加密市場週報：DeFi賽道估值重構，板塊輪動顯現

市場概覽

市場主要趨勢

• 市場情緒指數從91%降至53%,仍處貪婪區間,但BTC維持高位震蕩而山寨幣普遍承壓,市場分化加劇
• USDT和USDC市值雙雙增長(分別+2.91%和+3.23%),DeFi總TVL持續上升至541億美元,市場仍在吸引新增資金入場
• DeFi賽道16.47%周回報率領跑市場,DEX交易量創2024年新高(630億美元),顯示強勁發展動能
• Meme幣重返市場視野,在大盤震蕩中表現活躍,爲市場帶來新的流動性和用戶增長點
• DEX項目獲最高關注度,AI、GameFi等賽道表現疲軟,市場熱點向基礎設施和流動性賽道集中
• 建議投資者保持謹慎,重點關注再質押項目和DEX板塊機會,同時密切關注下周聯準會議息會議可能帶來的市場波動

市場情緒指數分析

• 市場情緒指數由上周91%回落至53%,仍處多頭區間
• 山寨幣本週表現弱於基準指數,呈震蕩下行態勢。前半周下跌後,多數標的未能收復失地
• 受槓杆頭寸影響,市場出現約20億美元頭寸強制平倉,多頭持倉顯著去槓杆化
• 鑑於當前市場結構,預計山寨幣短期將與基準指數保持同步,獨立行情概率較低

總體市場走勢概述

• 加密貨幣市場本週處於寬幅震蕩趨勢,情緒指數仍處多頭階段
• DeFi相關項目表現突出,顯示市場對提高基礎收益持續關注
• DEX項目本週表現較好,顯示鏈上投資者開始積極參與鏈上投資活動
• Meme賽道重新回到視野,開始受到市場關注

熱點賽道

DEX

本週市場價格波動較大,爲投資者創造了許多盈利機會,鏈上投資者紛紛使用DEX交易,帶動DEX項目增長。

DEX鏈上數據:

• TVL:從上周25.22B漲到26.58B,增長5.39%,資金積極進入DEX項目
• 周交易量:達2024年最高值630億美元,近24小時交易量75.8億美元,DEX交易量激增

DEX板塊呈現明顯業務模式升級趨勢。頭部協議如Hyperliquid、dYdX正經歷從單一交易功能向綜合金融基礎設施轉型,基於自有鏈層架構,通過功能聚合實現垂直整合,打造一站式DeFi服務生態。此類架構創新標志DEX賽道向全方位金融基礎設施演進,賽道價值重構正在進行。

SUI

Sui生態本週討論熱度較高,SUI價格漲7.8%,表現強於BTC和ETH,Sui生態DeFi項目增長出色。

Sui鏈上DeFi項目數據:

• TVL:從1.598B漲到1.793B,增幅12.88%
• 帳戶:總數達66,543,317個,較上周增加2,184,755個,增幅3.39%
• DEX交易量:突破350億美元,日均交易量4.66億美元
• DeFi項目TVL增量:排名前三項目增速分別爲1.14%、17.22%和1.72%

綜上,Sui鏈保持高速發展,SUI價格強於大盤帶動鏈上DeFi項目APY增長,市場波動帶來盈利機會,吸引大量用戶參與,推動整個Sui生態發展。

DeFi賽道

TVL增長排名

過去一周市場項目TVL漲幅前5名(未計入TVL較小項目,標準爲3000萬美元以上):

| 項目名稱 | 近七日漲幅 | TVL(million) | |---------|--------|--------------| | Synthetix | 87.69% | 576.82 | | Babylon | 67.32% | 3782.36 | | Usual Money | 53.61% | 833.76 | | BounceBit | 50.31% | 664.98 | | Equilibria | 40.27% | 281.03 |

賽道整體表現

• 穩定幣市值穩步增長:USDT增長2.91%至1451億美元,USDC增長3.23%至415億美元,顯示市場資金持續入場
• 流動性逐步增加:傳統市場無風險套利利率下降,鏈上DeFi項目套利利率因加密資產價值提升而增加,回歸DeFi成爲良好選擇
• 資金情況:DeFi項目TVL從532億美元漲至541億美元,增長1.69%,近兩個月持續漲,資金不斷進入DeFi項目

深度剖析

漲驅動力:

本輪漲核心驅動因素傳導路徑:市場步入牛市週期帶動流動性需求攀升,推動基礎借貸利率水平上行,放大DeFi協議中套利循環策略收益空間。具體來看:

• 市場環境:牛市週期帶來整體流動性需求提升
• 利率端:基礎借貸利率抬升,反映市場對資金定價預期
• 收益端:循環套利策略收益率擴大,協議內生收益顯著改善

這一傳導機制強化了DeFi板塊內在價值支撐,形成良性增長動能。

其他賽道表現

公鏈

過去一周市場公鏈TVL漲幅前5名(未計入TVL較小公鏈):

| 項目名稱 | 近七日漲幅 | TVL(million) | |---------|--------|--------------| | Hyperliquid | 21.23% | 2606.34 | | Sui | 14.45% | 1870.36 | | Algorand | 10.99% | 201.15 | | PulseChain | 7.33% | 953.99 | | Bitcoin | 6.99% | 4854.36 |

