2024年加密市场回顾与2025年展望

2024年是加密货币历史上具有里程碑意义的一年。ETF获批和美国大选成为了两大核心叙事,以比特币为核心的加密行业实现了突破性发展。主流机构、传统金融甚至政府纷纷进入这一领域,加密资产的认可度大幅提升。随着新政府上台,监管环境也逐步明朗和宽松。主流融合、路径分化和监管演进成为了2024年的行业主旋律。

2024年回顾:比特币登顶,以太坊受挑战,MEME热度不减

比特币无疑是2024年的核心。ETF获批和国家储备使比特币突破10万美元大关,正式宣告比特币超越了加密货币的内涵,成为全球认可的抗通胀资产。比特币生态也得到了扩展,虽然铭文、符文等项目起起落落,但多元生态已初步形成。比特币DeFi的总锁仓量从年初的3亿美元飙升至67.55亿美元,全年增长超20倍。

以太坊的处境则不太乐观。与其他资产相比表现欠佳,价值捕获和用户活跃度下降,叙事力不如前。"价值论"让以太坊备受煎熬。尽管DeFi复兴的口号响亮,但除了再质押掀起的TVL套娃狂潮外,实质性投资并不充分。不过,年末衍生品黑马Hyperliquid的出现,给DeFi带来了新的希望。另一方面,Dencun升级后,以太坊Layer 2内卷加剧,不断蚕食主网份额,市场对以太坊机制的质疑声也随之而起。

相比之下,Solana的强势崛起形成了鲜明对比。Solana的TVL从年初的几乎为零跃升至年末的6.9%,成为仅次于以太坊的第二大公链。SOL价格更是创造了增长奇迹,从2年前的6美元狂涨至如今的200美元,仅2024年就上涨超100%。Solana凭借低成本和高效能的优势,成功定位流动性,依托Degen文化成为MEME之王,吸引了大量散户。

TON和SUI也在2024年异军突起。Telegram带动了链游领域的繁荣,为Web3开辟了新的流量入口。TON终于迎来了爆发性增长,累计链上用户已超3800万,累计交易量超21亿美元。SUI则凭借惊人的涨幅吸引了市场关注,Move语言公链发展迅速。相比之下,同期公链Aptos虽然价格表现较弱,但更受传统资本青睐,与多家知名金融机构建立了合作关系。

MEME成为2024年市场的主要驱动力。MEME的兴起标志着市场格局的转变,多余的流动性涌向了公平性和逐利性更强的板块。MEME的内涵也在不断扩展,从单纯的炒作标的逐渐发展为文化金融的代表。尽管MEME市值仅占前300大加密货币的3%左右,但其交易量却持续占据6-7%的份额,一度冲至11%,成为流动性最为集中的赛道。

围绕MEME的基础设施也在不断完善。公平发射平台Pump.fun应运而生,重塑了MEME格局,成为2024年最赚钱也最成功的应用之一。11月,Pump.fun成为"首个月收入超1亿美元的Solana协议"。截至12月22日,其累计收入已超3.2亿美元。

然而,平台的盈利并不等同于用户的获利。考虑到极低的成功概率和日益凸显的MEME机构化趋势,对普通用户而言,亏损似乎难以避免。为此,一些项目开始尝试给MEME增加基本面,但短期炒作仍是主流。

受美国大选影响,预测市场平台Polymarket异军突起。仅10月份,Polymarket的访问量就达到3500万次,是主流博彩网站的两倍,月交易量从4月的4000万美元激增至25亿美元。虽然未能实现大规模的加密用户转化,但媒体+博彩的新型融合模式已初现端倪。

年末,AI技术从概念走向应用,在Web3领域再次成为热点。MEME率先引爆,Truth Terminal带着一系列AI相关代币快速崛起,掀起了AI Agent的应用热潮。目前,多数主流机构都看好AI Agent,认为其有望成为继DeFi之后的又一现象级赛道。虽然该领域的基础设施尚未完善,应用也主要集中在MEME、Bot等表层,但新兴领域往往蕴含着巨大机遇。

PayFi作为连接传统金融与Web3的桥梁,成为本轮牛市的核心驱动力。其中,稳定币和RWA是典型代表。2024年,稳定币在加密领域快速增长,同时在全球支付和汇款市场占据一席之地。非洲、拉美和东欧地区开始绕过传统银行系统,直接采用稳定币进行交易结算,规模同比增长超40%。目前流通的稳定币价值超2100亿美元,显著高于2020年的数十亿美元。RWA在贝莱德宣布进入后被彻底点燃,规模从3年前的不到20亿美元扩展到了140亿美元,覆盖借贷、房地产、稳定币、债券等多个领域。

