债务清算：穆迪在财政崩溃中下调美国信用评级

周五，信用评级机构穆迪将美国的长期信用评级从Aaa下调至Aa1，指出十年来债务不断增加和利息支付压力加剧。这一发展发生在加剧的经济衰退担忧、动荡的交易条件以及债券市场活动不协调的背景下。

三A级不再——穆迪在债务激增和市场动荡中剥夺美国最高评级

穆迪，作为一个国家认可的统计评级机构(NRSRO)，依据美国证券法授权评估政府信用，本周解释道，美国在继续以大量赤字运作的同时，避免了实质性的财政紧缩——无论是通过控制支出还是增加税收——导致债务负担不断增加，管理利息义务的能力下降。

该机构表示，信用评级下调反映了预算压力的加剧。预计联邦债务将显著攀升，从2024年的98% GDP上升至2035年的134%。与此同时，穆迪预计在此期间联邦赤字将膨胀到接近9% GDP。进一步加剧这种情况的是，到2035年，债务利息可能占联邦收入的30%——较2024年的18%和2021年的9%大幅上升。

使事情更加复杂的是，美国现在面临经济衰退的担忧、市场行为不稳定以及固定收益市场的混乱——这在很大程度上源于激进的关税政策和高企的借贷成本的结合。2025年4月初，特朗普总统对所有贸易伙伴引入了全面的关税，设定了基准税率，对与美国存在显著贸易顺差的国家施加更严厉的惩罚。

这些广泛的贸易行动现在涵盖了数万亿的进口，扰动了金融市场，动摇了对标准普尔500指数的信心，激发了债券定价的危机信号，并导致美元贬值。穆迪承认美国经济的持久支柱——其庞大的规模、技术活力以及美元作为全球主要储备货币的无可匹敌地位。然而，这些基础属性不再完全抵消国家日益恶化的财政轨迹。

尽管保持高信用评级，但评级下调可能逐步提高借贷成本，并抑制投资者对美国主权债务的热情。穆迪警告称，美国的财政状况不仅在绝对值上恶化，而且与其富裕同行相比也在恶化。从根本上讲，穆迪认为政府深深依赖债务融资，显示出几乎没有改变方向的倾向——这使得美国公共财政的长期可行性蒙上了越来越深的阴影。