回歸增長驅動價值：如何走出敘事主義的困境？

當前加密市場面臨的挑戰

加密市場正處於一個特殊時期。不僅某些特定代幣，整個市場都面臨着嚴峻的考驗。自2024年第二季度以來，市場進入了異常的低流動性狀態。以往的規律似乎不再適用，比特幣突破新高也未能帶動其他代幣普漲。這表明，當前的困境並非僅限於某些代幣，而是整個加密市場的共同挑戰。

造成這種局面的原因是多方面的。一方面，比特幣減半對市場的影響力在逐漸減弱。另一方面，全球經濟週期也在發生變化，這對加密市場產生了深遠的影響。

過度投資的後果

行業內部的過度投資和不合理定價正在顯現其負面影響。2020-2021年是投資機構最爲風光的時期，這導致他們在隨後大幅擴大了融資規模。然而，直到現在，年收入超過3000萬美元的加密項目仍然寥寥無幾。

這種繁榮讓一些本應被淘汰的基金和項目得以生存，甚至以不合理的估值獲得了融資。最終，這些項目以不合適的估值出現在二級市場，造成了當前的困境。

市場內卷加劇

在缺乏外部資金流入的情況下，加密市場的內卷程度正在不斷加劇。市場形成了一個金字塔式的結構，每一層級的收益都來自於對下層的剝削，並從市場中抽走流動性。這一過程導致了下層的信任危機，進一步加劇了內卷的程度。

回歸真實增長

在這樣的環境下，項目和代幣的淘汰率將大幅提升。過去那些所謂的"技術論"、"背景決定論"和"敘事主義"將不再是決定性因素。市場真正看重的，是實實在在的增長：用戶增長、收入增長和採用率增長。

有機增長的重要性

許多項目存在誤區，認爲技術或產品比市場更重要。然而，任何項目的本質都是一門生意，而生意的核心就是盈利。在當前的市場環境下，項目面臨的只有兩個選擇：增長或消亡。

另一個常見誤區是過度依賴數據增長。雖然各種營銷工具和活動可以帶來表面上的數據增長，但真正的增長應該與產品戰略高度融合，並能在剔除短期激勵因素後仍保持高留存率。

重視關鍵意見領袖

與關鍵意見領袖的合作被低估且常常方式錯誤。雖然一些意見領袖的行爲導致了負面印象，但市場上仍存在許多高質量的意見領袖。這些人不僅能提供市場和品牌層面的幫助，還能在產品、戰略等方面給出寶貴建議。

項目方應該直接與重要的意見領袖進行一對一溝通，而不是僅僅依賴中間人或代理機構。這不僅有助於建立信任，也能幫助項目方更好地了解整個行業生態。

協議收入的重要性

在加密市場中，人們容易忽視一個事實：真正的可持續增長來自於可持續的商業模式和收入。雖然通過各種方式刺激資產可能帶來短期增長，但這種增長往往是一次性的。

要實現可持續發展，首先需要有可靠的收入來源。其次，協議必須有實現盈餘的可能性。最後，還需要建立有效的治理機制和經濟模型設計。

建立真正的經濟模型

許多項目面臨的主要問題是代幣流通量增長與業務發展不匹配。真正的經濟模型需要滿足幾個條件：能夠賺取可持續的協議收入、代幣週期與項目成長週期匹配、將激勵視爲投資行爲而非消費行爲，以及解決籌碼結構的階級固化問題。

只有回歸到真實的增長和價值創造，項目才能在當前的市場環境中生存和發展。這需要項目方、投資者和社區的共同努力。