BTC买不了披萨的第十四个披萨节

回顾加密货币发展的漫长历程,距离第一笔比特币交易已经过去了十四个年头。在这期间,加密朋克们共同见证了比特币从默默无闻到价值飙升的全过程。

然而,尽管比特币价格已经翻了数亿倍,但在大多数地方,它依然无法直接用来购买一份披萨。除了少数国家,比特币仍然需要通过法定货币才能完成日常交易。比特币在价值共识方面取得了长足进步,但在应用层面上却进展缓慢。中本聪设想的"点对点电子现金系统"至今仍未真正落地。

正是由于比特币应用的滞后,导致了当前的局面:稳定币和其他数字加密货币开始蚕食比特币在跨境汇款、黑市交易等传统领域的市场份额。为了争夺这个巨大的市场,美国政府正联手华尔街,试图通过比特币开创的数字加密支付市场来进一步扩张美元霸权。

让我们思考一个问题:为什么加密组织不再用比特币发工资?为什么空投活动不再赠送比特币,而是改为美元稳定币和其他代币?

随着加密信仰的松动,加密货币市场的流动性逻辑发生了根本性转变。2021年之后,还有多少新入场者坚持比特币、以太坊本位?当比特币和以太坊作为交易媒介的地位被动摇,它们的定价权被华尔街掌控,整个加密货币的估值就更深地落入了美国的掌控之中。

美元稳定币侵占了原本属于比特币和以太坊的交易媒介职能,削弱了它们的价值捕获能力。在去中心化交易所,比特币和以太坊还能守住主要市场份额。但在中心化交易所,大量交易对都是以美元稳定币计价,美元稳定币的交易对数量远超比特币和以太坊。加密货币的定价权在比特币、以太坊被关入ETF之前就已开始被蚕食。

这样一来,原本由比特币、以太坊价格支撑的市场,活生生成为了美元霸权的附庸。数字加密货币持有者和交易者的身份,从自由主义的加密朋克变成了短视的美元流动性来源和美元霸权的支持者。

当前的现状难免令人感到些许凄凉。

美国吞噬全球金融的野心

加密时代的召唤

区块链技术引发了一场创世纪般的系统性科技革命。去中心化支付不仅仅是复制了移动支付的功能,让跨境支付从以天计算变为以秒计算。区块链的诞生创造了低成本的多方信任交易环境。这种信任应用于交易领域,就能降低交易成本;应用于组织内部,就能孕育全新的组织结构。尽管旧世界的既得利益者在无谓地抵制,但世界精英从未放弃将区块链技术融入传统金融体系。国际清算银行、世界银行等机构都在不断为加密资产乃至央行数字货币提供政策指引。

在这股大潮之下,全球所有有能力发行法定货币的主权国家,都在思考如何在新的货币环境中立足。区块链的记账方式解决了金融主体之间的信任问题,成为最具生产力优势的新型货币形式。结合区块链技术发行数字法币已成为大国的必然选择。中国和欧洲选择了相似的路径,引入区块链技术重建支付结算系统。相比之下,中国走在前列:中国在自建的联盟链上发行数字人民币。欧洲央行经过两年调研后发现其数字资产系统可实现每秒4万笔交易并发,为进一步发展数字欧元奠定了技术基础。美国则采取了更开放的态度。鉴于美国历史上曾有私人银行发行货币的先例,美国政府并不完全排斥私营企业发行数字美元。到目前为止,中心化与去中心化稳定币的总规模已超过1600亿美元,承担了全球主要数字加密货币的流动性责任。虽然这些数字美元并非由美联储直接发行,但在市场接受度上无疑已远超其他竞争对手。

发行加密资产法币是对抗原生加密资产代币最有效、最直接的方式。国际清算银行和世界银行对此都毫不讳言。

不仅货币会加密化,资产也将加密化。大规模的资产加密化将形成一体化的全球金融市场、商品市场和服务市场。谁能跟上加密发展的快车,占据最大的市场份额,谁就能获得最大的收益。

世界货币发行国的福祉

疫情期间,美国基础货币大量超发。美联储的资产负债表在疫情后扩张了一倍有余。为了解决这些超发的信用货币,缩表成为必然选择。此外,如果能为超发的基础信用货币提供全新市场,也能从需求端支撑多发的信用,维持美元估值。

加密美元正在侵蚀加密流动性市场。反观加密世界,它不仅是一片无主的自由之地,任何货币都可以在此自由竞争。Tether和Circle发行的美元稳定币不仅在加密货币市值榜上名列前茅,还成为加密世界重要的一般等价物,拥有最高级别的流动性。由于比特币、以太坊等原生加密资产波动性高,使用美元稳定币作为避险资产已成为加密世界原住民的共识。这无疑为美国金融征服加密世界奠定了坚实基础。