值得注意的是,由于与传统金融体系的接轨,PayFi也成为政府机构最为青睐的Web3赛道。例如,中国香港已将稳定币和RWA列为2025年发展的重点领域。

尽管整体向好,但在近2年的宏观紧缩和行业下行周期的双重压力下,加密领域也经历了严峻的考验。创新应用难以突破,内部纷争加剧,重组并购不断。流动性的减弱导致加密行业出现路径分化,形成了比特币不断吸纳其他币种流动性的格局。山寨市场在2024年大部分时间处于低迷状态,直到年底才在华尔街的关注下触底反弹,山寨季拉开帷幕。短期内,这种路径分化的趋势可能会继续加剧。

2025年展望:新周期、新应用、新方向

展望2025年,随着新政府掀开加密新纪元,资本雄厚的机构正跃跃欲试。目前已有超过15个机构发布了2025年的市场预测。

从价格预测来看,机构普遍看好比特币的价值。多数机构预计比特币高峰价格将在15-20万美元之间。如果考虑战略储备因素,部分机构甚至给出了50万美元甚至更高的预测。对于其他币种,机构预计ETH可能达到6000-7000美元,Solana可能达到500-750美元,SUI可能上涨至10美元。加密总市值预计将达到7.5-8万亿美元,山寨币总市值可能上涨5倍。

机构普遍认为,2025年美国经济将迎来软着陆,宏观环境转好,加密监管也会随之放开。多家机构对比特币战略储备持积极态度,预计至少会有一个主权国家和众多上市企业将比特币纳入储备。ETF资金流入增加将成为客观事实。

从具体赛道来看,稳定币、代币化资产以及AI是机构最为关注的领域。稳定币方面,机构预计2025年结算量将达到3000-4500亿美元。企业将越来越多地接受稳定币作为支付方式,这可能成为加密货币的下一个杀手级应用。

代币化资产方面,多家机构表示看好。随着区块链基础设施成本下降,非传统资产的代币化将成为新的收入来源。预计代币化证券价值将超过500亿美元。不过,也有机构指出,随着利率下降,代币化国债可能面临阻力,重点可能会从传统金融资产转向链上机会。

AI方向,机构普遍持乐观态度。预计AI的自主代理能力将大幅增强,配备加密钱包的AI代理可能成为颠覆性的前沿领域。有机构预测,AI智能体的链上活动将超过100万个,AI代理相关代币的总市值可能增长至少5倍。具体应用场景可能包括新型AI赌场、MEME、DeFi等。

其他方面,机构预测各有侧重。有机构认为DeFi复兴将成为2025年主旋律;有机构预计应用链和L2赛道将出现整合浪潮;还有机构预测几乎所有基础设施协议都将采用ZK技术,DEPIN行业收入将达到8-9位数,NFT市场可能重新崛起等。

结语:投资者的机遇与挑战

综合来看,机构普遍对2025年持乐观积极态度,无论是价格、生态还是主流采用,都预计会继续向好发展。

从价格角度看,主流币价格上涨已成必然,尤其是2025年第一季度,将迎来密集的政策利好。山寨市场可能继续分化,符合合规要求的山寨币更易获得资金流入和叙事支持,而其他币种可能面临收缩。如果宏观流动性趋紧,山寨币的风险将进一步凸显。

从产业角度看,老牌公链虽然仍占据生态优势,但新公链的挑战不容忽视。以太坊的价值捕获和叙事方式将持续发酵,外部资金流入可能带来一定缓解。技术层面的扩容和账户抽象普及将成为以太坊的重要突破点。Solana在资本支持下仍有增长动力,但过度依赖MEME存在潜在风险。预计还会有新的公链如Monad和Berachain加入市场竞争。

行业整体将从基础设施向应用发展转移,消费级应用可能成为未来几年的重点。应用链和链抽象可能成为DAPP开发的主要方式。DeFi复兴已成共识,但目前主要体现在AAVE上。中心化领域则以支付为重点,Hyperliquid和Ethena值得关注。

MEME投机热潮短期内可能持续,但节奏会放缓。围绕MEME的基础设施有望进一步完善,用户体验将得到优化,使用门槛降低。MEME的机构化是必然趋势,但新型代币发行方式仍可能引发新一轮热潮。

由于增量市场来自机构,机构看好的赛道如稳定币、AI、RWA、DePin等可能加速发展。此外,在流动性紧张的背景下,任何能够增加杠杆的链上流动性工具和协议可能受到青睐。

新的市场周期即将到来。作为投资者,关键在于发现周期、顺应周期,深入研究并积极参与,才能把握住新的机遇。