ETH巨鯨操縱清算獲利180萬美元 Perp DEX流動性挑戰與應對

近期加密市場出現了一個引人注目的事件。一位交易者在某永續合約交易平台上以50倍槓杆做多ETH，最高浮盈超過200萬美元。由於倉位規模巨大且在鏈上可見，整個加密市場都在密切關注這位"巨鯨"的動向。

然而，這位交易者並未按常規操作加倉或平倉，而是採取了一種出人意料的策略。他通過撤出部分保證金來獲取利潤，同時這一操作導致系統將多單的清算價格上調。最終，該交易者觸發了清算，獲利180萬美元。

這種操作方式對平台的流動性池造成了嚴重影響。該平台的流動性池由平台主動做市，通過收取資金費用和清算收益來運作，同時也允許用戶提供流動性。

由於這位ETH交易者的獲利過高，若正常一次性平倉可能導致對手盤流動性不足。但他選擇主動觸發清算，使得這部分損失由流動性池承擔。僅在3月12日一天內，流動性池就減少了約400萬美元的資金。

這次事件暴露了永續合約去中心化交易所（Perp DEX）面臨的嚴峻挑戰，特別是在流動性池機制方面亟需進化。接下來，讓我們比較一下當前主流的幾個Perp DEX（包括Hyperliquid、Jupiter Perp和GMX）所採用的機制，並探討如何預防類似攻擊發生。

Hyperliquid

流動性提供：

• 社區流動性池HLP（Hyperliquid Pool）提供資金
• 用戶可存入USDC等資產進入HLP Vault
• 允許用戶自建"Vault"參與做市分潤

做市模式：

• 採用高性能鏈上訂單簿撮合
• HLP金庫充當做市商，在訂單簿上掛單提供深度
• 價格參考外部預言機

清算機制：

• 維持最低保證金不足時觸發清算
• 任何資本充足的用戶都可參與清算
• HLP Vault同時扮演清算保險庫角色

風險管理：

• 使用多交易所價格預言機，每3秒更新
• 針對巨鯨倉位，已提高部分倉位的最低保證金至20%
• 允許任何人參與清算，提高去中心化程度

資金費率與持倉成本：

• 每小時計算多空資金費率
• 多頭比空頭佔優時，多頭支付資金費給空頭（反之亦然）
• 對於超出HLP承受範圍的淨持倉，可能動態調整資金費率

Jupiter

流動性提供：

• 多資產JLP（Jupiter Liquidity Pool）提供流動性
• 用戶通過交換資產鑄造JLP
• JLP作爲交易對手方承擔槓杆交易風險

做市模式：

• 採用創新的LP-to-Trader機制
• 通過預言機定價，交易者與JLP直接交易
• 可設置限價單等高級功能

清算機制：

• 自動清算，當保證金率低於維持要求時觸發
• JLP流動性池作爲對手方吸收倉位損益
• 用戶可在倉位期間調整抵押品

風險管理：

• 通過預言機使合約價緊貼現貨
• 可對單一資產總倉位設限
• 借貸費率隨資產利用率升高，抑制極端偏倚

資金費率與持倉成本：

• 無傳統資金費率
• 採用借貸費（Borrow Fee），按小時累計利息
• 持倉時間越長或資產利用率越高，累計利息越多

GMX

流動性提供：

• 多資產指數池GLP（GMX Liquidity Pool）提供流動性
• 用戶存入資產鑄造GLP
• GLP成爲所有交易的對手方

做市模式：

• 無傳統訂單簿，通過預言機報價
• 使用Chainlink去中心化預言機獲取市場價格
• GLP資產池等同統一做市商

清算機制：

• 自動清算，使用Chainlink指數價格計算倉位價值
• 清算時合約自動關閉倉位
• GLP資產池直接承擔虧損或獲得爆倉保證金收益

風險管理：

• 使用權威多源預言機減少操縱風險
• 對易被操作資產設定最大開倉上限
• 通過持倉上限與動態費率機制限制槓杆風險

資金費率與持倉成本：

• 無多空互相支付的資金費
• 採用借貸費用，直接支付給GLP池
• 資產利用率越高，借貸費年化率越高

結語

此次攻擊暴露了去中心化合約交易所面臨的挑戰。攻擊者利用了系統的透明性和代碼決定的規則，通過極大倉位營利來攻擊交易所內部流動性。

爲防範類似攻擊，平台可以考慮以下措施：

1. 降低用戶開倉量，調整槓杆倍數和保證金要求
2. 實施自動減倉（ADL）機制
3. 加強地址關聯度追蹤，預防女巫攻擊

然而，過度限制可能與DeFi的核心理念相悖。長遠來看，最佳解決方案是隨着市場成熟，逐步增加流動性深度，提高攻擊成本直至無利可圖。當前的困境可視爲Perp DEX發展過程中的必經之路。