心化前，更傾向於留在一層網路。

二層網路發展不僅沒有削弱ETH，反而促進了ETH增值。它既是ETH需求增長的推手，又強化了ETH的核心價值。

以太坊還有一些難以量化但重要的優勢：

1. ETH在DeFi領域扮演核心角色，廣泛應用於借貸和交易。
2. 以太坊在推進去中心化同時保持創新能力，已實現多項重大升級。
3. 二層網路創新快速推進，爲ETH創造多樣應用場景。
4. 以太坊虛擬機廣泛傳播，Solidity語言流行催生成熟審計行業和開發者生態。
5. 通證化趨勢有利於以太坊，其成熟度和開發者基礎是優勢。
6. ETH供應動態獨特，質押減少了賣出壓力。

ETH與BTC關係緊密，但在特定時期會短暫脫鉤。2023年，兩者關聯度出現特殊現象。美國批準比特幣現貨ETF後，這一模式有所改變。

未來數月ETH可能有上行驚喜。質押和二層網路增長持續吸納ETH流動性。EVM廣泛應用及二層創新鞏固了ETH地位。美國現貨ETH ETF的重要性不容小覷。

結構性需求驅動和技術創新將使ETH保持獨特地位。