漲幅榜概況

過去一周市場代幣漲幅前5名(未計入交易量過小代幣和meme幣):

| 代幣 | 項目名稱 | 近七日漲幅 | 流通市值 | 流通率 | |-----|--------|---------|--------|------| | USUAL | Usual | 98.57% | $257,540,796 | 8.37% | | BGB | Bitget | 95.01% | $4,816,158,400 | 69.99% | | SUSHI | Sushi | 65.77% | $473,147,704 | 69.06% | | ORCA | ORCA | 48.16% | $299,415,167 | 53.27% | | ACX | Across Protocol | 45.88% | $382,450,514 | 44.39% |

Meme代幣漲幅榜

| 代幣 | 項目名稱 | 近七日漲幅 | 流通市值 | 所屬公鏈 | |-----|--------|---------|--------|-------| | FARTCOIN | Fartcoin | 187.53% | $507,074,756 | Solana | | BABYDOGE | Baby Doge Coin | 117.03% | $861,228,822 | BSC | | WOLF | LandWolf | 74.42% | $235,865,534 | Ethereum | | TURBO | Turbo | 52.45% | $879,341,386 | Ethereum | | DOG | DOG•GO•TO•THE•MOON (Runes) | 40.57% | $957,481,330 | Bitcoin |

社交媒體熱點

本週(12.7-12.13)社交媒體出現次數最多題材是DEX,上榜代幣情況如下(未計入交易量過小代幣和meme幣):

| 代幣 | 市值(億) | FDV(億) | 流通率 | 周漲跌幅 | |-----|--------|--------|------|--------| | UNI | 112.8657 | 187.9582 | 60.04% | 19.92% | | SUSHI | 4.4686 | 6.4703 | 69.06% | 56.87% | | RAY | 15.9033 | 30.3401 | 52.42% | 6.83% | | CRO | 51.0851 | 56.4775 | 90.45% | -12.36% | | HYPE | 60.8653 | 182.2691 | 33.39% | 36.98% | | AERO | 16.1813 | 32.0813 | 50.43% | 18.65% | | JOE | 2.0533 | 2.7218 | 75.43% | 1.23% | | CRV | 13.6694 | 24.0634 | 56.81% | 3.26% | | INJ | 29.1079 | 29.7848 | 97.72% | -13.32% | | IDEX | 0.6681 | 0.7399 | 90.29% | 16.35% | | SNX | 10.7003 | 10.7137 | 99.99% | 6.27% |

市場題材整體概況

| 賽道 | 周回報率 | 月回報率 | 季回報率 | |-----|--------|--------|--------| | Defi | 16.47% | 82.52% | 131.34% | | RWA | 4.02% | 77.21% | 116.86% | | PayFi | 2.71% | 167.79% | 234.46% | | Layer1 | 1.58% | 23.11% | 63.56% | | Cefi | 0.74% | 17.99% | 38.86% | | Meme | -2.37% | 14.15% | 184.93% | | Layer2 | -2.83% | 51.27% | 70.42% | | NFT | -3.65% | 43.78% | 111.69% | | SocialFi | -6.12% | 20.05% | 16.04% | | Depin | -6.69% | 53.91% | 76.17% | | Gamefi | -7.05% | 67.73% | 96.13% | | AI | -7.24% | 31.55% | 68.97% |

下周Crypto大事件預告

• 周二(12月17日)美國11月零售銷售月率
• 周三(12月18日)香港《穩定幣條例草案》提交立法會進行首讀
• 周四(12月19日)联准会利率決定(上限)、联准会公布利率決議和經濟預期摘要
• 周五(12月20日)美國11月核心PCE物價指數年率、Asia Blockchain and AI Week海南國際區塊鏈周

下周展望

宏觀因素研判

• 联准会12月議息會議25個基點降息預期已被市場充分消化
• 關注焦點轉向鲍尔主席講話及經濟預期摘要,以評估2025年1月貨幣政策走向
• 短期內微軟股東會決議及宏觀數據或將主導市場情緒,預計加密資產市場將維持震蕩格局

板塊輪動趨勢

• DeFi賽道: 再質押(Restaking)項目受益於避險情緒升溫,資金配置偏好提升 DEX板塊在市場波動加劇背景下,套利需求帶動鏈上活躍度攀升,賽道景氣度向好

• AI板塊: Agent細分賽道保持高關注度,市場規模已達60-70億美元 Web2與Web3生態加速融合,數據網路及功能型AI Agent與現有加密產品整合進程提速

投資策略建議

• 維持防御性配置,關注頭部資產BTC、ETH的避險屬性
• 對沖風險的同時,可擇機布局具有內生收益的DeFi優質賽道
• 建議投資者保持謹慎,嚴控倉位,做好風險管理