美國《Genius Act》正式生效，全球穩定幣監管進入新時代

7 月 18 日，美國總統川普在白宮正式簽署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（簡稱 GENIUS 法案），標志着美國建立起首個聯邦層面的穩定幣監管框架。這項法案在國會兩院獲得跨黨派支持，參議院 6 月 17 日以 68：30 通過，衆議院 7 月 17 日以 308：122 批準，最終在 7 月 18 日完成立法程序。

川普在簽署儀式上宣稱：“這項法案將確保美元作爲世界儲備貨幣的地位。若失去這一地位，後果堪比輸掉一場世界大戰。”

##法案核心內容，重塑穩定幣市場規則

《Genius Act》對穩定幣發行設立了嚴格規範。根據法案要求，穩定幣發行方必須持有 100% 美元或短期美債等流動資產作爲儲備。

發行方還需每月公開披露儲備構成，並接受獨立審計，確保透明度。在資產托管方面，法案明確規定儲備資產必須獨立托管，與發行方自有資產隔離。

在發行主體資格上，法案設置了分級監管機制。發行規模在 100 億美元以下的機構可選擇州級監管；超過 100 億美元則強制接受聯邦監管。

法案同時禁止大型科技公司直接發行穩定幣，除非滿足嚴格風險控制要求。所有穩定幣發行機構必須遵守《銀行保密法》的反洗錢規定。

值得注意的是，法案明確禁止向穩定幣持有人支付利息或收益，防止變相存款業務。法案還特別規定：“支付穩定幣不應由美國全部信用支持，也不享受聯邦存款保險公司或國家信用社管理局的保險。”

##戰略意圖，美元霸權的數字延伸

法案背後隱含着美國強化金融領導地位的戰略意圖。川普在簽署儀式上直言不諱地表示：“加密貨幣對美元和國家都有利。”

通過強制穩定幣錨定美元資產，法案創造了“美元-穩定幣-美債”的閉環系統。隨着穩定幣規模擴大，發行方需要購買更多美國國債作爲儲備，直接緩解美國國債市場的需求壓力。

目前，穩定幣市場總值已突破 2600 億美元，其中 98% 由美元支持。渣打銀行預測，在新法案框架下，到 2028 年市場規模可能達到 2 萬億美元。

美國財政部部長斯科特·貝森特在聲明中表示：“這項突破性技術將支撐美元作爲全球儲備貨幣的地位，爲全球數十億人提供進入美元經濟的機會，並導致支持穩定幣的美國國債需求激增。”

##市場反應，傳統金融機構加速入場

法案通過後，美國各大銀行迅速推進穩定幣計劃。美國銀行正在積極開發穩定幣產品，等待監管框架明確後立即推出。

花旗集團首席執行官簡·弗雷澤在財報電話會議上確認，公司正在研究穩定幣發行和托管服務。摩根士丹利也在評估穩定幣應用場景，保持觀望態度。

支付巨頭和科技公司同樣加快布局。Visa、Mastercard、PayPal 和 Shopify 都在增加該領域投入。Uber 等零售商也在探索推出自己的穩定幣。

這種趨勢下，穩定幣正在從加密交易工具向主流支付方式轉變。亞特蘭大聯邦儲備銀行支付論壇指出，穩定幣“降低交易費用，幾乎即時結算，並吸引精通加密技術的客戶，幫助企業在數字優先的世界中保持競爭力。”

##全球監管格局，香港與歐洲的差異化路徑

當美國確立穩定幣監管框架時，香港已率先在 5 月 21 日通過《穩定幣條例》，構建了以“剛性儲備+刑事追責+跨境管轄”爲核心的嚴格監管框架。

與美國不同，香港允許穩定幣採用多幣種儲備，這一差異可能吸引更多非美元資產發行方。香港計劃以離岸人民幣穩定幣爲支點，爭取亞洲數字金融基礎設施主導權。

在歐洲，法國興業銀行旗下 SG-Forge 推出受 MiCA 監管的美元穩定幣“CoinVertible”（USDCV），面向機構和零售用戶開放。

國際清算銀行上月對穩定幣提出嚴厲警告，稱其在成爲廣泛使用貨幣方面“表現糟糕”，存在三大缺陷：沒有央行背書、缺乏防範非法使用的措施、以及缺乏生成貸款的資金靈活性。

##爭議與挑戰，金融穩定的雙刃劍

法案通過後引發多方擔憂。美國消費者聯合會投資者保護部主任科裏·弗雷爾批評道：“《Genius Act》實際上允許穩定幣發行者繞過大多數常規銀行保護措施，進行自我監管——這從未帶來好結果。”

政治利益衝突的質疑聲不斷。民主黨人士指出川普家族與加密貨幣存在關聯，其子持有穩定幣公司 USD1 股份。2024 年大選中，加密貨幣行業向支持加密的候選人捐贈了 2.45 億美元，其中川普是主要受益者。

英國央行行長安德魯·貝利警告，穩定幣崛起可能動搖公衆對國家法定貨幣的信任。他特別指出，若大型穩定幣脫鉤，將引發其背後政府債券的拋售潮，衝擊金融穩定核心的政府債券市場。

對新興經濟體，風險更爲嚴峻。國際清算銀行警告，穩定幣可能削弱貨幣主權並引發新興經濟體資本外逃風險。在東南亞、非洲等地，中小企業常通過美元穩定幣進行跨境匯款，加速了美元在發展中國家的滲透。

##未來展望 隨着《Genius Act》落地，香港、新加坡和歐盟正加速構建自己的穩定幣監管體系，形成多元化的數字金融新格局。美國財政部開始接受外國穩定幣監管制度兼容性認定申請，爲全球協同監管打開通道。

數字美元通過穩定幣這一載體向全球加速滲透，東南亞中小企業的跨境支付、非洲勞工的國際匯款，都在使用美元穩定幣繞過傳統銀行系統。

渣打銀行的預測數字正在成爲現實：全球穩定幣市場規模將從現在的 2600 億美元，向 2028 年的 2 萬億美元邁進。