Solana DeFi生态的复苏与发展

随着DePIN和MEME币的带动，Solana生态整体表现强劲，SOL价格在12月22日接近100美元。Solana上的DEX交易量一度超过以太坊，引发了"Solana超越以太坊"的讨论。与此同时，以太坊面临各种质疑，特别是曾引领上一轮牛市的DeFi项目不再受到青睐。那么，Solana上的DeFi项目表现如何？老项目是否真正复苏？让我们来看看各个领域的情况。

流动性质押

流动性质押是Solana生态中一个重要的增长领域。质押锁定资金有利于SOL价格上涨，而各种流动性质押代币（LST）又能在其它DeFi项目中应用。新项目的空投效应和激励措施也促使参与流动性质押的资金持续增长。

Solana上最大的两个流动性质押项目是Marinade Finance和Jito。截至12月22日，它们的TVL分别达到10.5亿美元和6.26亿美元，位居Solana生态TVL的前两名。虽然Marinade的美元计价质押资金与高点相比只有57%，但从质押的SOL数量（1115万SOL）来看已创下历史新高。

Jito除了提供质押服务，还提供MEV基础设施。由于超预期的空投，Jito获得了较好的用户基础。近期，Jito开始激励JitoSOL在DeFi项目中的使用，导致其质押数量快速增长，目前已达642万SOL。

去中心化交易所（DEX）

DEX领域的主要玩家仍然是Raydium和Orca，没有出现新的突出项目。这两个项目都在原有基础上开发了集中流动性功能，但它们的地位发生了反转。

从流动性来看，Raydium的最高点为22.1亿美元，目前为1.13亿美元，仅为高点的5.1%。Orca的最高点为14.1亿美元，目前为1.84亿美元，为高点的13%。

最近，Solana的DEX交易量超过以太坊引起了广泛关注。根据数据，无论是过去24小时还是7天，Solana的交易量都高于以太坊。虽然有人质疑这可能是重复计算了交易聚合器的交易量，但单独计算各DEX的交易量后发现，Solana上主要DEX的24小时交易量之和确实高于以太坊上的主要DEX。

另一个值得关注的指标是DEX的交易量/TVL比率，反映资金利用率。Raydium和Orca的这一比率分别为4.81和2.87，远高于以太坊上主要DEX的0.26、0.09和0.042。这意味着在Solana上提供流动性的收益可能远高于以太坊，可能会吸引更多资金进入Solana生态。

去中心化借贷

借贷领域变化较大，曾经的主要项目中只有Solend仍排在前列，但也被新项目超越。Solend的TVL从最高点9.1亿美元降至1.87亿美元，为高点的20.5%。其他老牌借贷协议表现更差，如Port Finance、Larix和Apricot Finance的TVL都大幅下降。

新兴的借贷项目如marginfi和Kamino表现突出，TVL分别达到3.48亿美元和2.04亿美元，且增长迅速。这些项目尚未发行治理代币，但都推出了积分体系，用户可通过存款和借款获得积分。在各种空投的吸引下，资金不断涌入，各种LST也得到支持。

收益聚合器

收益聚合器赛道几乎已被证伪。由于Solana的低手续费，通过收益聚合器投资的优势不明显。曾经著名的Sunny项目，TVL从最高点34亿美元降至402万美元。

一些提供借贷和杠杆挖矿功能的收益聚合器也表现不佳。Francium的TVL从4.3亿美元降至2089万美元，Tulip的TVL从10.7亿美元降至2141万美元。

永续合约

相比以太坊Layer 2上的永续合约项目，Solana在这个领域的表现并不突出。

目前表现较好的是Drift，采用类似dYdX的订单簿交易模式，最高可使用20倍杠杆。Drift的TVL创下新高，达1.05亿美元，24小时SOL-PERP交易量为4300万美元。

老牌项目Mango的TVL从2.1亿美元高点降至1047万美元。Mango现在也提供永续合约交易，但SOL-PERP 24小时交易量仅52万美元。

Jupiter的JLP采用类似GMX V1的模式，资金上限为2300万美元，24小时SOL-PERP交易量达1.01亿美元，超过了Drift。

去中心化稳定币

Solana在去中心化稳定币领域一直缺乏表现突出的项目。UXD Protocol曾以近20亿美元估值融资，但TVL最高仅4200万美元，目前为1119万美元。它从Delta中性对冲转向了使用USDC 1:1铸造。

其他使用超额抵押铸造的稳定币项目也走向衰落。Parrot Protocol的TVL从4.76亿美元高点降至861万美元，Hubble的TVL从3983万美元高点降至806万美元。

总的来说，Solana DeFi生态呈现出复苏迹象，特别是在流动性质押、DEX和新兴借贷项目方面。然而，收益聚合器和稳定币领域仍未出现亮眼表现。随着生态系统的发展和资金的持续流入，Solana DeFi项目的未来发展值得持续关注。