BTC持续反弹，美元指数创三年新低，美联储维持鹰派立场

本周BTC呈现持续反弹态势，开盘价83733.07美元，收盘价85177.34美元，全周上涨1.72%，振幅4.06%。这是BTC连续第二周实现反弹，但市场上攻信心不足，成交量大幅萎缩。BTC价格连续两周运行于下降通道之外，正在试探200日均线这一重要技术指标。

在宏观经济方面，"对等关税战"进入第二阶段的"谈判"环节。美国与日本的先行谈判结果不及预期，使特朗普政府面临困境。主要目标国家强硬反制，次要目标国家也纷纷转向强硬态度。这些国家清晰地采取以时间换空间的策略，实际上，当美国在关税问题上对全世界开战时，其自身承受的压力也是前所未有的。

本周三，美联储主席鲍威尔在演讲中表示，"目前，在考虑对我们的政策立场进行任何调整之前，我们完全有能力等待更明确的消息。"美联储以不变应万变的态度应对关税战，导致股市、债市和汇市三重压力重新回到华盛顿。

特朗普多次敦促降息，并开始考虑罢免鲍威尔。然而，在这一行动取得实质性突破之前，我们更倾向于认为政治、经济和市场将在中长期内沿着理性的路径运行。

在消费者信心持续低迷、企业界对生产计划感到困惑的背景下，华尔街继续抛售多头头寸并减少交易。本周四个交易日中，纳斯达克、标普500和道琼斯指数均连续下跌，分别录得2.62%、1.5%和1.33%的周跌幅，且交易量呈明显下降趋势。

债市同样表现不佳。2年期国债收益率继续下降至3.7580%，10年期下降至4.4960%，仍处高位。债市风险主要集中在长端国债，上周大涨11.25%的势头显示在大幅抛售中，流动性已呈危急之势。

美元指数实现四周连跌，本周低至99.171%。资金正在从美国流向欧洲。美元指数下跌是股市下跌而债市未能吸收流出资金的结果。资金外流是美国最不愿意看到的情况。

鲍威尔及其他美联储官员的发言基本一致，认为经济尚未出现恶化，关税将给降低通胀和经济发展带来巨大不确定性，在情况更明朗之前，美联储将保持观望态度。

美联储的鹰派言论打消了市场对临时降息救市的幻想。截至周末，CME FedWatch数据显示，5月降息概率已降至14.4%。市场目前倾向于美联储将在6月进行首次降息，概率为70.2%，全年预计降息4次。

在链上数据方面，本周长短手链上抛压继续减弱，较上周大幅下降。全周链上抛售规模降至107810.75枚，其中短手103713.35枚，长手为4097.4枚。交易所净流出持续，本周达到19467.31枚。

长手群体仍在发挥稳定器作用，本周"增持"近10万枚。随着价格反弹，短手群体整体浮亏水平接近8%。

资金流动方面，稳定币通道实现1月以来最高周流入规模，超过9.5亿美元。ETF通道资金净流入超过1000万美元，BTC近期表现持续强于纳斯达克指数。

根据eMerge Engine的数据，EMC BTC Cycle Metrics指标为0.125，表明市场处于上升中继期。