現代黃金熱潮

黃金價格在16個月內已上漲+70%，市值創下新紀錄，達到20.75千億美元。實際上，黃金的價值比剩餘10個最有價值資產的總和高出1.25千億美元。 黃金在告訴我們什麼？

真難以置信，想到在2023年10月，黃金價格已經降到最低1,820美元/盎司。 本週，我們見證了黃金價格首次突破3100美元/盎司的歷史大關。 目前黃金價格自年初以來已上漲 +16%，而標準普爾500指數相比歷史最高點下跌近10%。 那麼，黃金的價格在告訴我們什麼呢？

首先，讓我們回顧一下我們在過去12個月中討論的話題。 黃金的相對強度在過去兩年中是無與倫比的。 即使美元、10年期國債收益率和標準普爾500指數上漲，黃金仍然表現出色。 這種情況不會發生在“正常”市場上。

黃金可以用美元計算，黃金是一種沒有收益的資產。 如果您想用美元購買黃金，您必須先將其轉換為美元，而黃金不支付利息，因為它沒有利潤。 因此，美元走強和利率上升將導致黃金貶值。但這一切並沒有發生。 實際上，實物黃金的購買活動在貿易戰中激增，依據ZeroHedge。 美國的黃金進口量在1月份達到了創紀錄的304億美元，標誌著連續第二個月大幅增長。 這個數字是2020年疫情期間記錄數量的兩倍。 再一次，這不是“正常”的。

事實上，黃金已成為全球唯一的避險資產。 美國國債在歷史上是一個重要的避風港。 然而，單獨針對美國國債的利息支出在過去12個月中已達到創紀錄的1.2萬億美元，並預計在2025年將超過1.3萬億美元。 這一點改變了心態。

在開始降息後的4個月內，10年期國債收益率上升了115個基點。 這是40年來第一次出現這種情況，包括11個減產週期。 為什麼? 美國的財政赤字已經失控(超過1.8萬億美元)，導致債券市場面臨供應過剩。

與此同時，通貨膨脹又恢復上漲。 PCE核心通脹和年內標題在1個月內剛剛超過4.0%。 此外，核心PCE通脹和年通脹在過去6個月中均保持在3.1%的水平。 當通貨膨脹降低購買力時，黃金甚至更加閃耀。

當通貨膨脹恢復且赤字支出迫使投資者尋求黃金的安全避風港時，我們正在見證歷史性的價格走勢。 黃金價格達到了50個月來的歷史最高點，為12年來的最佳連串。 這是繼1970年代末的歷史性漲價之後的第三長鏈。

而且還有更多。 中東以及俄羅斯與烏克蘭之間的地緣政治緊張局勢仍在持續加劇。 這吸引了更多尋求安全避風港的投資者投入資金到黃金中。 地緣政治風險指數仍處於歷史高位，自2022年以來多次出現劇烈上漲。

綜合起來，我們有：

1. 黃金的相對強度
2. 美國債務危機和1.8萬億美元的赤字支出
3. 美國的核心通脹上升
4. 購入實物黃金創紀錄
5. 貿易戰的不穩定
6. 地緣政治緊張局勢加劇 黃金幾乎從未見過如此好的環境。 最後，我們不要忘記即將到來的美國債務上限危機。 如下面的示例所示，美國的債務上限限制了總債務超過37千億美元，依據ZeroHedge的報道。 在接下來的幾個月中，我們將面臨自2023年以來的首次債務上限危機。

在星期三，美國國會預算辦公室表示，美國最早可能在2025年8月面臨破產風險。 他們表示，如果沒有債務上限的增加，違約風險正在上升。2025年被設定為市場上的一個歷史年份。