BTC (Re)staking 和錨定資產市場競爭加劇

隨着 Babylon 主網第一階段啓動、Pendle 上線 BTC LST 以及各種 BTC 封裝資產的推出，市場對 BTCFi 的關注度再次提升。本文將概述 BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產領域的最新發展。

BTC (Re)staking 市場概況

在 Babylon Stage 1 迅速達到 1000 BTC 上限後，BTC LST 之間的競爭日趨激烈。過去 30 天內，Lombard Finance 實現了快速增長，以 5.9k BTC 的存款量達到目前最高 TVL，超越了原本長期領先的 Solv Protocol。

Lombard 通過與頂級再質押協議 Symbiotic 合作，爲參與者提供了來自 ETH 生態更豐富的再質押收益和 DeFi 參與機會，從而獲得了當前的競爭優勢。

生態戰略對 BTC LST 的影響

在 BTC LST 領域，生態戰略已成爲當前競爭格局的關鍵因素。不同於 ETH LRT 原生受益於成熟的 ETH 及其 L2 DeFi 生態，BTC LST 面臨更復雜的考慮因素，包括下遊 DeFi 應用場景、BTC L2 發展階段、與各鏈 BTC 錨定資產的組合以及與再質押平台的整合等。

主要 BTC LST 提供方的戰略

1. Lombard Finance 專注於 ETH 生態發展，通過與 Symbiotic 和 Karak Network 合作，爲質押者提供豐富的外部獎勵。$LBTC 作爲首個 BTC LST 獲得 ETH 上再質押協議支持。

2. Solv Protocol 和 Bedrock DeFi 積極進行多鏈擴展，涵蓋上遊存款接收和下遊應用建設。SolvBTC.BBN 和 uniBTC 的主要流動性集中在 BNB 和 ETH 鏈上。

3. Lorenzo Protocol 和 pStake Finance 初期重點放在 BNB 鏈建設上，支持接收 $BTCB 存款，並在 BNB 鏈上分別鑄造了 $stBTC 和 $yBTC。

Pendle 進軍 BTCFi

Pendle 已將四種 BTC LST（$LBTC、$eBTC、$uniBTC 和 $SolvBTC.BBN）集成到其積分市場中。$LBTC 的實際採用情況高於表面數值，由於 37% 的 $eBTC 由 $LBTC 支持，Pendle 對 $eBTC 的集成也讓 Lombard 間接受益。

SatLayer 加入 BTC 再質押競爭

SatLayer 作爲新進入者，與 Pell Network 形成競爭。兩者都接受 BTC LST 再質押並用於爲其他協議提供安全保障。Pell 已累積 2.7 億美元 TVL，整合了跨越 13 個網路的主要 BTC 衍生品。SatLayer 部署在 Ethereum，支持多種 BTC LST。

BTC 封裝代幣市場

封裝 BTC 市場競爭加劇，主要替代資產包括 Binance 的 $BTCB、Merlin 的 $mBTC、Threshold Network 的 $tBTC、Mantle 的 $FBTC 等。

最新進展

1. Coinbase 推出 $cbBTC，部署於 Base 和以太坊網路，已獲多個 DeFi 協議支持。

2. WBTC 雖佔據封裝 BTC 市場 60% 以上份額，但採用率持續下降。BitGo 宣布將 $WBTC 部署在 Avalanche 和 BNB 鏈上。

3. FBTC 積極擴張，已部署在 Ethereum、Mantle 和 BNB 鏈上，通過「Sparkle Campaign」推動更廣泛採用。

結語

BTCFi 持續增長，BTC (re)staking 和 BTC 錨定資產是兩個關鍵板塊。BTC (re)staking 領域出現供給側過度建設趨勢，差異化生態戰略和獨特下遊應用成爲競爭關鍵。BTC 錨定資產相互嵌套引入新的系統性風險，同時存在被過度挖礦的可能性。

對於 BTC 錨定資產，信任仍是核心問題。交易所、L2 和 BTC LST 多方正積極發展各自方案，爭取市場認可，以填補 WBTC 流失的市場空白。