黄金的回归：2030年黄金价格或达8900美元

黄金正在重新成为全球金融体系的核心。随着政治经济局势持续动荡，黄金作为无对手风险、不可通胀的货币资产，其战略意义日益凸显。从美国去工业化与财政赤字失控，到比特币等非国家信用资产崛起，再到央行大规模购金，这些趋势共同构成了"黄金大多头"格局的背景。

目前黄金牛市正处于第二阶段"公众参与期"，表现为媒体报道乐观、交易量上升、新产品推出等。过去五年全球黄金价格上涨92%，美元对黄金实际购买力下降近50%。虽然黄金突破3000美元大关，但与历史金牛市相比仍属温和上涨。

地缘政治重组是支撑黄金的关键因素之一。世界正从"以美元为中心"向"以外部货币(黄金和商品)为支撑"的新布雷顿森林体系过渡。黄金作为中立、无交易对手风险、高流动性的资产，有望成为新货币秩序的锚。

特朗普政策对黄金也有重要影响。其贸易改革和美元贬值政策可能导致美国经济放缓，迫使美联储更积极放松货币政策。欧洲尤其是德国的财政政策也发生180度转变，放弃财政保守主义，这种"货币气候变化"有利于黄金。

央行需求是支撑黄金的另一大支柱。自2009年以来央行一直是黄金市场净买家，近年来这一趋势显著加速。2024年黄金在货币储备中占比达22%，为1997年以来最高水平。

法定货币持续贬值也推高黄金价格。自1900年来美国M2货币供应量增长2333倍，而人口仅增长4.5倍。货币供应增长是黄金价格的长期关键驱动因素。

报告提出"影子黄金价格"概念，即基础货币供应完全由黄金支持时的理论黄金价格。按此计算，如果主要货币区域M2的25%由央行黄金储备覆盖，黄金价格将达到57,965美元。

报告预测，到2030年底黄金价格基本情景为4,800美元，通胀情景为8,900美元。目前黄金价格已超过2025年底基本情景中期目标2,942美元。

比特币作为去中心化加密货币也可能从世界秩序重组中受益。报告认为到2030年底比特币可能达到黄金市值的50%，这需要比特币价格上涨至约90万美元。

尽管长期看好，报告也指出可能导致短期调整的风险因素，包括央行需求下降、投资者减仓、地缘政治溢价下降、美国经济强于预期等。短期内黄金价格可能回调至2800美元左右。

总的来说，黄金牛市尚未结束，正处于公众参与阶段中期。随着传统避险资产失去信任，黄金正重新成为长期投资策略的核心。在全球动荡背景下，黄金有望重新获得其作为货币资产的传统角色，可能以超国家结算资产的形式出现。