监管沙盒:区块链行业的创新试验场

近期，香港证监会宣布将加密货币交易所纳入"监管沙盒"，这一举措再次引发了业界对监管沙盒的关注。监管沙盒概念最早由英国提出，旨在为金融科技企业提供一个相对宽松的环境，以测试创新产品和服务，同时也让监管机构能够探索适合新型金融业务的监管方式。

这一模式已被多个国家采纳，包括美国、新加坡、澳大利亚等。中国也开始在这一领域进行探索，除香港外，江西赣州、山东泰州、浙江杭州和广州深圳等地也开展了相关实践。

政府主导的监管沙盒

赣州模式

2017年7月，江西省赣州区块链金融产业沙盒园启动，这是中国大陆首个由政府部门主导的区块链监管沙盒。该园区鼓励区块链技术创新和金融应用创新企业入驻，并提供政策支持。目前，园区已建成2.5万平方米的产业园，并出台了一系列相关政策，如推动区块链备案等。虽然园区已运营一年多，但其在区块链产业创新和监管创新方面的具体成果还有待观察。

香港方案

香港证监会最近宣布将加密货币交易所纳入监管沙盒，这是中国第二个有监管机构参与的区块链监管沙盒。香港的方案分为两个阶段，第二阶段至少需要12个月。在此期间，希望受到监管的加密交易所将获得特殊的监管豁免，以便进行探索性运营。监管沙盒结束后，香港证监会将决定是否对加密货币交易所实施监管，可能会发放相关牌照。

值得注意的是，赣州和香港的监管沙盒存在本质差异。香港的模式更接近国际标准，由最高监管机构推行，具有明确的政策实验目标。而赣州的模式更像是地方政府主导的孵化园区，是地方差异化发展战略的一部分。

非政府主导的"伪监管沙盒"

除了赣州和香港的正式监管沙盒外，一些城市也出现了一些类似的尝试，但这些并不能算作严格意义上的监管沙盒。

2017年9月，深圳市监管沙盒产业园揭牌，一些区块链企业加入其中。同年12月，"泰山沙盒"在青岛发布，声称可以应用于各行各业。今年9月，杭州也成立了中国区块链监管沙盒杭州湾产业园。

然而，这些所谓的"监管沙盒"实际上缺乏政府或监管机构的直接参与，更像是普通的产业园区。它们可能更适合被称为"产业沙盒"，本质上与高新技术产业园区并无太大区别，只是聚集了区块链企业而已。

真正的监管沙盒应该连接金融科技创新企业和政府监管部门，共同在特定范围内探索适合金融科技创新的新政策。监管才是核心要义，而不是物理空间的存在。

目前，国内许多城市打着"监管沙盒"的旗号，实际上进行的是园区孵化。这种做法对推动监管机制与金融科技创新协同发展的实质意义有限。虽然不能排除这些行业自治组织牵头的产业集聚可能产生有效的自律规范，从而影响监管政策，但从现有区块链产业园区的运营情况来看，这一目标的实现仍面临诸多挑战。