比特幣區塊空間需求增長及其對礦工收入的影響

比特幣減半將導致礦工主要收入來源減少。爲應對這一挑戰,礦工們正在投資更高效的設備,並爲產量下降做準備。然而,預計交易費用將因比特幣區塊空間的非傳統使用而顯著增加。這些費用正成爲挖礦收入中越來越重要的組成部分,甚至可能抵消區塊獎勵減半帶來的收入損失。

最近,由於非貨幣用例的興起,基於比特幣網路的項目(如鏈上市場、收藏品和多層平台)使交易需求激增。這些項目還爲其他新的收入策略鋪平了道路,如礦工可提取價值(MEV)和交易加速器,這些策略利用了比特幣交易市場的重大變化。在即將到來的減半週期,交易費用很可能成爲礦工收入的主要來源。預計交易需求的增長可能會彌補減半對費用收入影響的近一半(約43%)。

比特幣交易需求的非傳統驅動因素

同質化代幣標準

在比特幣中引入新資產的早期嘗試爲以太坊等應用奠定了基礎,但未能在比特幣社區中獲得廣泛採用。然而,對外部資產的需求再次上升。新的嘗試雖未解決過去的挑戰,但當前的市場環境有所不同。比特幣認知度更高,風險投資增加,甚至meme幣投機熱潮也助推了這一趨勢。

一些新的比特幣代幣項目帶來了顯著的交易需求增長。例如BRC-20資產自2023年3月推出以來,已產生超過1.8億美元的交易費用,佔所有比特幣交易的近三分之一。

一種名爲Runes的新標準即將推出,其前期需求和關注度不斷增長。對未來Runes代幣的需求市值已超過12億美元,達到所有BRC-20資產的一半。Runes代幣發行必須使用比特幣交易,可能會在減半時帶來大量交易需求。

如果這些交易需求與BRC-20首次發布時相似,那麼費用可能達到每天150比特幣,從而抵消減半導致的挖礦收入縮減的三分之一。

收藏品

Ordinals協議允許用戶追蹤比特幣的最小單位(聰),並爲其賦予有序編號。用戶還可以選擇將任意數據文件附加到這些單位上,稱爲銘文。這使得某些聰因數字意義或相關銘文而具有收藏價值。

一些聰的拍賣價格已達到驚人的高度。例如,"創世紀貓"銘文以24萬美元售出,而另一個沒有附加銘文的聰則因其來源可追溯到比特幣的第一個難度期而以165,100美元的價格成交。

這種收藏價值可能會改變某些用戶支付交易費用的傾向。鑑於減半是比特幣歷史上一個可預測且稀缺的事件,預計對第一批鑄造的聰的需求將非常高,這可能導致費用飆升。

隱私交易

交易加速器等產品爲用戶提供了繞過比特幣內存池的途徑。雖然這些加速器尚未廣泛流行,但它們可能會間接提高手續費。由於部分交易直接提交到礦池,這可能會導致用戶對所需手續費感到困惑,從而可能推高費用。

礦工可提取價值(MEV)

MEV在比特幣中正變得越來越明顯。收藏品、代幣化資產和比特幣插件等新興應用爲礦工創造了額外的收入機會。隨着區塊獎勵的再次減少,礦工可能會更積極地尋求多樣化的收入方式,包括探索MEV策略。

交易費市場與礦工的關係日益緊密

比特幣交易需求的多樣化可能成爲挖礦經濟的救星。新的區塊空間用途可能顯著增加交易費用,有助於抵消區塊獎勵的損失並維持礦工的盈利能力。

目前,交易費用預計將佔減半後挖礦收入的14%左右,這已經是過去幾年的數倍。但這個比例可能會進一步上升,在某些區塊中甚至可能遠超50%。如果僅重復2023年底兩個月期間的平均費用水平(每天193 BTC),就可以覆蓋減半影響的43%。

在本次減半週期,交易費用很可能成爲礦工的主要收入來源。然而,這些非貨幣需求驅動因素的可持續性仍有待觀察,它們是否代表比特幣交易市場的長期轉變,還是僅僅是牛市的短暫現象,仍需時間驗證。