由于投资者倾向于进行过多交易，这理论上会显著减少他们可以获得的收益。

“投资者交易过多吗？一项实验室实验” (Batista vd., 2015) 文章的详细摘要：
⸻

➡️1. 实验设计
•参与者在一个实验性市场中以1%的概率在每一步随机时间内结束(进行交易。资产的基本价值定期增加2%；波动性约为10%左右)t ≈ 3个月等同(。
•理论上，0次交易仅采用“买入并持有”策略的参与者，能够获得超过%600的收益。
•通过“做市商”进行交易的价格影响模型已添加到实验中：买入订单提升市场价格，卖出订单则降低价格。也就是说，活跃交易者通过自己的交易影响价格。

➡️2. 基本发现
1.过度交易

•第一次会议结束时的平均收益仅为 ~%0.75；在重复的会议中，通过减少交易实现了 %92 的收益。
2.随着时间的推移学习
•当同样的人再次参与试验时，进行了更少的操作，表现明显提升，但仍未达到理论理想的 %600。
3.风险倾向与行为关系
•风险七)az风险厌恶(的个人进行了更多的交易，平均最终财富较低。
4.期望与行为的一致性
•参与者的买卖决策与“低买高卖”的预期一致。
•观察到他们的交易与价格预期一致。

•尽管参与者之间没有沟通，但在交易时间内观察到了明显的同步。
•但是没有出现经典的“恐慌崩溃”；观察到小规模的买卖聚集现象。

➡️3. 结果 – 论点已验证✅
•人们倾向于进行过多的交易，而不是持有。
•由于价格影响，这种行为显然会导致金钱损失。
•参与者为了战胜市场而不断交易，但这通常意味着偏离理论收益。
•风险偏好高的个体在交易集中时，最终收益下降。
•尽管随着实验的重复会有一些学习，但要达到“最佳策略”还是很困难。