加密美元不仅侵蚀了比特币、以太坊在加密世界的流动性市场,还渗透到传统金融市场。加密世界横跨全球各地,去中心化特性使传统权力难以监管。因此加密金融不仅与各国市场接壤,还与这些主权市场深度融合。世界银行的报告指出,加密货币对监管提出了更高要求。由于监管和需求因素,加密货币在新兴国家和贫困地区更为普及。在土耳其、津巴布韦等货币信用崩溃的地区,包括美元稳定币在内的数字货币已进入流通领域。土耳其街头随处可见加密货币的场外交易亭。

"侵蚀"意味着巨大利益。每一枚中心化稳定币背后都有接近90%的美国国债支撑。美元稳定币为数字加密世界提供了更好的价值尺度和交易媒介。数字加密世界的流动性需求也为背后的美债提供了任何代币经济学家梦寐以求的价值捕获或支撑。

华尔街的饭票

美联储的前身是商业银行卡特尔。在美联储早期,货币发行权在核心商业银行与政府之间摇摆。大多数金融机构都死于流动性不足,拥有自己的水管就能确保自留地旱涝保收。这也是美国华尔街始终收割全球市场的原因。然而,把信用大权交给政府,哪有自己掌控更爽?如今的主流中心化稳定币就是把商业票据、货币市场基金变成美元的把戏。以USDC为例,只有10%是现金储备,其余是黑石基金管理的货币市场资产。

这种将资产直接变现的能力堪称点石成金。以前只有美联储拥有这种能力,如今只要成为稳定币发行方,就可以分享为新兴市场提供信用的铸币税。

此外,水龙头掌握在自己手中,真可以无限弹药抄底。

金融业的代币化是一幅徐徐展开的宏大画卷,是金融业的一次革命。

目前,将现实资产搬上区块链的RWA不仅可以将美元资产低成本销售到全世界,扩大买方市场,还可以把美国占优势的金融服务推广到全球。迄今为止,全球投资者进入美国资本市场都需要中介券商。完成KYC开户后,还需将货币兑换成美元,汇入券商指定账户。个人现金账户和投资账户碎片化,无法打通。券商的运营资质还需在每个国家获取。这种繁琐的跨国金融市场结构将被简单的钱包+前端与代币+区块链取代。只要资金在链上,结合去中心化KYC,就可以参与所有符合条件的金融交易。RWA甚至可以用美国的金融服务为发展中国家项目融资。

代币金融产业化、规范化,不可避免地引入更多服务业。当美国硅谷主导产业创新,我们使用美元稳定币,参与华尔街提供流动性的、受SEC监管的代币金融工具。该找哪里的律师?该找哪里的税务会计?该听谁的政策指引?该看谁的脸色?不言自明。

行业扩张伴随金融杠杆、证券和代币增发,将给美国华尔街带来直接的信用资产财富。而美国通过产业侵蚀获得的影响力,将让美国资本在未来持续获得收益的能力。

四面楚歌的比特币

由于反洗钱和反恐需求,即使是支付也面临合规压力。因此,当前局面是:法币死守支付赛道,稳定币争夺比特币的交易媒介地位。

支付赛道

如果说加密资产的优势在于链上约束,那么美元的优势就在于链下支付。

加密资产美元稳定币既有链上约束,又有链下支付能力。

通过加密账户与签名,中心化美元稳定币都有背书人的加密签名。而在落地支付方面,美国金融机构早已做好准备。

目前最普遍的数字资产储值卡大多在最后一步采用万事达或维萨完成支付。万事达和维萨就像小区门卫,让哪家外卖进门,哪家就能获得进入全球实体支付市场的门票。

即使不用稳定币抢占链上交易媒介地位,链下所有支付都绕不开持牌支付机构的制约。万事达和维萨拥有全球最广泛的支付接口,迫使数字加密储值卡发行商必须按其规则行事:用美元结算。只要发卡机构能做到标准的KYC和AML,将各类加密资产合规转化为美元,利用美国金融机构就能为持币者完成全球支付。某交易所的支付、某支付平台的支付都采用这种模式。在这个过程中,数字加密资产仅作为金融资产或储值手段存在,在支付环节中无足轻重。

对大多数非币圈人士而言,用稳定币付款会更直观、便捷。

RWA赛道

利用全球化的去中心网络,各国金融服务将面临零距离竞争。比特币的点对点现金系统也是一种金融服务。在这些更贴近法币的资产中,稳定币作为底层货币更加便利。

数字加密资产最大特性之一是对金融监管的穿透性。因其既去中心又匿名,各国监管机构实际上对其无可奈何。不同于金融机构进入某国就必须遵守当地规定、获取当地业务牌照。Web3是中本聪许诺给加密爱好者的无主之地,数字加密资产发行方无需在实地设立办公室或分支机构,就能在链上开展业务。美元稳定币在支付领域有更高可预测