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Gate 研究院：比特币年处理交易量超越 Visa｜Merlin 2.0 打造“可生息、可交易”的 BTC

Gate 研究院：比特币年处理交易量超越 Visa｜Merlin 2.0 打造“可生息、可交易”的 BTC

进阶
研究院山寨币交易宏观
7/24/2025, 6:32:51 AM
Gate 研究院周报：BTC 本周上涨 0.72%，高位承压震荡；ETH 大涨 9.48%，表现显著优于主流山寨币。比特币年处理交易量首度超越 Visa，年处理交易量已达 20 万亿美元。以太坊借贷总额突破 300 亿美元，创历史新高。REX 推出 SOL 质押 ETF，管理规模三周破亿美元。比特币 Layer 2 项目 Merlin 启动 2.0 升级，致力打造“可生息、可交易”的 BTC。加密矿企 MARA 将发行 8.5 亿美元可转债用于增持 BTC。高盛与纽约梅隆银行联合推出货币市场基金链上代币化方案。

摘要

  1. Merlin 2.0 升级正式发布，目标打造“可生息、可交易”的 BTC
  2. 加密矿企 MARA 将发行8.5亿美元可转换票据，用于购买更多比特币
  3. 高盛与纽约梅隆银行联合推出货币基金代币化方案
  4. 以太坊借贷规模突破 300 亿美元，创历史新高。
  5. 比特币年处理交易量首次超越 Visa，迈向全球价值清算网络。
  6. Gate Launchpool 上线 ZKWASM ，奖池总量 500,000 ZKWASM。

市场解读

行情点评

  • BTC 行情 —— 本周 BTC 上涨 0.72%，表现不及山寨币。BTC 价格在 117,300 美元至 119,995 美元之间波动，整体呈现先跌后涨的走势。7 月 17 日至 20 日，价格从 119,289 美元逐步回落至 117,300 美元的低点，随后在 7月 22 日出现显著上涨，突破 119,000 美元。然而，7 月 23 日价格小幅回落至 118,754 美元，表明高位存在一定抛压。短期内，市场可能继续测试 120,000 美元的阻力位。
  • ETH 行情 —— 本周 ETH 大涨 9.48%，涨幅高于本周山寨币涨幅的平均值。ETH 在过去7天展现出稳健的上涨趋势，价格从 7 月 17 日的 3,368 美元攀升至 7 月 22 日的 3,765 美元，显示出强劲的市场信心。尽管 7 月 23 日价格略微回落至 3,746 美元，但整体趋势依然看涨，交易量保持活跃。短期内，以太坊可能继续挑战 3,800 美元以上的阻力位，市场情绪保持乐观。
  • 山寨币 ——本周主流山寨币整体呈现上涨态势，市值前 100 名的加密货币代币涨跌幅的中位数为 3.40%，CFX 为本周涨幅最高的代币，近 7 日上涨幅度达到 75.22%。
  • ETF 与合约行情 —— ETF 资金面上，BTC ETF 近 3 日呈现出净流出态势，其原因在于近期 BTC 在 120,000 美元附近盘整，近 7 日收益率下降。而 ETH ETF 已实现连续 12 日的资金净流入，原因在于近 7 日 ETH 领涨山寨币，代币价格一度突破 3,800 美元。合约方面，近 24 小时，BTC 与 ETH 合约分别爆仓 6,714 万美元和 1.49 亿美元。
  • 宏观数据 ——美国 7 月一年期通胀率预期初值 4.4%，市场预期 5.0 %。该数据反映消费者对未来通胀压力的预期有所缓和，可能为美联储货币政策调整提供更多灵活性。
  • 稳定币 —— 稳定币总体市值上涨至 2,698 亿美元，场外增量资金进一步流入。
  • Gas Fee —— 本周 Ethereum 网络的 Gas 费相比上周显著下降，截至 7 月 24 日，当日平均 Gas fee 为 0.477 Gwei。

热门概念

本周加密货币行业持续上涨，市场情绪保持乐观，山寨币主流板块多数收涨。根据 Coingecko 数据，本周内 Oracle、RWA Protocol、Chain Abstraction 三个板块均呈现上涨趋势，近 7 日分别上涨 8.9%、8.2%、8.2%。

