加密市场周报：经济数据略优于预期，市场暂获喘息

本周比特币开盘价为80708.21美元，收盘价为82562.57美元，全周涨幅2.31%，振幅10.86%。交易量较上周继续下降，价格运行于下降通道中，略有反弹。

美国公布的CPI数据略低于预期，俄乌冲突也出现缓和迹象，为股市和加密货币市场带来短暂喘息。然而，美国股市估值仍在探底过程中，历史数据显示可能还有下行空间。推动估值下跌的主要因素——关税政策可能引发通胀，进而导致经济"滞涨"的担忧尚未消除。政策的不确定性和市场的僵局使得"滞涨"忧虑难以消散，持续时间越长，估值下修空间可能越大。这是我们短期内对比特币反弹持谨慎态度的原因。

宏观经济数据

本周美国公布了2月CPI数据，同比增长2.8%，略低于2.9%的预期；环比增长0.2%，也低于0.3%的预期。这一数据缓解了上周就业数据带来的恐慌情绪，为市场提供了喘息机会。

受此影响，美股从上周的深跌中略有回升，但全周仍呈下跌趋势。纳斯达克指数仍处于250天线下方，周跌幅收窄至2.43%；标准普尔500指数回升至250天线上方；道琼斯指数下跌3.07%，略微回升至250天线附近。

3月14日，密歇根大学消费者信心指数初值降至57.9，远低于63.1的预期，显示消费者对经济前景的担忧加剧。同时，一年期通胀率预期上升至4.9%，高于4.2%的预期，反映出通胀压力依然存在。

周五，全球主要股市出现较大反弹，主要受益于俄乌冲突可能达成30天停火协议的消息。

目前，美国三大股指最大跌幅分别达到14.59%、10.36%和9.79%，均已进入"市场修正"区间。标准普尔500指数的席勒市盈率（CAPE）目前为34.75倍，较高点下跌8.07%。根据历史规律，如果回落至32.89倍，还有约5%的下跌空间；若回归至27.25倍的均值，则仍有超过21%的回撤可能。

在市场动荡中，避险情绪上升推动金价一度突破3000美元/盎司。美元指数在创出新低后小幅回升，美国国债收益率略有上升，显示部分资金开始从债市转向股市寻求机会。

总体而言，美国股市已进入调整阶段，但通胀前景和降息预期仍不明朗。关税政策的影响尚未完全显现，市场可能会继续向下寻找新的平衡点。受此影响，比特币价格虽然近日反弹至83000美元附近，但未来两个月仍有可能下探至73000美元。

稳定币和比特币现货ETF

本周加密市场资金流入总额为2.37亿美元，较上周12.82亿美元的规模大幅减少。具体来看，比特币现货ETF净流出8.42亿美元，以太坊现货ETF净流出1.84亿美元，而稳定币净流入12.64亿美元。

尽管稳定币流入规模减小，ETF资金流出增加，但存量资金进入交易所转化为买盘，支撑比特币价格重返83000美元。目前，交易所资金存量略有回升，但这种反弹可能只是少量资金的抄底行为，尚不足以推动市场整体转向。

市场情绪与持仓分析

短期投资者群体在本轮下跌中继续止损，3月13日出现最大单日损失，但规模低于3月10日。目前，短期投资者平均浮亏约9%，其中包括大量ETF持有者。这部分投资者既是本轮下跌的触发因素，也是主要亏损承担者，未来市场波动中可能继续面临压力，也可能成为进一步下跌的抛压来源。

相比之下，长期持有者在过去三周由减持转为增持，累计增加约10万枚比特币。另一个值得关注的群体是大型持币者，他们也增持了近6万枚比特币，成本在8万美元以下。从长期来看，这两个群体通常表现优异，并在市场中起到稳定器的作用。

市场周期指标

根据eMerge引擎数据，EMC BTC周期指标当前为0.375，表明市场处于上升中继阶段。