MEV機器人在CEX-DEX套利中的利潤分析

近期一項採用形式化方法的研究論文揭示了MEV套利機器人在CEX-DEX套利中的利潤情況。該研究對過去19個月內19個頂級CEX-DEX套利機器人的數據進行了深入分析，得出了一系列有趣的結論。

研究發現，這些機器人在研究期內完成了總額達2410億美元的交易，獲得了2.338億美元的總利潤。但在支付給區塊構建者1.437億美元的費用後，實際淨收益爲9010萬美元。綜合來看，CEX-DEX套利的平均利潤率爲38.5%。

數據顯示，CEX-DEX的MEV市場呈現出高度集中的趨勢。多數套利信號在幾秒鍾內迅速消失，最佳對沖時機通常出現在0.5-1.5秒區間。

研究還對當前排名前三的區塊構建者進行了分析。排名第三的構建者放棄"訂單流戰爭"後，其市場份額雖有所下降，但利潤率反而從5%上升到了25%以上。然而，排名前兩位的構建者盈利能力卻相對有限。在18個月的研究週期內，排名第一的構建者（包括套利收益）的綜合利潤率僅爲7.92%，而排名第二的構建者（無自營套利）的利潤率僅爲5.85%。

研究還發現了一些區塊構建者與套利者之間的排他性合作關係。這種合作關係可能會影響市場效率，延長交易上鏈的等待時間。

總的來說，研究表明區塊構建是一個低利潤的業務領域。如果沒有高價值的MEV訂單流，當前市場已經很難有新的進入者。此外，現有的區塊拍賣機制存在效率問題，一方面壓縮了構建者的利潤，另一方面也導致了訂單流的割裂。

盡管如此，市場仍在不斷演進。新的技術方案可能會改善當前的市場狀況，提高區塊構建者的收益。