Equation：Perp Dex新秀的崛起之路

Equation自上線以來表現出色，一個月內總鎖倉價值(TVL)增長了三倍，交易量達到5億美元。這個成績證明了其在產品設計、代幣經濟學和用戶體驗等方面的優秀表現，爲其他初創項目樹立了榜樣。本文將深入分析Equation的項目構架，揭示其在永續合約去中心化交易所(Perp DEX)領域取得成功的關鍵因素。

市場背景

在現貨交易領域，去中心化交易所(Dex)已經佔據了相當可觀的市場份額，用戶對某些主流Dex的使用也越來越熟練。然而，在永續合約交易方面，鏈上交易量與中心化交易所相比仍有巨大差距。數據顯示，鏈上合約交易量僅佔中心化交易所的1.5%左右，這意味着鏈上永續合約交易平台還有很大的發展空間。目前，多個鏈上永續合約交易所正在蓬勃發展，採用不同的方式實現永續交易。

Equation作爲新晉平台，通過創新的產品機制和交易挖礦策略迅速吸引了大量用戶，其總鎖定價值(TVL)已達1600萬美元。

產品機制解析

永續合約概述

永續合約與傳統期貨的主要區別在於沒有到期日。傳統期貨有固定的結算日期，而永續合約允許交易者無限期持有未平倉頭寸，並可隨時平倉。永續合約通常以小時爲單位指定期限，到期時自動將頭寸"滾動"到下一個合約。

永續期貨的popularity源於其靈活性和高槓杆率，但也伴隨着較高的風險。這種合約利用資金費率機制，即合約一方定期向另一方支付小額費用，以確保期貨價格與標的資產價格的週期性收斂。

Equation的創新設計

Equation採用了獨特的交易機制和定價方式：

1. 交易機制：爲不同交易對設立獨立交易池作爲交易員的對手方。用戶建倉、平倉或強平時，流動性提供者(LP)會以相同規模和價格，但方向相反的倉位被動建倉。

2. 定價方式：採用創新的BRMM(Balance Rate Market Making)方式定價。其中BR爲流動性池餘額率，計算公式爲BR = LP持有的空頭頭寸價值 / LP的總流動性。

3. 永續合約價格溢價率(PR)：PR是永續合約流動性池價格(P)相對於指數價格(Pi)的溢價率，由BR決定。當BR = 0時，PR = 0，表示LP處於完全平衡狀態。

4. 資金費率：在BRMM模型中，資金費率根據LP持倉情況動態調整。當LP持有空頭頭寸時，多頭持有人補償空頭持有人；反之亦然。

用戶體驗優化

Equation在交易方面提供了更具競爭力的條件：

• 維持保證金低至0.25%
• 最高槓杆率達200倍

這些特性對於風險偏好較高的加密貨幣交易者具有很強的吸引力。

在LP端，Equation設計了風險緩衝基金(RBF)，用於承擔LP的臨時損失，顯著降低了LP面臨清算風險的可能性。RBF的收入來源包括部分交易費用、LP作爲臨時交易對手的利潤，以及LP清算時的資金轉入。

代幣經濟學

Equation的代幣設計包含了FT(Fungible Token)和NFT(Non-Fungible Token)兩種類型，採用100%公平分發模式以最大化用戶參與度。

EQU代幣

EQU作爲平台原生代幣，通過持倉挖礦、流動性挖礦和推薦挖礦100%產生。挖出後鎖倉90天，提前退出會受到懲罰。採用ve模型爲代幣賦能，用戶鎖定EQU-ETH Pool LP可獲得veEQU，持有veEQU可享受協議交易費用的25%。

EFC NFT

EFC NFT分爲三個等級：Member、Connector和Architect，各自具有不同的權益和功能：

1. Member：共10,000個，分發給積極推廣Equation的人員。持有者可獲得推薦人交易費和挖礦獎勵的10%，同時享受手續費折扣和流動性挖礦倍數加成。

2. Connector：共100個，分發給Equation核心推廣團隊。每個Connector NFT可鑄造100個Member NFT，並享受這些鑄造NFT產生總收入的10%。

3. Architect：共100個，分配給Equation核心研發團隊。Architect NFT總共可享受25%的交易手續費收入。

通過這種全面的代幣經濟學設計，Equation有效地激勵了用戶參與和生態系統的可持續發展，爲平台的長期成功奠定了基礎。