DeFi行业困境中的机遇与挑战

DeFi行业自2020年夏天高速发展以来,如今已进入低谷期。总锁定价值(TVL)从2021年11月的1791亿美元高点跌至目前的370亿美元左右,多数项目代币价格也大幅下跌。即便是头部项目如UNI,相对高点也已下跌90%。

造成这一局面的原因有多方面:一是许多项目在2020年后创立,代币解锁造成抛压;二是部分过度依赖庞氏模式的项目被证伪;三是监管趋严对项目运营造成打击。此外,熊市中资金回流以太坊等主流资产,也导致DeFi项目失去了流动性溢价。

然而,危机中也孕育着机遇。一些能产生真实收益的DeFi项目已进入合理估值区间。以市盈率等传统指标评估,MKR等资产的市盈率已低于25倍。相比之下,ETH在质押模式下也有约4%的年化收益率。

目前,一些安全稳健的收益策略受到关注。如Maker的DAI存款利率(DSR)提供了较好的收益机会,Frax也推出了类似产品。此外,将ETH流动性质押与Maker DSR结合的策略也备受青睐。

对于DeFi的未来发展,业内人士看好几个方向:一是能产生原生收益的项目;二是去中心化稳定币及其与RWA、LSD资产的结合;三是钱包、跨链等基础设施;四是推动DeFi与实体经济融合的RWA赛道。

尽管当前DeFi行业面临诸多挑战,但其基本价值已经显现。在这个快速发展的领域,能够持续创新并"活下去"的项目,可能成为引领下一轮牛市的重要力量。