天孚通信2024年一季度業績分析

2024年第一季度，天孚通信交出了一份亮眼的成績單。公司實現營收7.3億元，同比增長155%；歸母淨利潤2.8億元，同比增長203%；扣非歸母淨利潤2.7億元，同比增長215%。

雖然業績增長顯著，但環比表現平穩。主要原因有兩點：

1. 春節期間光無源器件產能緊缺。公司無源器件業務對熟練工人依賴度高，春節前後生產人員流動性增加，新員工技能提升需要時間，導致階段性產能緊缺。目前這一問題已得到明顯緩解。

2. 股權激勵費用影響。公司2023年推出限制性股票激勵計劃，2024年開始計提相關費用。預計全年計提費用約8240萬元，平均每季度2060萬元，對各季度淨利潤產生一定影響。

值得注意的是，公司在業務快速增長的同時，也注重提升經營質量。截至一季度末，公司存貨爲23億元，較上年期末的26億元有所下降，顯示出公司對庫存管理能力的提升。

在產能建設方面，公司積極推進。位於泰國的一期生產基地預計今年5月開始試生產。公司計劃從國內外派部分員工，並在當地招聘，以確保新基地順利運營。隨着產能逐步提升，加上AI發展帶來的高速光器件需求增長，公司整體營收規模有望持續擴張。

基於當前形勢，分析師預計公司2024-2026年營業收入分別爲38/58/74億元，歸母淨利潤分別爲14/20/26億元。考慮到AI帶來的光通信行業高景氣度，分析師給予"買入"評級。

然而，投資者也需注意以下風險因素：AICG發展不及預期、算力需求不及預期以及市場競爭加劇等。