市場對政策變化的反應:連續信號會引發麻木嗎?

近期加密貨幣市場變化莫測,不少資深投資者感嘆難以把握。有觀點認爲,2024-2025年將是一個"政策驅動型市場",市場走向很大程度上取決於政策變化。

本文主要探討近期政策性公開信息對加密貨幣價格的影響。在分析之前,有一個重要假設:人們對持續出現的信號會逐漸產生麻木感。這類似於經濟學中的邊際效用遞減理論。

自2024年比特幣ETF獲批以來,除了傳統技術指標外,ETF的每日淨流入/流出數據成爲市場關注的重要參考。以以太坊爲例,其價格與ETF資金流向呈現正相關性。而比特幣的相關性則不那麼明顯,尤其是在11月某候選人有望勝選後,這種相關性進一步減弱。

總體而言,市場對公開信息的敏感度會逐步降低,但這並不意味着這些信息完全失去作用。

近期,某位政界人物多次就關稅政策發表言論。從2月初開始,他陸續宣布了對加拿大、墨西哥等國商品徵收關稅的計劃,並在後續幾次發言中不斷擴大關稅範圍。

觀察比特幣和以太坊在這幾個時間點的價格變化,可以發現市場反應呈現一定規律:第一次和第三次關稅言論引發的波動較大,而後續幾次的影響逐漸減弱。到最後一次言論時,市場甚至出現小幅漲。這是否意味着市場已經對此類言論產生"免疫力"?

結合ETF資金流向分析,我們發現在3月初之前,比特幣ETF就已出現大規模資金流出,這可能是一些投資者爲規避風險而離場。因此,後續市場對關稅消息的反應減弱,可能是因爲對此敏感的投資者已經撤離。

此外,3月4日和7日的市場反應還受到其他因素影響。例如,3月4日日本央行的加息決定可能放大了市場波動。而3月7日雖然有新的關稅言論,但同日舉行的比特幣峯會和戰略儲備相關消息可能對沖了部分負面影響。

綜上所述,市場對連續出現的信息確實會產生一定程度的"習慣化",但目前關稅議題的影響尚未完全消退。3月11日市場的平靜反應,更可能是因爲風險厭惡型資金已經撤離,留在場內的交易者已經將關稅風險計入價格。

市場從不真正麻木,每一個反應背後都是精心的風險計算。對於政策性言論,投資者仍需保持警惕,但同時也要結合更多維度的市場信息進行綜合判斷。