Oracle

预言机（Oracle）是区块链与外部世界之间的关键接口，它负责将链外数据导入区块链，包含了：市场价格、气象信息、赛事结果等，使智能合约能够访问外部信息。鉴于区块链固有的封闭性质，预言机在 DeFi、预测市场、保险和游戏等领域发挥着至关重要的作用。除了弥补区块链的局限性，同時促进了智能合约与现实世界数据的交互，拓展了区块链技术的应用范围。——过去 7 天该板块上涨 8.9%，其中 UMA、Chainlink、April 分别上涨 16.0%、11.7%、10.2%。

RWA Protocol

RWA Protocol 通过区块链技术将现实世界资产（如房地产、债券等）代币化，显著提升了资产的流动性与可访问性，为传统金融与数字经济搭建了桥梁。其核心价值在于通过智能合约实现资产的数字化管理与交易，降低投资门槛并提高透明度。——过去 7 天该板块上涨 8.2%，其中 Centrifuge 和 Ondo 分别上涨 11.9% 和 9.7%。

Chain Abstraction

Chain Abstraction 旨在通过隐藏链上金融互动的复杂性，简化用户和开发者的使用过程。Chain Abstraction 的目标是使开发者能够快速、安全地构建链无关的应用程序，这些应用程序可以在所有的 rollups 上无缝运行，而无需担心底层执行的复杂性。其愿景是让用户在与去中心化应用程序交互时，无需理解背后的加密概念。其目的是消除所有技术复杂性，并提供直观的用户体验。——过去 7 天该板块上涨 8.2%，其中 Router Protocol 和 Agoric 分别上涨 55.0% 和 54.3%。

本周聚焦

Merlin 2.0 升级正式发布，目标打造“可生息、可交易”的 BTC

比特币 Layer2 项目 Merlin Chain 创始人 Jeff 在接受采访时表示，Merlin 2.0 升级计划已正式发布。该版本将聚焦于“BTC 的生息能力与跨链交易能力”，致力于将比特币从单一的价值储藏资产，升级为具备收益性与流动性的链上货币。未来 Merlin Chain 的核心目标将围绕两个方向展开：一是增强 BTC 的实用性，使其可用于多链交互、DeFi 投资和资产交易；二是降低散户与机构进入 BTC 生态的门槛，让 BTC 不仅能跑赢大盘，还能参与新叙事、新项目，捕捉更高潜力的回报。

Merlin Chain 的这次升级计划展现了比特币生态系统在功能扩展与应用场景深化的重要一步，其意义在于推动比特币从传统的价值储存工具向多功能、跨链的金融资产转型，为用户提供更灵活的投资与交易可能性。这一发展不仅增强了比特币在去中心化金融领域的竞争力，还通过降低参与门槛吸引更多散户与机构投资者，拓宽了市场覆盖面。未来，随着 Merlin Chain 在跨链技术、收益机制和生态整合上的持续创新，比特币有望在多链生态中扮演更核心的角色，激发新的投资叙事并驱动区块链行业的整体进步，为加密货币市场注入更多活力与机会。

加密矿企 MARA 将发行 8.5 亿美元可转换票据，用于购买更多比特币

加密矿企 MARA Holdings 宣布发行 8.5 亿美元的 0%可转换票据，用于购买更多比特币（以及偿还 5,000 万美元的旧票据和用于一般公司用途）。MARA Holdings 的这一举措，凸显了其对比特币长期价值的高度信心以及通过资本运作优化资产配置的战略布局。这一行动不仅为公司提供了资金以增持比特币资产，强化其在加密货币市场的投资地位，同时也通过偿还旧债和支持日常运营，展现了稳健的财务管理策略。

高盛与纽约梅隆银行联合推出货币基金代币化方案

高盛与纽约梅隆银行（BNY Mellon）合作推出基于区块链的货币市场基金代币化方案。BNY 客户现可通过高盛平台投资代币化货币基金，持仓记录上链。该项目已吸引 BlackRock、Fidelity、Federated Hermes 等大型资管机构参与，旨在构建一个实时、低摩擦的数字金融基础设施。

