Web3行業中AMM的重要性及Solana生態AMM實現簡析

在當前Web3行業格局中，與DeFi相關的產品佔據了市場的主導地位。其中，自動做市商(AMM)作爲關鍵環節，推動着Web3金融領域的變革。本文將介紹Solana生態中幾個重要的AMM實現，旨在爲流動性提供者選擇投資策略提供參考。

CPMM (恆定乘積做市商)

CPMM是最基本的AMM實現之一，在多個產品中得到應用。以某交易平台推出的基於恆定乘積的AMM爲例，其核心原理是池子中兩種代幣的供應量乘積恆定：X * Y = k。

對流動性提供者而言，當添加流動性時，CPMM會自動爲用戶創建關聯帳戶並發放LP Token，用於證明持有池子的份額。提取流動性時，相應的LP Token將被銷毀。

CPMM的鏈上程序使用Anchor開發。用戶進行代幣交換時，會觸發swap相關指令。例如，用戶用USDC交換TRUMP時，可通過TRUMP-USDC池子進行。

在Solana生態中，LP Pair可直接通過Token Account表示，無需部署新的合約程序。交易時直接與CPMM Program交互，通過傳入池子地址、代幣地址等來修改Token Account狀態，完成swap操作。

具體能換到多少目標代幣，通過ConstantProductCurve.swap_base_input_without_fees計算。計算公式保證了代幣總量變化後，乘積保持不變。

CLMM (集中流動性做市商)

CLMM類似於某DEX的V3版本，每個代幣對有多個費用層級，可創建對應層級的池子。CLMM繼承了tick、多費率層級、集中流動性等概念。

CLMM允許流動性提供者選定價格範圍，資金僅在所選範圍內分布。也可提供單邊流動性，類似傳統金融中的限價單。

對於價格波動小的池子，建議選擇較小的範圍；對於波動劇烈的池子，則選擇較大範圍。這有助於減少無常損失。

需注意，集中流動性雖提高資金利用率，但對LP的金融知識要求更高。LP需更積極管理流動性，以應對鏈上頻繁波動可能帶來的損失。

DLMM (動態流動性做市商)

DLMM是某平台推出的AMM產品，屬於Uniswap V3的一種變體。DLMM引入了Bin概念，池子從基礎價格開始，每隔一小段Bin step作爲一個Bin存在。同一Bin內交易享受零滑點，提高交易量和成功率。

DLMM中，當前激活的Bin存在兩種代幣，其他Bin在兩側分布，各自只存在單個代幣。當激活Bin中某種代幣減少爲0時，DLMM會將激活Bin設爲相鄰的下一個Bin，推動池子價格變化。

DLMM提供三種流動性策略：Spot、Curve和Bid Ask。Spot適合大多數池子；Curve適合價格變化小的池子，如穩定幣對；Bid Ask適合價格波動大的池子，但需要頻繁調整倉位。

總結

AMM作爲Web3金融領域的重要組成部分，通過獨特機制和創新推動去中心化金融發展。隨着技術進步和生態系統完善，AMM有望在未來發揮更大作用，進一步改變傳統金融格局。