Sui生态首个集中流动性DEX深度解析：创新功能与DeFi新机遇

2025-07-23 06:00:07

Sui和Aptos生态的集中流动性协议：深入解析

Sui和Aptos生态系统中出现了一个基于Move语言的创新型去中心化交易所(DEX)和流动性协议。该协议采用类似Uniswap V3的算法，构建了集中性流动性协议及一系列相关功能，旨在为DeFi用户提供优质的交易体验和更高的资金效率。同时，该协议还利用Sui的独特生态特性，开发出了一些与Uniswap有所不同的可组合功能。

DEX的服务对象

链上加密交易市场虽然规模相对较小，但正在快速增长。这个市场的一个显著特征是大多数资产都属于低流动性、低市值类别，而且每天都有大量新资产涌现，导致价格发现需求旺盛。在这种市场环境下，如何更好地进行价格发现从而吸引流动性，成为了链上交易繁荣的关键前提。因此，DEX首要服务的对象应该是流动性提供者(LP)。

LP在不同交易场景中的需求并不相同。我们可以将链上资产大致分为两类：主流资产（主要公链交易量前十的资产）和长尾资产。这两类资产的LP需求存在差异：

主流资产LP：追求更高的手续费收入，希望减少无常损失（Uniswap V3更适合）
长尾资产LP：需要更经济、可控、灵活的做市策略（Uniswap V2更便捷，流动性管理成本较低）

从长远来看，资本效率更高的V3模式是大势所趋。然而，由于上述需求的差异，Uniswap V2和V3在实际应用中仍然并存。市场必然会孕育出能够兼顾两种需求的新秀。在Sui这样一个新兴生态中，某协议可能成为更具竞争力的候选者。

Move生态首个集中流动性协议DEX

这个DEX目前已经推出了包括Swap、无许可流动性池、跨链桥在内的完整产品线。

集中流动性

该DEX采用了类似Uniswap V3的集中流动性做市算法。LP可以在同一个池子里创建多个头寸，通过设置不同的价格区间来实现自定义策略，模拟各种价格曲线。随着新的交易执行导致价格变化，智能合约会消耗当前报价区间内的所有可用流动性，直到达到下一个价格Tick。此时合约会立即切换到新的Tick，激活新Tick间隔内的任何休眠流动性。Tick的间隔与交易手续费等级存在关联，手续费越高，Tick的点位间隔越小。

通过集中流动性，LP能够获得更多的交易手续费，实现更高的资本效率。

无许可建池

在该DEX上，用户可以无需许可就创建流动性池，项目方也可以直接在平台上推出新代币。这有助于吸引更多早期项目，快速形成对长尾资产的定价能力。

灵活的交易手续费

该DEX允许团队和用户选择自定义的交易手续费等级。同一代币可以设置多个不同手续费等级的池子，目前提供0.01%、0.05%、0.25%和1%四个等级。这种设计鼓励市场自主寻找最佳的流动性分配方案，为LP和交易用户提供更大的灵活性。低波动性资产（如稳定币交易对）可能会集中在低手续费池子，而高波动或交易量小的资产则可能更多集中在高手续费池子以对冲风险。

仓位自动管理

用户可以基于范围订单实现止盈单和限价单等操作。当价格穿仓后，用户通常需要及时退出仓位资产，以避免现货价格重新进入价格区间。用户还可以使用集成该DEX的第三方头寸管理器进行管理，从而降低流动性管理难度，方便长尾资产LP。

可组合性

该DEX支持高度可组合性。其他项目团队可以通过整合其SDK，在自己的前端轻松建立交换接口，快速访问平台的流动性。例如，生态内的期权项目通过接入该DEX实现了长尾资产一键对冲，同时提升了自身期权的流动性和覆盖面。

安全的跨链桥

该DEX基于某跨链协议创建的跨链桥已于去年11月上线，用户可以安全便捷地跨链近20条公链的资产。

强关联的代币经济模型

该DEX采用了xToken的经济模型。通过持有平台代币和x代币，用户可以获得协议收益分成，确保了社区与协议利益的一致性。

集中流动性协议带来的DeFi创新土壤

LP自动化流动性管理协议

在集中流动性协议下，LP通常会选择在市场价格附近提供流动性。然而，当市场价格超出策略范围时，LP不仅面临无常损失，还会失去赚取LP费用的机会。LP需要再次主动部署做市策略。为解决这个问题，自动化流动性管理协议应运而生，它可以帮助LP自动执行做市策略。

这类协议还可以实现：

单边资产的LP挖矿：LP可以倾斜性地部署初始流动性，比如只部署项目方代币，协议可以帮助吸收基础资产（如USDT或ETH）使流动性组合达到平衡。随着交易进行，项目的原生资产会逐渐转换为基础资产。这意味着LP可以在不售出自身代币或不需要激励外部资本的情况下实现流动性。
为LP提供者发行ERC20的LP代币：这些LP代币不仅可以流动，还可以进行再抵押，进一步提升LP资产的资金效率。