加密貨幣：從理想主義沼澤到政治漩渦

社論：加密貨幣已成爲權力博弈的核心資產

一個曾夢想超越政治的行業，如今卻成了自利與權力爭奪的代名詞。

當卡塔爾政府提出用波音747取代空軍一號時，特朗普總統回應道："爲什麼不呢？只有傻瓜才會拒絕免費的錢。"現代歷史上，鮮有總統任期以如此快速度引發如此多利益衝突。然而，美國政壇最令人憂心的自私行爲並非發生在跑道上，而是發生在區塊鏈上——數萬億美元加密貨幣的所在地。

半年來，加密貨幣在美國公共生活中扮演着前所未有的角色。內閣官員大量投資數字資產，行業愛好者參與監管機構管理，最大企業成爲競選活動主要捐助者，交易所和發行商投入數億美元捍衛友好立法者並打擊對手。總統家族不僅在全球範圍內推廣其加密投資，其持有的加密資產現已價值數十億美元，可能成爲其財富最大單一來源。

!7371385

考慮到加密貨幣的起源，這頗具諷刺意味。2009年比特幣誕生時，一場烏托邦式的反權威運動對它表示歡迎。早期採用者懷揣崇高目標，希望徹底改變金融體系，保護個人免受資產掠奪和通脹侵害，將權力移交給小投資者。這不僅僅是一項資產，更是一場技術解放。

如今這一切仿佛被遺忘。加密貨幣不僅助長了大規模欺詐、洗錢和其他金融犯罪，該行業還與美國政府行政部門建立了一種密切關係，其程度超過了華爾街或任何其他行業。加密貨幣已成爲政治權力遊戲中的核心資產。

與美國外的情況形成鮮明對比。近年來，歐盟、日本、新加坡、瑞士和阿聯酋等地區都成功賦予了數字資產新的監管透明度，卻沒有出現像美國那樣的利益衝突。在發展中國家，政府徵用現象普遍存在，通脹率高企，貨幣貶值風險嚴峻，但加密貨幣仍發揮着早期理想主義者所期盼的作用。

這一切發生在數字資產底層技術逐漸成熟之際。盡管投機仍然存在，但主流金融公司和科技巨頭正逐漸重視加密貨幣。過去18個月裏，包括私人信貸、美國國債和大宗商品在內的現實世界資產被"代幣化"並在區塊鏈上交易的數量幾乎增長了兩倍。傳統金融機構是代幣化貨幣市場基金的大型發行者，加密公司也參與其中，發行與黃金等資產掛鉤的代幣。

!7371386

或許最有前景的應用是支付領域。一些公司正擁抱穩定幣（由其他傳統資產支持的數字代幣）。近期，多家支付巨頭宣布允許客戶和商家使用穩定幣進行支付和結算，金融科技公司已在全球超過百個國家推出穩定幣金融帳戶。

這是加密公司面臨風險也要抓住的機會。支持者辯稱，當前政府讓他們別無選擇，只能在美國用盡一切辦法。在此前SEC領導下，對行業持悲觀立場，將許多著名公司卷入執法行動和法律案件。銀行被嚇得不敢向加密公司提供服務，也不敢涉足加密貨幣，尤其是穩定幣。確實，通過法院而非國會來澄清加密貨幣的法律地位既不高效也不總是公平的。如今監管鍾擺已劇烈擺動，朝着相反方向發展，多數針對加密公司的案件已被撤銷。

結果是，加密貨幣在美國需要自我拯救。仍需制定新規則，確保風險不會注入金融體系。如果政客因懼怕行業選舉影響力而未能妥善監管加密貨幣，長期後果將是有害的。設置過少防護措施的危險並非僅存於理論。2023年倒閉的三家最大銀行都對加密行業的浮動存款有大量敞口。穩定幣易受擠兌影響，應像銀行一樣受到監管。

如果沒有這樣的改變，加密領域領軍人物終將後悔在華盛頓達成的協議。業界對家族加密投資引發的利益衝突大多保持沉默。需要立法明確行業和資產地位，爲加密公司提供長期所期望的合理監管保障。政府事務與商業利益的交織已使這變得更加困難，多名兩黨參議員撤回對一項加密法案的支持，導致該法案未能獲得通過。

任何與某一政黨過於緊密關聯的行業都無法免受選民情緒波動的影響。該行業如今與政治力量密切相連，表明它已選邊站隊。加密貨幣在政策制定中扮演着新角色，但其聲譽和命運與其政治靠山的興衰息息相關。短期看來，這種關係似乎互惠互利，但長遠來看，這筆交易的好處可能只是單向的。

