贸易资产代币化：未来十年或占代币市场16% 渣打银行预测需求达30万亿美元

2025-07-12 07:24:09

贸易资产代币化:全球贸易的变革者

渣打银行和Synpulse联合发布的这份报告全面介绍了贸易资产代币化将如何成为全球贸易的变革者。报告详细阐述了代币化如何将贸易资产转化为可转让工具,为投资者提供前所未有的流动性、可分割性和可访问性。

与受宏观市场影响的传统金融资产不同,贸易资产具有独特优势。尽管经济衰退会影响银行贷款,但巨大的贸易融资缺口仍为投资者进入市场提供了良好机会。即使在经济放缓期间,中小企业对融资的需求仍然巨大,创造了持续的投资机会。从某种程度上讲,贸易资产能够抵御全球经济衰退。

同时,贸易资产由于周期较短、违约率低、融资需求大等特点,更适合作为代币化的底层资产。此外,贸易资产的代币化还能为全球贸易复杂流程中的各参与方、各环节带来诸多益处,无论是在跨境贸易支付、贸易参与方融资需求,还是利用智能合约提升贸易效率、降低复杂度和提高透明度等方面。

渣打银行预计,到2034年,整体现实世界资产代币化的需求将达到30.1万亿美元,其中贸易资产将成为前三大代币化资产,并在未来十年内占代币化总市场的16%。

因此,本报告为市场参与者与投资者提供了重要参考。文章探讨了贸易资产代币化的变革力量,分析了为什么现在是采用和扩大贸易资产代币化的完美时机。同时,还审视了拥抱代币化的四个关键好处,并提出了投资者、银行、政府和监管机构现在可采取的行动,以把握这一机遇,塑造金融的下一篇章。

一、什么是资产代币化?

在金融世界快速数字化的同时,数字资产正站在最前沿,彻底改变了我们对资产的看待和交换方式。传统金融与创新的区块链技术结合,正引领数字金融的新时代,从根本上重塑了我们对价值和所有权的认识。

2009年之前,通过数字资产进行价值转移的想法仍然难以想象。数字领域的价值交换仍依赖中介机构作为守门人,造成低效的流程。尽管金融行业对数字资产的准确定义存在争议,但不可否认,它们在我们技术驱动的生活中无处不在。从日常使用的信息丰富的数字文件到社交媒体上消费的内容,它们渗透到了现代生活的方方面面。

区块链技术的引入改变了游戏规则。它正在彻底改变金融市场。曾经不可想象的事情正在变成现实,代币化已成为扩大数字资产市场的关键要素,将其从小众和实验性转变为被广泛接受和主流。

"代币化"本质上是指在分布式账本上以代币形式发行传统资产数字表示的过程。

这些代币本质上是所有权的数字证书,可提高运营效率和自动化。值得注意的是,它与碎片化的概念密切相关,其中单一资产可以被划分为更小的可转让单位。但最具革命性的方面是,代币化增强了对新资产类别的访问权,并改进了金融市场基础设施,为去中心化金融(DeFi)中的创新应用和全新的商业模式打开了大门。

二、代币化的发展

代币化可以追溯到20世纪90年代初。房地产投资信托(REITs)和交易型开放式指数基金(ETFs)是最早实现实物资产的分权拥有权,使投资者能够拥有建筑物或商品等实物资产的一部分。

直至2009年,世界见证了比特币的诞生,这种数字货币挑战了传统第三方中介的概念。它引发了一场革命,随后以太坊在2015年进入人们视野。以太坊是一个由区块链技术驱动的开创性软件平台,引入了支持任何资产代币化的智能合约。它为创建数千种代表各种资产的代币奠定了基础,如加密货币、效用代币、证券代币,甚至是非同质化代币(NFTs),它们展示了代币化在代表数字和物理项目中的可能使用。

随后的几年出现了一系列新现象:首次交易所发行(IEO)和首次代币发行(ICO)。美国证券交易委员会(SEC)于2018年创造了"证券型代币发行(STO)"一词,为受监管的代币化发行铺平了道路,催生了符合监管要求的解决方案。

