Sui生態首個集中流動性DEX深度解析：創新功能與DeFi新機遇

2025-07-23 06:00:07

Sui和Aptos生態的集中流動性協議：深入解析

Sui和Aptos生態系統中出現了一個基於Move語言的創新型去中心化交易所(DEX)和流動性協議。該協議採用類似Uniswap V3的算法，構建了集中性流動性協議及一系列相關功能，旨在爲DeFi用戶提供優質的交易體驗和更高的資金效率。同時，該協議還利用Sui的獨特生態特性，開發出了一些與Uniswap有所不同的可組合功能。

DEX的服務對象

鏈上加密交易市場雖然規模相對較小，但正在快速增長。這個市場的一個顯著特徵是大多數資產都屬於低流動性、低市值類別，而且每天都有大量新資產湧現，導致價格發現需求旺盛。在這種市場環境下，如何更好地進行價格發現從而吸引流動性，成爲了鏈上交易繁榮的關鍵前提。因此，DEX首要服務的對象應該是流動性提供者(LP)。

LP在不同交易場景中的需求並不相同。我們可以將鏈上資產大致分爲兩類：主流資產（主要公鏈交易量前十的資產）和長尾資產。這兩類資產的LP需求存在差異：

主流資產LP：追求更高的手續費收入，希望減少無常損失（Uniswap V3更適合）
長尾資產LP：需要更經濟、可控、靈活的做市策略（Uniswap V2更便捷，流動性管理成本較低）

從長遠來看，資本效率更高的V3模式是大勢所趨。然而，由於上述需求的差異，Uniswap V2和V3在實際應用中仍然並存。市場必然會孕育出能夠兼顧兩種需求的新秀。在Sui這樣一個新興生態中，某協議可能成爲更具競爭力的候選者。

Move生態首個集中流動性協議DEX

這個DEX目前已經推出了包括Swap、無許可流動性池、跨鏈橋在內的完整產品線。

集中流動性

該DEX採用了類似Uniswap V3的集中流動性做市算法。LP可以在同一個池子裏創建多個頭寸，通過設置不同的價格區間來實現自定義策略，模擬各種價格曲線。隨着新的交易執行導致價格變化，智能合約會消耗當前報價區間內的所有可用流動性，直到達到下一個價格Tick。此時合約會立即切換到新的Tick，激活新Tick間隔內的任何休眠流動性。Tick的間隔與交易手續費等級存在關聯，手續費越高，Tick的點位間隔越小。

通過集中流動性，LP能夠獲得更多的交易手續費，實現更高的資本效率。

無許可建池

在該DEX上，用戶可以無需許可就創建流動性池，項目方也可以直接在平台上推出新代幣。這有助於吸引更多早期項目，快速形成對長尾資產的定價能力。

靈活的交易手續費

該DEX允許團隊和用戶選擇自定義的交易手續費等級。同一代幣可以設置多個不同手續費等級的池子，目前提供0.01%、0.05%、0.25%和1%四個等級。這種設計鼓勵市場自主尋找最佳的流動性分配方案，爲LP和交易用戶提供更大的靈活性。低波動性資產（如穩定幣交易對）可能會集中在低手續費池子，而高波動或交易量小的資產則可能更多集中在高手續費池子以對沖風險。

倉位自動管理

用戶可以基於範圍訂單實現止盈單和限價單等操作。當價格穿倉後，用戶通常需要及時退出倉位資產，以避免現貨價格重新進入價格區間。用戶還可以使用集成該DEX的第三方頭寸管理器進行管理，從而降低流動性管理難度，方便長尾資產LP。

可組合性

該DEX支持高度可組合性。其他項目團隊可以通過整合其SDK，在自己的前端輕鬆建立交換接口，快速訪問平台的流動性。例如，生態內的期權項目通過接入該DEX實現了長尾資產一鍵對沖，同時提升了自身期權的流動性和覆蓋面。

安全的跨鏈橋

該DEX基於某跨鏈協議創建的跨鏈橋已於去年11月上線，用戶可以安全便捷地跨鏈近20條公鏈的資產。

強關聯的代幣經濟模型

該DEX採用了xToken的經濟模型。通過持有平台代幣和x代幣，用戶可以獲得協議收益分成，確保了社區與協議利益的一致性。

集中流動性協議帶來的DeFi創新土壤

LP自動化流動性管理協議

在集中流動性協議下，LP通常會選擇在市場價格附近提供流動性。然而，當市場價格超出策略範圍時，LP不僅面臨無常損失，還會失去賺取LP費用的機會。LP需要再次主動部署做市策略。爲解決這個問題，自動化流動性管理協議應運而生，它可以幫助LP自動執行做市策略。

這類協議還可以實現：

單邊資產的LP挖礦：LP可以傾斜性地部署初始流動性，比如只部署項目方代幣，協議可以幫助吸收基礎資產（如USDT或ETH）使流動性組合達到平衡。隨着交易進行，項目的原生資產會逐漸轉換爲基礎資產。這意味着LP可以在不售出自身代幣或不需要激勵外部資本的情況下實現流動性。
爲LP提供者發行ERC20的LP代幣：這些LP代幣不僅可以流動，還可以進行再抵押，進一步提升LP資產的資金效率。