Equation：Perp Dex新秀的崛起之路

Equation自上线以来表现出色，一个月内总锁仓价值(TVL)增长了三倍，交易量达到5亿美元。这个成绩证明了其在产品设计、代币经济学和用户体验等方面的优秀表现，为其他初创项目树立了榜样。本文将深入分析Equation的项目构架，揭示其在永续合约去中心化交易所(Perp DEX)领域取得成功的关键因素。

市场背景

在现货交易领域，去中心化交易所(Dex)已经占据了相当可观的市场份额，用户对某些主流Dex的使用也越来越熟练。然而，在永续合约交易方面，链上交易量与中心化交易所相比仍有巨大差距。数据显示，链上合约交易量仅占中心化交易所的1.5%左右，这意味着链上永续合约交易平台还有很大的发展空间。目前，多个链上永续合约交易所正在蓬勃发展，采用不同的方式实现永续交易。

Equation作为新晋平台，通过创新的产品机制和交易挖矿策略迅速吸引了大量用户，其总锁定价值(TVL)已达1600万美元。

产品机制解析

永续合约概述

永续合约与传统期货的主要区别在于没有到期日。传统期货有固定的结算日期，而永续合约允许交易者无限期持有未平仓头寸，并可随时平仓。永续合约通常以小时为单位指定期限，到期时自动将头寸"滚动"到下一个合约。

永续期货的popularity源于其灵活性和高杠杆率，但也伴随着较高的风险。这种合约利用资金费率机制，即合约一方定期向另一方支付小额费用，以确保期货价格与标的资产价格的周期性收敛。

Equation的创新设计

Equation采用了独特的交易机制和定价方式：

1. 交易机制：为不同交易对设立独立交易池作为交易员的对手方。用户建仓、平仓或强平时，流动性提供者(LP)会以相同规模和价格，但方向相反的仓位被动建仓。

2. 定价方式：采用创新的BRMM(Balance Rate Market Making)方式定价。其中BR为流动性池余额率，计算公式为BR = LP持有的空头头寸价值 / LP的总流动性。

3. 永续合约价格溢价率(PR)：PR是永续合约流动性池价格(P)相对于指数价格(Pi)的溢价率，由BR决定。当BR = 0时，PR = 0，表示LP处于完全平衡状态。

4. 资金费率：在BRMM模型中，资金费率根据LP持仓情况动态调整。当LP持有空头头寸时，多头持有人补偿空头持有人；反之亦然。

用户体验优化

Equation在交易方面提供了更具竞争力的条件：

• 维持保证金低至0.25%
• 最高杠杆率达200倍

这些特性对于风险偏好较高的加密货币交易者具有很强的吸引力。

在LP端，Equation设计了风险缓冲基金(RBF)，用于承担LP的临时损失，显著降低了LP面临清算风险的可能性。RBF的收入来源包括部分交易费用、LP作为临时交易对手的利润，以及LP清算时的资金转入。

代币经济学

Equation的代币设计包含了FT(Fungible Token)和NFT(Non-Fungible Token)两种类型，采用100%公平分发模式以最大化用户参与度。

EQU代币

EQU作为平台原生代币，通过持仓挖矿、流动性挖矿和推荐挖矿100%产生。挖出后锁仓90天，提前退出会受到惩罚。采用ve模型为代币赋能，用户锁定EQU-ETH Pool LP可获得veEQU，持有veEQU可享受协议交易费用的25%。

EFC NFT

EFC NFT分为三个等级：Member、Connector和Architect，各自具有不同的权益和功能：

1. Member：共10,000个，分发给积极推广Equation的人员。持有者可获得推荐人交易费和挖矿奖励的10%，同时享受手续费折扣和流动性挖矿倍数加成。

2. Connector：共100个，分发给Equation核心推广团队。每个Connector NFT可铸造100个Member NFT，并享受这些铸造NFT产生总收入的10%。

3. Architect：共100个，分配给Equation核心研发团队。Architect NFT总共可享受25%的交易手续费收入。

通过这种全面的代币经济学设计，Equation有效地激励了用户参与和生态系统的可持续发展，为平台的长期成功奠定了基础。