MEV机器人在CEX-DEX套利中的利润分析

近期一项采用形式化方法的研究论文揭示了MEV套利机器人在CEX-DEX套利中的利润情况。该研究对过去19个月内19个顶级CEX-DEX套利机器人的数据进行了深入分析，得出了一系列有趣的结论。

研究发现，这些机器人在研究期内完成了总额达2410亿美元的交易，获得了2.338亿美元的总利润。但在支付给区块构建者1.437亿美元的费用后，实际净收益为9010万美元。综合来看，CEX-DEX套利的平均利润率为38.5%。

数据显示，CEX-DEX的MEV市场呈现出高度集中的趋势。多数套利信号在几秒钟内迅速消失，最佳对冲时机通常出现在0.5-1.5秒区间。

研究还对当前排名前三的区块构建者进行了分析。排名第三的构建者放弃"订单流战争"后，其市场份额虽有所下降，但利润率反而从5%上升到了25%以上。然而，排名前两位的构建者盈利能力却相对有限。在18个月的研究周期内，排名第一的构建者（包括套利收益）的综合利润率仅为7.92%，而排名第二的构建者（无自营套利）的利润率仅为5.85%。

研究还发现了一些区块构建者与套利者之间的排他性合作关系。这种合作关系可能会影响市场效率，延长交易上链的等待时间。

总的来说，研究表明区块构建是一个低利润的业务领域。如果没有高价值的MEV订单流，当前市场已经很难有新的进入者。此外，现有的区块拍卖机制存在效率问题，一方面压缩了构建者的利润，另一方面也导致了订单流的割裂。

尽管如此，市场仍在不断演进。新的技术方案可能会改善当前的市场状况，提高区块构建者的收益。