香港稳定币条例出台：从沙盒到正式监管的思考

2025年5月底，香港《稳定币条例》正式成为法律,预计今年内生效。这标志着香港成为全球首个为法币抵押型稳定币建立全面监管框架的司法管辖区。条例定义的稳定币是指以法定货币为锚定资产,维持稳定价值的代币。

条例规定三类稳定币相关活动需获牌照:在香港发行稳定币、在香港或境外发行锚定港元的稳定币,以及向香港公众积极推广发行的稳定币。发行方须向金管局申请牌照,最低注册资本2500万港元。持牌人需维持稳健的稳定币机制,确保储备资产优质高流动性,且与流通稳定币面额相等。持有人有权按面额无息赎回稳定币。另外还须符合反洗钱、风险管理、信息披露等要求。

金管局此前推出稳定币发行人沙盒,让有意机构测试运作计划并就监管要求进行沟通。2024年7月公布了三组沙盒参与者:京东币链科技(香港)、圆币创新科技,以及渣打香港、安拟集团、香港电讯组成的团体。这些参与者大概率会获得首批稳定币牌照。

香港推出稳定币监管框架有多方面考虑:一是稳定币市场规模快速增长,有望成为首个被主流采用的Web3产品。二是美国参议院通过《GENIUS Act》草案,这给香港带来压力。三是构建健康稳定的加密资产生态,巩固香港国际金融中心地位。

对于监管程度,香港需平衡企业合规成本与市场竞争环境。过高的合规要求可能使企业失去竞争力。同时,港元稳定币的发展离不开优质资产支撑。推动实物资产代币化(RWA)战略或许是稳定币与实体经济结合的良好方向。

总的来说,香港通过《稳定币条例》展现了在加密资产领域的开放创新姿态。未来还需在监管力度、产业扶持等方面进一步完善政策,以建立一个开放且以实体经济为基础的加密资产市场。这不仅有利于香港国际金融中心地位,也为全球稳定币监管提供了重要参考。