区块链经济体的新估值框架：去中心化生产总值

传统的区块链网络估值方法存在误区，将区块链网络视为企业并使用股票估值公式。这种方法有根本性缺陷。区块链特别是智能合约平台实际上是新兴的、主权的数字经济体，拥有自己的储备货币。这些货币不仅服务于原生网络，还可在"海外"发挥价值储存、计价单位和交换媒介的作用。

权益证明区块链引入了类似债券的机制,参与者抵押资产以保护网络并获得回报。这反映了民族国家经济的结构,金融工具支持国防和运营稳定。智能合约区块链正成为新兴的网络国家——数字国家,不仅体现在技术栈上,还包括货币管辖区、共同价值观和文化等。

为满足这些新兴数字经济体的估值需求,我们提出去中心化生产总值(GDP)的概念,涵盖货币总量和区块链生态系统的经济活动。它考虑了生态系统内的经济活动,以及建立在区块链上的协议、应用和文化资产的市值。

区块链经济代表了范式转变,经济的每个方面都变得流动并具有货币性。投资此类经济体最有效的方式是通过其原生货币。这些货币通过编程设定的供应上限,支撑着所有经济活动。最成功区块链的原生资产将产生货币溢价,成为生态系统中最原始的抵押品形式。

以下是构成该框架的关键指标:

1. 市值:衡量货币主权
2. 总锁定价值(TVL):DeFi中的资本利用率
3. L1交易费:来自经济活动的收入
4. 稳定币:外资和货币一体化
5. 协议、应用程序和NFT:经济的基础设施和文化
6. 协议和应用费用:区块链经济体中企业的经济活动

通过结合这些指标,去中心化总产值提供了更全面的衡量区块链经济的方法。它突出了区块链经济的复杂性、广度和全球经济一体化潜力。

以太坊作为最大、最多样化的基于智能合约的去中心化经济体,在货币主权、DeFi活动、创收、稳定币流动性和文化影响方面表现强劲。

随着区块链网络发展,类似GDP的框架将帮助投资者、政策制定者和开发者更好地理解其作为数字主权经济体的真实价值。这不是在确定公司股份的公允价值,而是关于如何全面参与到整个区块链经济中。

在基于智能合约的经济体中,原生货币作为三重属性资产提供了独特优势:同时充当储备货币、价值储存手段和债券。单一资产就能提供对整个区块链经济的集成敞口,简化了投资决策。

作为思维实验,我们可以设想如果以太坊的增长能媲美过去一个世纪最非凡的民族国家崛起。假设网络国家蓬勃发展,以太坊在DeFi和AI领域巩固主导地位,到2054年总经济价值可能达到18万亿美元。采用保守的货币基础/经济总量比率1.2,ETH价格可能达到18万美元。如果比率达到1.5,ETH价格可能达到22.5万美元。

这个GDP框架提供了理解区块链经济体的新视角,揭示它们作为新兴数字国家的真实面貌。投资以太坊的理由在于它作为最具活力和多元化的区块链经济体的地位,其生态系统涵盖广泛领域,不仅赋予了强大的硬实力,还建立了显著的软实力。