高盛与纽约梅隆银行合作推出的区块链货币市场基金代币化方案，标志着传统金融与区块链技术融合的重要进展，其意义在于通过数字化的持仓记录与实时交易机制，大幅提升了投资效率与透明度，为客户提供了更便捷、低成本的金融服务体验。这一创新吸引了多家顶级资管机构的参与，反映了市场对区块链在金融领域应用潜力的广泛认可。未来，该方案有望推动更多传统金融机构加速采用区块链技术，构建高效、去中心化的数字金融生态，进一步弥合传统市场与新兴技术的鸿沟，为全球资产管理行业带来更广阔的数字化转型机遇。

亮点数据

以太坊借贷规模突破 300 亿美元，创历史新高

根据 Token Terminal 数据，截至 2025 年 7 月，以太坊生态下的借贷协议总活跃贷款规模已突破 300 亿美元，较 2023 年初的不足 30 亿美元增长近十倍。这一迅猛上升的曲线不仅反映了 DeFi 借贷活动的复苏，也说明链上资本利用率和杠杆偏好正持续提升，特别是在市场风险偏好回暖、ETH 价格稳步上行的背景下，用户更倾向于抵押资产进行杠杆操作或流动性循环。

此次增长背后，一方面受益于 LRT（流动性质押衍生品）叙事带动的质押资产流动性提升，stETH、rsETH 等资产广泛用于借贷协议中，推动资金循环与杠杆策略普及；另一方面，借贷协议如 Aave、Morpho Blue、Ethena Labs 的衍生杠杆结构，也不断提升了资金使用效率。此外，机构级资金正通过 EigenLayer、Instadapp、Gearbox 等组合式策略介入，以太坊正在成为链上杠杆与利差策略的主战场。整体来看，这一趋势标志着以太坊正从“资产沉淀平台”迈向“链上杠杆与收益策略中心”。

比特币年处理交易量首次超越 Visa，迈向全球价值清算网络

受监管的数字资产银行 Sygnum 的数据显示，截至 2025 年中，比特币网络年处理交易量已达 20 万亿美元，首次超过同期 Visa 的 13 万亿美元结算规模，凸显其作为全球价值转移基础设施的潜力。比特币不仅在交易量上逼近传统金融巨头，更以无需信任的方式完成跨境大额结算，其去中心化、安全性与抗审查特性正日益获得机构与高净值用户青睐。这一趋势也反映出，尽管价格仍具波动性，比特币正在从投机资产转向高效价值交换工具的定位。

与此同时，比特币在交易所的流动性供应已降至近七年低点，显示出持币者普遍偏向长期持有（HODL），资产正流向冷钱包、托管机构或链上智能合约。此外，受益于 ETF 放行与机构持续进场，全球比特币 ETF 总持仓已突破 1,500 亿美元，其中美国现货 ETF 占据绝大部分份额；上市公司如 MicroStrategy、特斯拉等合计持有超 90 万枚比特币，按市值估算已超过 1 万亿美元。整体来看，比特币正从“高波动资产”向“数字黄金”与“系统级清算资产”加速转型，链上数据、资金流向与产品形态正同步迈向更成熟的资产演化阶段。

Solana 质押 ETF 破亿，链上收益正进入传统资产配置体系

资产管理公司 REX Shares 于 7 月 2 日推出的 REX-Osprey SOL 质押 ETF（代码：OSOL）资产管理规模已突破 1 亿美元，成为美国市场首支结合现货 Solana 敞口与链上质押奖励的 ETF。该产品通过链上质押获取原生收益，投资人不仅可获得 SOL 的价格上涨潜力，还能同步捕捉当前 Solana 主网约 6% 年化的原生质押收益（数据来自 Staking Rewards），实际回报将视 ETF 结构与执行效率而定。

此次产品快速吸引资金关注，反映出市场对高性能公链资产的中长期信心。REX 与 Osprey 的合作也释放出传统资管机构正逐步拥抱“链上收益型资产”配置趋势的信号。随着 OSOL 的成功，有望带动更多主流 Layer 1 项目的质押收益产品进入 ETF 架构，推动 staking yield 进一步纳入传统金融体系。

