技術股能在2025年下半年漲嗎？

英國倫敦 - 2014年10月20日：一名員工在Panmure Gordon ... More and Co的辦公室查看交易屏幕，地點在英國倫敦。由於對埃博拉病毒的擔憂和全球經濟問題的擔憂，市場在周末恢復穩定。(照片由Carl Court/Getty Images提供)

Getty Images科技股在第二季度表現強勁，科技行業漲超過20%。這是自2020年第二季度COVID-19拋售以來表現最好的一個季度。考慮到美國股票在上個季度的表現——標準普爾500指數漲10.6%，納斯達克100指數漲17.6%——科技股在其中的貢獻也就不足爲奇了。

這意味着科技在標準普爾500指數中佔據約33%的權重，在納斯達克100指數中佔據超過60%的權重。

科技股的強勁表現爲散戶投資者帶來了可喜的緩解。這個羣體不僅在指數中佔有很重的權重，而且科技股——連同金融和能源股——往往是投資者最喜歡的持股之一。

然而，他們的表現並不總是有保證。

科技股的艱難表現

回顧這些年，科技股表現一直相當強勁。在某些時期——比如2023年上半年——科技股和所謂的“七大巨頭”幾乎是唯一的選擇，盡管標準普爾500指數在那一年最終上漲了超過24%.

考慮到在過去十年(，從2014年到2024)，科技重的納斯達克100指數回報率爲485%，輕鬆超過標準普爾500指數的218%增幅。或者像蘋果、英偉達——剛剛達到4萬億美元——微軟、字母表和Meta這樣的公司，其市值已經膨脹到以萬億美元計量的程度，了解誰是領導者並不難。

盡管如此，科技行業也容易經歷低迷時期——我們之所以知道這一點，是因爲我們剛剛經歷了一次。

2024年第三季度到2025年第一季度的行業表現，科技行業表現滯後，但在2025年的盈利增長預期中卻是最強勁的。

eToro, Bloomberg在2024年第三季度，科技是標準普爾500的11個行業中表現第二差的行業，而在2025年第一季度又再次獲得了這一不光彩的榮譽。從2024年7月1日到2025年3月31日(從2024年第三季度到2025年第一季度)，科技行業表現最差。

此外，盡管科技行業包括了最大的公司及其堅如磐石的財務報表，但在熊市期間，科技股往往受到重創。這就是現實，因爲在2025年“關稅恐慌”、2022年熊市和2020年COVID拋售期間，納斯達克的表現不及標普500。

當然，這就引出了一個問題：最近的一個季度是否是投資者所熟知和期望的科技股領導角色的回歸？還是這僅僅是在經歷了幾個令人失望的季度後的反彈——並且在今年剩下的兩個季度中還有更多的失望在等待着？

下半年的展望

當我們看待科技股時，至少有幾個樂觀的理由——最令人信服的理由與盈利增長有關。

共識預期預計2025年收益增長約爲21%，這一數字領先於所有其他行業。這是在2024年強勁表現之後，盡管科技行業在股票回報方面並未領先，但在收益增長方面卻處於領先地位，約爲18%，僅次於以Meta、Alphabet和Netflix爲主的通訊行業。爲了提供一些背景，整體標準普爾500指數的收益去年增長了約10%。

按行業劃分的收益增長和收益增長預期。

eToro，彭博如果我們將目光進一步調整，使用2026年的估計，科技股預計將實現約18%的盈利增長——僅次於能源，後者預計在2025年連續第三年負增長後將實現20%的盈利增長。

由於科技股在之前的季度表現不佳，而盈利以健康的速度增長，因此估值擔憂在某種程度上有所緩解。

誠然，展望未來12到18個月是困難的——特別是在經歷了一個季度後，美國股指從歷史高點下跌近20%，然後在幾個月後又創下新高。

當將強勁的收益增長預期與半導體領導地位的恢復以及人工智能作爲一個蓬勃發展的催化劑相結合時，年末強勁收官的條件可能就位。這個組合可能需要“壯麗7”重新發力——因爲只有Nvidia、Microsoft和Meta在第二季度創下了歷史新高——但如果他們成功，科技股可能會成爲年末的明顯(，然而仍然保持低調的)投資選擇。