年化收益率（APY）

年化收益率（APY）是加密貨幣領域衡量投資回報的關鍵指標，特別是在 DeFi（去中心化金融）生態系統中廣泛應用。APY 反映加密資產於一年期間可能產生的複利收益，協助投資人比較各種投資機會潛在的回報。做為傳統金融概念在區塊鏈領域的延伸，APY 已成為質押、流動性挖礦及收益耕作等活動中評估專案吸引力的標準性指標。

APY 與 APR 的差異

年化收益率（APY）與年化利率（APR）是兩個常被混淆的財務指標，但兩者在計算方式上有本質不同：

複利計算：APY 包含複利效應，也就是將取得的收益再投入產生額外利潤；而 APR 僅計算單純年利率，不考慮複利。
實際收益展現：在相同名目利率下，APY 一定高於或等於 APR，差異取決於複利頻率。例如，某 DeFi 協議若提供 10% 的 APR，但回報每天複利，實際 APY 可能達到 10.52%。
加密市場應用：DeFi 平台傾向以 APY 作為行銷數據，因為數字通常較高；相對借貸成本則多以 APR 呈現，使支出看起來較低。
計算公式差異：
- APR = 週期利率 × 週期數
- APY = (1 + 週期利率)^週期數 - 1

理解這些差異對投資人極為重要，有助精準評估不同 DeFi 產品的實際回報潛力。

APY 在 DeFi 的應用

年化收益率（APY）在去中心化金融（DeFi）生態系統中有多項關鍵應用：

收益耕作（Yield Farming）：用戶將加密資產存入流動性池，賺取交易手續費與代幣獎勵，平台通常以 APY 形式展示預期回報。例如 Compound、Aave 等借貸平台的流動性挖礦專案。
質押（Staking）：用戶鎖定代幣參與網路共識或治理，並獲得對應獎勵。例如 Ethereum 2.0 質押約可獲得 3-5% APY，其他 PoS 區塊鏈亦有類似回報。
借貸平台：如 Aave、Compound 等允許用戶存入資產獲得利息，或借出資產支付利息，雙方回報與成本皆以 APY 計算並指標化展示。
自動化收益聚合器：Yearn.Finance 會自動於不同協議間調度資金，協助用戶提升收益，並以 APY 呈現預期回報。
流動性提供：在去中心化交易所（DEX）如 Uniswap、SushiSwap，流動性提供者透過提供資產對賺取交易手續費與激勵，收益以 APY 呈現。
合成資產平台：如 Synthetix 允許用戶鑄造合成資產，質押 SNX 代幣並基於 APY 發放獎勵。

這些應用使 APY 成為 DeFi 用戶進行資產配置決策的重要參考依據。

市場影響

年化收益率（APY）對加密貨幣市場帶來多層面且顯著的影響：

資金流向引導：高 APY 專案經常吸引大量資金湧入，直接改變不同 DeFi 協議資產配置。例如，新專案提供三位數 APY，可能導致原平台 TVL（總鎖倉價值）大幅下降。
代幣價格推動：高 APY 專案常短時間內帶動原生代幣價格上漲，因用戶需購買並質押這些代幣來獲取回報。但當 APY 下調或獎勵減少，往往引發大規模賣壓。
市場創新動力：APY 競爭促使團隊不斷研發創新收益模式，如自動複投、風險對沖工具及最佳化演算法，推動整體 DeFi 技術進展。
風險偏好塑造：市場對高 APY 的追逐降低投資者風險意識，可能忽略智能合約風險、無常損失及代幣貶值，形成危險市場心理。
永續性挑戰：許多項目初期以不可持續高 APY 吸引用戶，不久便需調降收益率，這種「APY 陷阱」導致不少項目早期熱絡後快速衰退。
監管關注：異常高的 APY 已引起監管機關高度關注，監管單位認為其為潛在金融風險指標，可能帶來更嚴格的監理措施。