国际清算银行：稳定币不符合货币标准，未能通过关键测试

近日，国际清算银行发布了一份报告，对稳定币的货币属性提出质疑。这家被誉为"央行之央行"的机构指出，与法定货币挂钩的数字资产未能通过成为货币体系支柱所需的三项关键测试：单一性、弹性和完整性。

报告认为，稳定币在未来货币体系中的角色仍不明确。尽管它们具有一些优势，如可编程性、伪匿名性和用户友好的接入方式，但在衡量健全货币安排所应具备的三个理想特征时表现不佳，因此无法成为未来货币体系的核心。

稳定币确实在某些方面具有优势，比如在技术特性上可能提供更低的成本和更快的交易速度，特别是在跨境支付领域。然而，与中央银行发行的货币以及商业银行和其他私营部门实体发行的工具相比，稳定币可能会通过削弱政府的货币主权（有时是通过隐蔽的美元化）并助长非法活动而给全球金融体系带来风险。

虽然稳定币在加密生态系统中扮演着重要角色，并在一些面临高通胀、资本管制或难以获得美元账户的国家中日益普及，但报告认为这些资产不应被视为现金对待。

三项关键测试详解

1. 弹性测试：以某知名稳定币为例，由于其结构设计，这类稳定币由"名义上等值的资产"支持，任何额外的发行都需要持有者全额预付款，这施加了"预先付现约束"。这种设计使其难以通过弹性测试。

2. 单一性测试：与中央银行储备不同，稳定币并未满足货币的"单一性"要求。货币应该可以由不同银行发行并被所有人无条件接受，但稳定币通常由中心化实体发行，这些实体可能设定不同的标准，也不一定总是提供相同的结算保障。报告指出，稳定币的持有者会标注发行方的名字，这导致不同稳定币经常以不同的汇率进行交易，破坏了货币的单一性。

3. 完整性测试：稳定币在促进货币体系完整性方面也存在"重大缺陷"。并非所有发行方都会遵循标准化的KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）准则，也无法有效防范金融犯罪。

通证化的潜力

尽管对稳定币表达了担忧，但国际清算银行仍看好通证化的潜力，认为这是从跨境支付到证券市场等领域的"革命性创新"。报告指出，以中央银行储备金、商业银行货币和政府债券为核心的通证化平台，可以为下一代货币和金融体系奠定基础。

这份报告的发布对市场产生了一定影响。一家知名稳定币发行商的股价在报告发布后出现大幅下跌，降幅超过15%。这一下跌发生在该公司股票创下历史新高的次日，之前其股价较首次公开发行价格上涨逾600%。

总的来说，国际清算银行的这份报告为稳定币在全球金融体系中的地位和未来发展提供了一个重要的讨论基础，同时也为监管机构和市场参与者提供了新的思考角度。