!7371387

加密貨幣行業躍居美國政治核心

得益於政治家族投資、友善的監管者以及大量的選舉支出，加密行業正經歷前所未有的政治影響力轉變。

四月下旬，德克薩斯州一家市值約300萬美元的物流公司Fr8Tech宣布將借貸高達2000萬美元購買一種特殊的加密貨幣——TRUMP Meme幣。該公司首席執行官表示，購買這種代幣將是"倡導"公司所希望貿易政策的"有效方式"。與此同時，在巴基斯坦拉合爾，煙花照亮夜空，慶祝該國財政部新成立的加密貨幣委員會與一家屬於特朗普家族的公司達成合作協議，該公司承諾幫助巴基斯坦開發區塊鏈產品並提供加密貨幣諮詢。

這些事件標志着華盛頓正在發生的重大變革。加密貨幣正處於上升期，政治高層及其親屬都在國內外推廣它。由政府任命的監管者對其採取了更爲寬松的態度，投資者蜂擁而至，大型壓力集團如雨後春筍般湧現，支持擁護加密貨幣的政治候選人並懲罰反對者。這個年輕行業突然發現自己處於美國公共生活的核心，但其與政治家族的密切關聯也使其在某種程度上變成了一個黨派性的事業。

歷史上，許多行業曾與政治階層糾纏不清。銀行、軍火制造商和大型制藥公司長期以來保持着對權力走廊的影響力。19世紀後期，鐵路公司曾對國家和地方政治施加巨大影響，獲得了有利監管，促成了一場巨大繁榮和災難性蕭條。

但沒有哪個行業能像加密貨幣那樣，以驚人速度從幾乎被邊緣化的地位一躍成爲官方寵兒。幾年前，全球所有加密貨幣的總價值不到200億美元，如今已超過3萬億美元。當政府提名證券交易委員會主席時，加密貨幣在參議院確認聽證會上根本沒有被提及。不久前，高層還鄙視數字資產，稱"比特幣看起來就像個騙局"，"不喜歡它，因爲它是與美元競爭的另一種貨幣。"

監管機構也曾對許多加密資產持悲觀態度。前政府手下的SEC主席堅稱，許多加密貨幣實際上是證券，因此只應在受SEC監管的交易所交易。該機構隨即起訴了多家大型加密貨幣交易平台以及許多其他數字資產公司。

然而，如今那些曾試圖遏制加密貨幣的金融監管機構突然變得熱衷於扶持它。這是因爲政府任命了堅定的信徒來領導它們。新任SEC主席曾擔任一個加密行業組織的聯席主席長達八年。政府提名的商品期貨交易委員會主席，此前是著名風險投資公司的加密政策負責人。

美國SEC領導層的變動已導致政策巨變。它現在對哪些加密資產屬於證券，以及因此需要監管的範圍，採取了遠爲狹窄的看法。負責該委員會新成立的加密任務小組的成員，在業內被親切地稱爲"加密媽媽"。自政府就職以來，已有十多項針對加密公司的執法行動被叫停，包括針對兩家大交易平台、針對主要加密貨幣發行商，以及針對首家獲得州銀行牌照的加密公司的行動。這一切自然提振了該行業：風險投資基金在2025年前三個月向加密公司投入了近50億美元，是近三年來的最高金額。

當新政府上任並安插志同道合的官員時，重大監管逆轉並非罕見。然而，不尋常的是政治家族深度參與到從監管放松中受益的行業中。

!7371388

政治家族在加密貨幣領域的投資與日俱增。他們持有大部分股份的公司於2024年9月成立，該公司於2025年3月推出一種新的穩定幣（一種與另一種資產價值掛鉤的加密貨幣，通常是美元）。這種名爲USD1的代幣市值已超過20億美元，使其成爲全球最大的美元掛鉤加密貨幣之一。

除此之外，還擁有其他加密資產。還有Meme幣（一種爲利用趨勢或笑話而創建的加密貨幣），其價值在推出後飆升，市值一度達到約150億美元的峯值，隨後暴跌至該數字的一小部分。相關公司擁有這些代幣的80%。政治家屬於1月19日推出了另一種Meme幣，其價值也曾飆升，然後崩盤。

政治領袖還通過其控股的社交媒體公司在加密貨幣領域擁有直接財務利益。今年4月，該公司宣布與一家最近被SEC撤銷案件的公司合作，銷售涉及數字資產和其他證券的交易所交易基金（ETF）。該公司表示，也在考慮自己推出加密錢包和貨幣。

