鮑威爾5月8日講話預覽：對聯邦儲備政策立場和降息路徑的分析

聯準會主席鮑威爾將在5月8日北京時間凌晨2:30發布貨幣政策聲明並召開新聞發布會。本次會議是2025年聯準會的第三次FOMC會議，市場普遍預計聯準會將保持利率不變，但鮑威爾的講話將爲下半年政策路徑提供關鍵指導。以下是核心預測和分析：
1. 政策立場：保持觀望態度，強調依賴數據。
當前美國經濟"硬數據"表現強勁,3月核心PCE通脹同比2.6%,4月非農就業新增17.7萬,失業率穩定在3.8。 盡管 Trump administration Shi 壓 interest rate cut,美偔儲料將繼續"按兵不動",reaffirmation"不急於調整interest rate"的立場,強調需觀察關稅策略對通脹和經濟的影響。 會議聲明可能微調經濟描述,將"經濟活動穩步擴張"改爲"放緩",以反映QatGDP 收縮的現狀。
II. 主題聚焦：通貨膨脹與關稅的雙重挑戰
鮑威爾將專注於應對兩個主要問題：
1. 通脹韌性：盡管商品價格的壓力有所緩解，但住房通脹仍顯著滯後，仍需更多時間來反映數據改善。鮑威爾可能會重申"確保一次性價格漲不會演變爲持續性通脹"的目標。
2. 關稅影響：特朗普的關稅政策可能導致進口成本增加和供應鏈中斷，聯邦儲備需要評估其對通脹預期和經濟增長的長期影響。富國銀行指出，在當前的不確定性中，聯邦儲備必須平衡“遏制通脹”和“防止衰退”的雙重責任。
3. 利率削減的時機：最早可能在七月開始，但門檻已提高。
市場普遍預計聯準會將在7月首次降低25個基點的利率，並在年末前再降1-2次。然而，高盛等機構認爲，聯準會設定了更高的降息門檻，需要看到勞動市場顯著疲軟或通脹持續降溫的明確證據。花旗集團預測全年總共降息125個基點，但時機取決於勞動市場數據。
4. 獨立爭議：應對特朗普的壓力
特朗普最近批評鮑威爾"固執"，但鮑威爾預計將重申聯準會的獨立性，避免政治化的言論，同時強調政策調整完全基於經濟數據。
結論
本次會議的核心信號是“繼續觀望，降息尚無跡象”。如果經濟數據保持韌性，7月的降息可能會進一步推遲；如果關稅衝擊導致增長放緩或通脹低於預期，下半年可能會出現寬松窗口。投資者需要關注鮑威爾關於“政策限制是否足夠”的表態，這可能暗示未來的加息。