Gate Launchpool

本周可关注的 Launchpool 项目是：ZKWASM

Delphinus Lab 是 ZKWASM 的核心开发团队，ZKWASM 是全球首个支持为 WebAssembly（WASM）生成零知识证明的开源虚拟机。该技术支持可验证的链下计算，并构建模块化 rollup 架构。其生态系统包括原生支持零知识证明的Launchpad，可用于部署可验证的dApp，以及面向真实应用场景的可验证小游戏。

前期准备

  • Gate 账户：注册并完成用户认证；
  • 充值资产：确保账户内有足够 USDT 和 ZKWASM，本次 Launchpool 支持两币种质押；

参与质押

  • 时间窗口：截至 2025 年 7 月 29 日 20:00（UTC+8）
  • 操作步骤：第一，登录 Gate，进入【Launchpool】页面；第二，选择 ZKWASM 项目，点击【立即参与】；最后输入质押金额，确认后即可参与。
  • 挖矿奖励总量：500,000 ZKWASM
  • 年化收益：397.76%

融资周报

根据 RootData 数据，2025 年 7 月 17 日至 7 月 23 日期间，共有 21 个加密项目宣布完成融资或并购，涵盖基础设施、Web3 游戏、AI 计算、云挖矿等多个赛道，显示出市场对底层能力建设与用户应用拓展的持续关注。以下为本周融资规模排名前三的项目简要介绍：

Polymarket

于 7 月 22 日宣布将以 1.12 亿美元收购衍生品交易所 QCEX，正式启动重返美国市场的合规布局。

Distinct Possibility Studios 由《EverQuest》联合创始人 John Smedley 创立，致力于打造融合 MMORPG 与 FPS 元素的开放世界射击游戏。其首款 AAA 级新作《Reaper Actual》预计登陆 Steam 与 Epic Games Store，资金将用于游戏开发与上线，探索 Web3 游戏新方向。

MEI Pharma

于 7 月 22 日宣布完成 1 亿美元的定向私募融资，资金将用于启动莱特币储备策略。

MEI Pharma 是一家美国上市的生物制药公司，此次行动标志其成为首家在国家交易所上市、持有莱特币作为战略资产的公开公司。该公司计划将莱特币纳入资产负债表，作为长期财务与抗通胀工具，彰显对区块链资产的前瞻性布局。

GameSquare

于 7 月 17 日宣布完成 7,000 万美元的公开募资，资金将用于显著加码以太坊持仓。

GameSquare 是一家在纳斯达克上市的美国游戏娱乐科技公司，专注于电竞、媒体与创作者经济。公司表示，此轮融资是推动其战略转型的关键一步，将构建公开市场中最具雄心的以太坊储备策略之一。CEO 强调，以太坊将成为公司资产负债表的重要组成部分，支撑其长期增长愿景。

下周关注

代币解锁

根据 Tokenomist 的数据，接下来 7 天（2025.7.25 -2025.7.30）市场上将迎来部分重要代币大额解锁。解锁前 3 的情况如下：

  • JUP 将在未来 7 天解锁价值约 3,118 万美元的代币，占流通供应量的 1.78%。
  • KMNO 将在未来 7 天解锁价值约 1,381 万美元，占流通供应量的 9.62%。
  • SIGN 将在未来 7 天解锁价值约 1,240 万美元的代币，占流通供应量的 12.50%。


    参考来源



Gate 研究院是一个全面的区块链和加密货币研究平台，为读者提供深度内容，包括技术分析、热点洞察、市场回顾、行业研究、趋势预测和宏观经济政策分析。

免责声明
加密货币市场投资涉及高风险，建议用户在做出任何投资决定之前进行独立研究并充分了解所购买资产和产品的性质。 Gate 不对此类投资决策造成的任何损失或损害承担责任。

作者： Mark, Shirley
审校： Ember
* 投资有风险，入市须谨慎。本文不作为 Gate 提供的投资理财建议或其他任何类型的建议。
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