這些資產的波動性和所有權的不確定性使得很難確定政治家族的財富有多少與這些投資捆綁在一起。加密貨幣現在可能構成該家族最大的單一業務線。僅家族持有的Meme幣就價值近20億美元，與其所有房產、高爾夫球場和俱樂部的總和相差無幾。

不僅僅是政治家族幫助重振了加密貨幣。大型選舉壓力集團一直在大舉投入，以促進該行業利益。幾個關聯的超級政治行動委員會網路，在去年選舉前夕花費了超過1.3億美元，使其成爲競選活動中支出最高的團體之一。憑藉上一個選舉週期2.6億美元的收入，其中一家不僅是倡導特定行業的最大PAC，也是所有類型中最大的無黨派超級PAC。相比之下，全國房地產經紀人協會籌集了約2000萬美元。

這些組織並不強調候選人對加密貨幣的看法，而是針對任何可能提升其青睞的政客或阻礙其不喜歡的政客的問題投放廣告。"許多行業都嘗試過這種做法。不同之處在於其單一的專注點，這才是真正改變遊戲規則的地方，"一位發言人說。"創始策略並且至今仍然是：支持支持者，反對反對者。"

"這是我見過的立法機構中最赤裸裸的金錢和權力展示，"倡導加強美國金融監管的遊說團體的一位高管表示。僅一家壓力團體手中就有1.16億美元現金，準備在2026年的中期選舉中部署。

加密行業令人生畏的"戰爭基金"有望幫助其說服國會採納偏好政策。最重要的是，它希望國會明確加密資產的法律地位，以防止監管的鍾擺在未來的選舉中再次偏離。畢竟，政府官員來來去去，立法往往更持久。

加密行業的偏好是將大多數加密貨幣宣布爲商品，由商品期貨交易委員會（CFTC）監管，而不是作爲證券由SEC監管。CFTC負責監管大多數金融衍生品的交易，並且是兩個監管機構中規模小得多的一個。在本財政年度，它申請的預算爲3.99億美元和725名全職員工，而SEC的預算爲26億美元和5073名員工。加密行業將其視爲一種更寬松的監管方式。

一項將CFTC作爲加密貨幣主要監管機構的法案去年在國會受阻。但傾向於較輕金融監管的政黨自一月份以來一直控制着兩院。更重要的是，許多反對黨成員承認將加密資產置於更清晰法律基礎上的好處。然而，政治家族的加密狂熱正使該行業更難在國會贏得足夠的支持。

明顯的利益衝突引發了議員的一波批評。他們認爲，許多投資者與政治家族做生意或購買相關加密資產，僅僅是爲了討好權力中心。例如，他們指出，在宣布爲大投資者舉辦特殊晚宴的消息後，相關Meme幣的價格飆升。另一場風波涉及某國政府成立的投資公司決定使用USD1作爲向某交易平台投資20億美元的工具。使用加密貨幣爲如此大規模的投資提供資金本身就不尋常，使用全新且未經考驗的加密貨幣的商業邏輯則更不清晰。但相關公司從中獲益巨大：這筆交易使USD1從默默無聞一躍成爲世界第七大穩定幣。

今年5月，一項爲穩定幣創建明確監管框架的兩黨法案未能獲得參議院批準。該法案的倡導者曾對其通過充滿信心，但先前似乎對此持積極態度的議員開始擔心，這可能會助長他們所認爲的影響力兜售行爲。兩位議員提出了一項法案，旨在阻止政府高級官員發行、贊助或背書加密資產。即使是一直積極倡導明確加密貨幣監管、並且是該法案共同提案人的議員也表示，特殊晚宴安排"讓我猶豫"。

對加密貨幣監管的擔憂不僅限於政治與該行業的聯繫。金融專家認爲，一個快速增長、由一個奉行不幹涉主義的小型監管機構監管的加密行業，可能對金融穩定構成風險。有分析指出，加密貨幣是2023年震動美國銀行業危機的核心。危機開始的銀行與加密公司和投資者有大量業務往來，受到加密寒冬的嚴重打擊。當對其損失的擔憂演變成擠兌時，恐慌迅速蔓延到更廣泛的金融體系。批評人士認爲，將不穩定的加密資產使用正常化，必然會給金融體系注入更大的危險。

公開場合，加密貨幣的擁護者們仍然保持樂觀，認爲該行業將獲得支持性立法。然而私下裏，一些行業領袖對政治力量的加密冒險行爲持嚴厲批評態度。他們擔心，該行業已成爲權力交易工具這一表象，將使立法者無法支持有利的法規。加密行業的著名投資者是少數幾個願意公開表示政治家族在加密行業的經濟利益正使加密友好型立法更難獲得批準的人之一。"衝突是真實存在的，沒有人能真正對此提出異議。"