香港穩定幣條例出臺：從沙盒到正式監管的思考

2025年5月底，香港《穩定幣條例》正式成爲法律,預計今年內生效。這標志着香港成爲全球首個爲法幣抵押型穩定幣建立全面監管框架的司法管轄區。條例定義的穩定幣是指以法定貨幣爲錨定資產,維持穩定價值的代幣。

條例規定三類穩定幣相關活動需獲牌照:在香港發行穩定幣、在香港或境外發行錨定港元的穩定幣,以及向香港公衆積極推廣發行的穩定幣。發行方須向金管局申請牌照,最低註冊資本2500萬港元。持牌人需維持穩健的穩定幣機制,確保儲備資產優質高流動性,且與流通穩定幣面額相等。持有人有權按面額無息贖回穩定幣。另外還須符合反洗錢、風險管理、信息披露等要求。

金管局此前推出穩定幣發行人沙盒,讓有意機構測試運作計劃並就監管要求進行溝通。2024年7月公布了三組沙盒參與者:京東幣鏈科技(香港)、圓幣創新科技,以及渣打香港、安擬集團、香港電訊組成的團體。這些參與者大概率會獲得首批穩定幣牌照。

香港推出穩定幣監管框架有多方面考慮:一是穩定幣市場規模快速增長,有望成爲首個被主流採用的Web3產品。二是美國參議院通過《GENIUS Act》草案,這給香港帶來壓力。三是構建健康穩定的加密資產生態,鞏固香港國際金融中心地位。

對於監管程度,香港需平衡企業合規成本與市場競爭環境。過高的合規要求可能使企業失去競爭力。同時,港元穩定幣的發展離不開優質資產支撐。推動實物資產代幣化(RWA)戰略或許是穩定幣與實體經濟結合的良好方向。

總的來說,香港通過《穩定幣條例》展現了在加密資產領域的開放創新姿態。未來還需在監管力度、產業扶持等方面進一步完善政策,以建立一個開放且以實體經濟爲基礎的加密資產市場。這不僅有利於香港國際金融中心地位,也爲全球穩定幣監管提供了重要參考。