dYdX邁入Cosmos應用鏈新紀元：交易遷移激勵與市場走勢剖析

11月13日，基於Cosmos SDK和Tendermint構建的dYdX v4正式進入Beta階段，開放交易功能。這個新版本被稱爲dYdX Chain，目前與StarkEx上的v3版本並行運行。大部分交易量仍集中在v3上，這種雙軌並行既保留了v3的既有優勢，又爲v4在新平台上的創新發展鋪平了道路。

在當前市場波動較大的環境下，鏈上永續合約平台迎來了可觀的交易量增長，平台幣表現也十分搶眼。截至11月16日，DYDX代幣價格達到4.02美元，7天內漲幅高達54.45%。數據顯示，dYdX近期日均交易量約17億美元，遠超過去三個月中前兩個月的日交易量峯值。作爲該賽道市值最大的項目，dYdX的市場表現充分反映了投資者的濃厚興趣和積極反應。

DYDX盈利能力透視

dYdX的最新更新中，最引人注目的是將全部交易手續費以USDC形式分配給DYDX代幣質押者和驗證者。這一變化標志着從公司收取手續費到代幣持有者直接受益的重大轉變，類似於某些去中心化交易所的治理代幣從單純的治理功能轉向分享平台收益。

相較於其他永續合約方案和現貨DEX，dYdX採用訂單簿交易模式，無需被動流動性提供者，而主動參與的做市商可通過未分配的DYDX代幣獲得獎勵。這種模式使得交易手續費可全部分配給質押者，大大提升了盈利能力，特別是相對於將大部分手續費分配給流動性提供者的項目而言。

根據最新數據，DYDX的流通市值約7.2億美元，基於過去30天8670萬美元的費用推算，年化費用預計爲1.05億美元。這表明其價格費用比（P/F）爲6.6，預估質押收益率達14.6%。然而，這種估算方法存在一定局限性，需要考慮交易量變化、代幣質押比例以及當前流通量不足總量20%等因素。

多管齊下促進交易量向v4遷移

dYdX v4以獨立鏈的形式運行，DYDX代幣將作爲Gas費使用。質押者不僅獲得獎勵和治理權，還需承擔網路安全維護責任。目前，只有v4上產生的手續費才會分配給該版本的質押者。鑑於v4日交易量（約8萬美元）遠低於v3（17億美元），dYdX採取了多項措施鼓勵交易從v3遷移至v4：

1. 撥款2000萬美元DYDX激勵v4啓動，由Chaos Labs主導，重點研究獎勵分配和防止刷單交易。

2. 推出新的交易獎勵模塊，根據每區塊交易費用分配獎勵，同時通過治理機制控制獎勵規模。

3. 逐步減少v3的交易費用折扣、交易獎勵和LP獎勵，預計到2024年1月16日完全取消v3獎勵。

4. 開通v4質押功能，允許將DYDX從以太坊遷移到dYdX Chain，並通過Cosmos生態的錢包進行質押。

Cosmos生態項目全面支持

DYDX以40億美元的完全稀釋市值在Cosmos生態中佔據重要地位，得到了生態內多個項目的支持：

• Circle在Noble上推出原生USDC，並將支持跨鏈傳輸協議（CCTP）。

• Stride計劃開發流動性質押代幣stDYDX，自動用USDC獎勵購買DYDX並復投。

• DYDX可在Levana和Shade Protocol等DeFi應用中使用，提供流動性或參與永續合約交易。

結語

dYdX在Cosmos生態的應用鏈部署標志着其發展的新階段。DYDX代幣持有者將直接受益於交易手續費，同時承擔網路治理和安全維護責任。盡管v4剛啓動交易量較小，但隨着各種激勵措施的實施，預計明年初交易量將主要集中在v4版本上，爲dYdX的未來發展奠定基礎。