關稅戰引發市場動蕩，解析恐慌指數與資產走勢關係

2025年，全球貿易局勢陷入緊張狀態。一項針對大多數國家商品徵收至少10%關稅的政策出臺，同時對約60個貿易逆差較大的國家施加更高關稅。這一舉措在全球市場引發恐慌，主要原因包括：

1. 企業成本增加，利潤預期下降
2. 全球供應鏈受到幹擾，經濟不確定性加劇
3. 可能引發報復性關稅，擴大貿易戰風險

在這種環境下，資本市場參與者的行爲傾向：

• 減少風險資產配置（如股票、加密貨幣）
• 增加避險資產配置（如黃金、美元、日元）
• 提高波動率預期，導致VIX指數飆升

關稅政策引發的連鎖反應包括成本上升、供應鏈擾亂、報復風險增加、投資收縮以及避險資金流動，最終導致市場恐慌。

4月7日，恐慌指數VIX衝高至60，達到歷史級別的極端環境。過去僅在2024年8月5日和2020年新冠疫情期間出現過類似水平。

VIX指數簡介

VIX指數是基於標普500指數期權價格計算出的未來30天市場預期波動幅度，被視爲衡量市場不確定性和恐慌情緒的指標。

VIX指數越高，表示市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強；反之則表示市場平靜、信心較高。歷史經驗表明，VIX通常在股市大幅下跌時飆升，在股市漲趨穩時回落。

VIX指數的一般參考標準：

• 15-20以下：市場冷靜區間
• 25以上：市場開始明顯恐慌
• 35以上：極度恐慌
• 50以上：極端危機事件（如金融危機或疫情爆發）

VIX指數與市場表現分析

高波動恐慌區間：VIX ≥ 30

當VIX指數升至30以上時，通常代表市場處於高度恐懼或恐慌階段。這種情況往往伴隨股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐懼後市場往往出現反彈。

2018-2024年間，VIX收盤價首次升至30以上的事件約有十多次，包括2018年2月的波動率風暴、2018年12月的年末拋售、2020年2-3月的疫情恐慌、2021年初的散戶風暴，以及2022年初的升息與地緣政治衝擊等。

統計顯示，在這些恐慌事件發生後的7天內：

• 標普500平均漲約1.4%，漲概率約73%
• 比特幣平均漲幅約10%，漲概率75-80%

例如，2022年2月VIX因地緣危機升破30時，比特幣在隨後一周大漲超過20%。

極端恐慌峯值：VIX ≥ 40

2018-2024年間，VIX ≥ 40的極度恐慌情況極爲罕見，僅在2018年2月5日和2020年2月28日出現。由於樣本極少，統計結果僅供參考。

在2020年那次事件後：

• 標普500於7日內小幅回升約0.6%
• 比特幣約回升7%

當VIX達到40以上的歷史極端值時，往往意味着市場極度恐慌賣壓已近峯值，隨後出現短期反彈的機會相對較高。從大週期來看，這些時點往往是相對低點。

低波動區間：VIX ≤ 15

當VIX指數降至15以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態，投資者情緒較爲樂觀、避險需求低。

2018-2024年間VIX多次回落到15以下，例如2019年初股市強勁反彈後、2019年末市場平穩期、2021年中股市上行期以及2023年中旬等。

在VIX極低的事件點後7天內：

• 標普500的平均收益率約爲+0.8%，漲概率約60-75%
• 比特幣7日平均漲幅僅約+2%，漲概率約60%

低VIX環境下，股指往往維持緩步漲或小幅震蕩。但需警惕的是，極低的波動率往往隱含市場自滿，一旦遇到突發利空，波動和跌幅可能顯著放大。

結語：風險與機遇並存

不同VIX水平下的市場特徵：

VIX 30-40區間

• 短線風險較高，但也蘊含潛在反轉機會
• 比特幣通常先跟隨大盤下跌，但隨恐慌情緒緩解可能出現強勁反彈
• VIX開始見頂回落時可能是買入比特幣的潛在時機
• 需同時評估事件本身的嚴重性

VIX ≥ 40

• 市場處於極端恐慌，可能出現流動性枯竭、資金大撤退
• 比特幣短期大跌風險高，但恐慌緩解後可能出現驚人反彈
• 短線投機者需保持高度風控，嚴守停損
• 從大週期角度看通常是相對低點

VIX ≤ 15

• 市場處於自然狀態，比特幣走勢更依賴加密市場自身因素
• 警惕突發事件可能導致VIX快速上升，比特幣跟隨下跌
• 建議保留部分現金或穩定幣作爲預備資金

VIX 15-30的中間區域

• 被視爲"正常波動"範圍
• VIX可作爲輔助指標，結合加密市場週期和宏觀資金面判斷

當前VIX處於50，市場情緒仍處於極端恐慌狀態。然而，歷史表明這樣的時期往往蘊含機遇。2020年疫情期間VIX突破80，標普500跌至2300點左右，而五年後即使經歷近期回調仍在5000點附近，期間漲幅超過100%。同期比特幣從4800美元最高漲至11萬美元，漲幅接近25倍。

每次大跌往往伴隨着市場重新定價與資金流動。在這個充滿不確定性的時期，關鍵在於能否抓住機會實現跨越式發展。