这些发展为现实世界的资产代币化登上主舞台铺平了道路。它们继续充当金融服务领域变革和技术改进的催化剂,为持续的新应用铺平了道路。金融服务行业继续积极探索代币化的潜力。在客户需求以及代币化为银行和全球数字经济带来的潜在机遇的推动下,金融机构越来越多地寻求将数字资产整合到其服务中。

此类举措的一个主要例子是Guardian项目,这是新加坡金融管理局(MAS)与行业领导者之间的一项行业范围内的合作,旨在测试资产代币化与DeFi应用的可行性。这些行业试点将进一步揭示数字金融代币化快速创新带来的机遇和风险。

案例A:Project Guardian资产支持证券(ABS)代币化项目

渣打银行在Project Guardian项目中展示了一个大胆的愿景:如何使用区块链网络推进更安全、更高效的金融网络的发展。这是一个MAS和行业领导者之间的合作,参与机构进行了市场案例研究,为利用区块链和DeFi的创新潜力的未来市场基础设施设计了蓝图。

渣打银行将这一愿景更进一步,开创了针对现实世界资产的代币发行平台,成功模拟了在公共区块链以太坊上发行5亿美元的由贸易融资资产支持的资产支持证券(ABS)代币。通过这一举措,渣打银行测试了从创设到分发的端到端流程,包括模拟违约情景。

代币化:贸易融资应收账款资产以非同质化代币(NFT)的形式进行代币化。
基于风险的分配:根据预期的风险和回报情况,将这些NFT进行结构化设计(Senior and Junior Tranche),确保严格的现金流分配。
代币创建:根据底层资产的NFT以及结构化设计,创建了两类FT代币。高级FT代币提供固定收益率,而次级FT提供超额利差。
分发和访问:最后,这些代币通过ITO分发给投资者。

Project Guardian试点成功展示了如何在实践中使用开放和可互操作的区块链网络来促进对去中心化应用程序的访问,刺激创新并促进数字资产生态系统的增长。应用场景可以拓宽至固定收益、外汇和资产管理产品等金融资产的代币化可以实现跨境无缝交易、分发和结算。

同时,通过对跨境贸易场景下融资需求的代币化,向更广泛的投资者群体介绍了这一新的数字资产类别,并帮助提高了贸易融资市场的流动性。

三、在贸易资产代币化之外,我们还能看到什么?

代币化不仅仅是创设一种新的数字资产投资方式,以及为贸易融资带来急需的透明度和效率,它还能更深层次地参与到贸易融资中,简化供应链金融的复杂性。

信用传导:通常,贸易融资只对已建立的一级供应商开放,而更"深层"供应商------供应链中更小、通常缺乏规模的中小企业(SMEs)经常被排除在贸易融资之外。通过代币化,可以通过使中小企业能够依赖锚定买家的信用评级,增加供应链的整体弹性和流动性。

创设流动性:人们经常吹捧代币化可以释放巨大的潜力,尤其是在效率低下和流动性不足的市场。市场正在形成一种共识,即由于交易成本降低和流动性增强,投资者倾向于采用代币化资产。对于供应方的机构来说,吸引力似乎在于获取新资本、提高流动性和简化运营效率。

除此之外,渣打银行认为代币化的真正变革力量要大得多。未来三年将是代币化的关键节点,新的资产类别将被迅速代币化,贸易融资资产将作为新的资产类别占据中心位置。行业发展正在达到一个新的水平,公共事业将比孤立的努力获得更多的回报。

为了提供获得新资产类别的渠道,银行在提供信任和将现有的传统金融市场与新的、更开放的、代币支持的市场基础设施连接起来方面发挥着关键作用。保持信任地位是验证发行人和投资者身份、运行KYC/AML检查和授予凭证以参与这个新的可互操作金融生态系统的基础。

渣打银行设想未来传统市场和代币化市场共存并最终融合,由此迫切需要一个开放且经过许可的多资产和多货币数字资产基础设施来补充传统市场。与过去的闭环市场相比,所有权和效用由更广泛的市场参与者共享,在包容性和安全性之间取得平衡。这样的基础设施不仅可以促进效率和创新,还可以解决行业当前的痛点,例如重复投资和孤立的、分散的发展,这些都阻碍了增长和合作。