RWA行业发展迅速，香港成为合规先行者

全球资产代币化进程正在加速发展。据数据平台显示，截至2025年4月，全球链上RWA资产总价值已超220亿美元。德勤预测代币化不动产市场规模将在2035年达到4万亿美元。

在这波金融创新浪潮中，香港凭借独特制度优势，迅速成为RWA领域合规发展的先行者。从充电桩资产代币化项目，到亚洲首支合规代币化基金的推出，多个标杆案例的落地印证了这一创新融资方式在实体资产领域的应用潜力。

RWA的概念与优势

RWA即现实世界资产通证化，是基于区块链技术将实物或金融资产映射至链上，转化为高度流动性和可分割性的数字通证。从法律合规角度看，所有通过区块链技术实现资产代币化的过程都可称作RWA。

RWA的主要优势包括:

1. 激活传统金融难以触及的重资产融资场景
2. 降低融资成本，提高融资效率
3. 可定制化交易结构

RWA改变了传统融资逻辑，实现"公司信用"与"资产信用"的有效隔离。即使发行主体信用一般，只要底层资产优质，也能凭资产信用融资。

RWA还能形成链上-链下协同的正反馈发展模式。众多投资者围绕RWA代币形成庞大生态和社区,为代币长期价值增长提供支撑,同时反哺项目方链下业务发展。

香港RWA监管框架

香港证监会采取"透视原则"监管RWA,关注底层资产的金融属性,体现"同业务、同风险、同规则"理念。

主要监管文件包括:

1. 《有关代币化证监会认可投资产品的通函》
2. 《有关中介人从事代币化证券相关活动的通函》
3. 金管局"Ensemble项目"

这些文件明确了RWA产品(尤其是代币化证券)的具体监管标准,为市场发展提供规范指引。

大陆企业在香港开展RWA的合规要点

由于中国大陆禁止代币发行融资,RWA项目的发币必须在境外进行。香港因其完善监管、友好政策和丰富生态,成为首选地。

大陆企业在香港开展RWA项目需关注以下合规要点:

1. 底层资产合规

• 资产确权:确保对资产拥有合法清晰所有权
• 资产审计:聘请专业机构对资产进行审计评估
• 资产剥离:将资产从运营主体剥离,实现风险隔离

2. 数据上链合规

采用"两链一桥"模式:

• 境内联盟链完成数据上链存证
• 境外公链部署RWA通证
• 通过跨链桥实现映射绑定

或依托海南自贸数据港完成跨境数据流通

3. 资金流通合规

设计境外资金归集和流转框架,常见资金通道包括:

• QFLP (合格境外有限合伙人)
• FDI (外商直接投资企业)
• QFII (合格境外机构投资者)

需综合考虑税负、门槛、程序、成本等因素进行设计。

总之,大陆企业在香港开展RWA项目时,需在底层资产、数据流通、资金流转等方面做好全面合规布局,这需要专业团队的支持。