天孚通信一季度营收7.3亿元 同比增长155% 泰国产能5月试产

天孚通信2024年一季报业绩分析

天孚通信发布2024年第一季度财报。报告显示，公司实现营收7.3亿元，同比增长155%；归母净利润2.8亿元，同比增长203%；扣非归母净利润2.7亿元，同比增长215%。

相较于上一季度，公司业绩基本持平。这主要是由于春节期间光无源器件产能紧缺所致。根据公司披露的信息，无源器件业务对熟练工人有一定依赖，春节前后生产人员流动性较大，新招聘员工的熟练度和效率需要时间提升，导致阶段性产能紧缺。目前这一问题已得到明显缓解。预计随着新员工技能提升，产能紧缺情况将进一步改善。

此外，公司2024年开始计提股权激励费用，预计全年约8240万元，这也对季度净利润产生了一定影响。

在存货管理方面，公司表现良好。截至一季度末，存货为23亿元，较上年末的26亿元有所下降。这反映出公司在业务增长的同时，注重提升经营质量和长期健康发展，通过有效管理库存来提高运营效率。

在产能建设方面，公司积极推进。根据公开资料，其在泰国建设的一期生产基地预计今年5月开始试生产。目前已有多名员工在现场负责前期工作，计划从国内外派部分员工并在当地招聘。随着产能逐步提升，加上AI发展带来的高速光器件需求增长，公司整体营收规模有望持续扩张，特别是高速率光器件等产品在泰国基地投产后可能加速出货。

预计公司2024-2026年营业收入分别为38/58/74亿元，归母净利润分别为14/20/26亿元。考虑到AI带来的光通信行业高景气度，公司发展前景看好。

然而，投资者也需注意以下风险因素：AICG发展不及预期、算力需求不及预期以及市场竞争加剧等。